Câu nguyền tháng 9 là huyền học hay logic cứng? Đạn của bạn đã sẵn sàng chưa
Câu cửa miệng “Sell in May and go away” nghe như một câu chuyện đùa, nhưng thật ra không phải bịa. Hôm nay tôi sẽ cùng mọi người mổ xẻ xem “câu nguyền tháng 9” của thị trường chứng khoán Mỹ bắt nguồn từ đâu.
Trước hết, đưa ra một loạt dữ liệu cứng: Từ năm 1928 đến nay, trong hiệu suất lịch sử 12 tháng của S&P 500, tháng 9 là tháng duy nhất có mức trung bình giảm. Giá trị trung bình khoảng suy giảm 1,17%. Đây không phải huyền học, mà đằng sau là ba lý do cụ thể, có thể kiểm chứng——
① Áp lực bán thụ động do cơ cấu cuối quý. Tháng 9 là thời điểm cuối quý 3. Các tổ chức lớn như quỹ hưu trí, quỹ từ thiện có “giới hạn cứng” đối với tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu. Nếu trong năm qua cổ phiếu tăng nhiều, đến cuối quý họ sẽ phải bán ra theo nghĩa vụ để đưa tỷ lệ về đúng mức. Điều này không phải quan điểm bi quan, mà là kỷ luật.
② Giai đoạn “im lặng” trước mùa báo cáo, hoạt động mua lại (buyback) bị gián đoạn. Tháng 9 thường rơi vào kỳ “im lặng” trước khi doanh nghiệp công bố kết quả. Việc mua đỡ bằng lực từ hoạt động mua lại cổ phiếu (repurchase) thường sẽ co lại rõ rệt. Thiếu đi một “bàn tay” mạnh mẽ sẵn sàng đỡ giá, thị trường tự nhiên dễ đi xuống hơn.
③ Sự kiện dồn dập, tâm lý phòng thủ tăng nhiệt. Tháng 9 năm nay không hề yên ắng: ngày 10/9 là PPI, ngày 11/9 là CPI, ngày 16/9 là cuộc họp lãi suất của Fed—ba quả bom được xếp hàng lần lượt. Năm nay còn trùng với năm bầu cử giữa kỳ, nên biến động muốn không khuếch đại cũng khó.
Điều đáng cảnh giác hơn là thống kê của BTIG: Từ năm 1990 đến nay, trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 10 của mỗi năm bầu cử giữa kỳ, ngoại trừ năm 2000, S&P 500 tính theo quyền bình quân (equal-weight) đều giảm ít nhất 7%. Tập trung vào cửa sổ từ 18/8 đến 11/10, S&P 500 trung bình giảm khoảng 5%, Nasdaq giảm trung bình 7%, Russell 2000 giảm trung bình 8%. Lịch sử không lặp lại y nguyên, nhưng nhịp điệu thì thường “đồng điệu”.
Vậy bây giờ phải làm sao?
VIX mới chỉ nhỉnh hơn 14, đang nằm ở vùng thấp—đây lại chính là thời điểm tương đối rẻ để mua bảo hiểm, mua Put để phòng hộ. Bỏ ra ít tiền để mua sự yên tâm.
Nhưng cũng đừng tự dọa mình: với các cổ phiếu (chính) có tỷ trọng không nặng, đừng bạ đâu nhúc nhích. “Nếu có vạn nhất” xảy ra phản chuyển, thì đó thường lại là nguồn gốc tạo ra lợi nhuận vượt trội. Thứ thực sự nên làm là giữ tốt “đạn”, đợi đến lúc cả sân trường nắm chắc nỗi sợ hãi nhất và thời điểm bạn ít muốn ra tay nhất, rồi hãy bóp cò.
Nói cho cùng, đầu tư chỉ cần tám chữ là đủ: Người bỏ ta lấy, người lấy ta cho.
Câu cửa miệng “Sell in May and go away” nghe như một câu chuyện đùa, nhưng thật ra không phải bịa. Hôm nay tôi sẽ cùng mọi người mổ xẻ xem “câu nguyền tháng 9” của thị trường chứng khoán Mỹ bắt nguồn từ đâu.
Trước hết, đưa ra một loạt dữ liệu cứng: Từ năm 1928 đến nay, trong hiệu suất lịch sử 12 tháng của S&P 500, tháng 9 là tháng duy nhất có mức trung bình giảm. Giá trị trung bình khoảng suy giảm 1,17%. Đây không phải huyền học, mà đằng sau là ba lý do cụ thể, có thể kiểm chứng——
① Áp lực bán thụ động do cơ cấu cuối quý. Tháng 9 là thời điểm cuối quý 3. Các tổ chức lớn như quỹ hưu trí, quỹ từ thiện có “giới hạn cứng” đối với tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu. Nếu trong năm qua cổ phiếu tăng nhiều, đến cuối quý họ sẽ phải bán ra theo nghĩa vụ để đưa tỷ lệ về đúng mức. Điều này không phải quan điểm bi quan, mà là kỷ luật.
② Giai đoạn “im lặng” trước mùa báo cáo, hoạt động mua lại (buyback) bị gián đoạn. Tháng 9 thường rơi vào kỳ “im lặng” trước khi doanh nghiệp công bố kết quả. Việc mua đỡ bằng lực từ hoạt động mua lại cổ phiếu (repurchase) thường sẽ co lại rõ rệt. Thiếu đi một “bàn tay” mạnh mẽ sẵn sàng đỡ giá, thị trường tự nhiên dễ đi xuống hơn.
③ Sự kiện dồn dập, tâm lý phòng thủ tăng nhiệt. Tháng 9 năm nay không hề yên ắng: ngày 10/9 là PPI, ngày 11/9 là CPI, ngày 16/9 là cuộc họp lãi suất của Fed—ba quả bom được xếp hàng lần lượt. Năm nay còn trùng với năm bầu cử giữa kỳ, nên biến động muốn không khuếch đại cũng khó.
Điều đáng cảnh giác hơn là thống kê của BTIG: Từ năm 1990 đến nay, trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 10 của mỗi năm bầu cử giữa kỳ, ngoại trừ năm 2000, S&P 500 tính theo quyền bình quân (equal-weight) đều giảm ít nhất 7%. Tập trung vào cửa sổ từ 18/8 đến 11/10, S&P 500 trung bình giảm khoảng 5%, Nasdaq giảm trung bình 7%, Russell 2000 giảm trung bình 8%. Lịch sử không lặp lại y nguyên, nhưng nhịp điệu thì thường “đồng điệu”.
Vậy bây giờ phải làm sao?
VIX mới chỉ nhỉnh hơn 14, đang nằm ở vùng thấp—đây lại chính là thời điểm tương đối rẻ để mua bảo hiểm, mua Put để phòng hộ. Bỏ ra ít tiền để mua sự yên tâm.
Nhưng cũng đừng tự dọa mình: với các cổ phiếu (chính) có tỷ trọng không nặng, đừng bạ đâu nhúc nhích. “Nếu có vạn nhất” xảy ra phản chuyển, thì đó thường lại là nguồn gốc tạo ra lợi nhuận vượt trội. Thứ thực sự nên làm là giữ tốt “đạn”, đợi đến lúc cả sân trường nắm chắc nỗi sợ hãi nhất và thời điểm bạn ít muốn ra tay nhất, rồi hãy bóp cò.
Nói cho cùng, đầu tư chỉ cần tám chữ là đủ: Người bỏ ta lấy, người lấy ta cho.