Tại sao trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm lại đáng được theo dõi lâu dài hơn so với lãi suất quỹ của Fed? Vì 10Y phản ánh mức định giá tổng hợp của thị trường đối với tăng trưởng trong 10 năm tới + lạm phát + tình hình tài khóa + phần bù kỳ hạn

Fed kiểm soát đầu ngắn hạn, còn thị trường quyết định đầu dài hạn, nên dù Fed bắt đầu hạ lãi suất, chỉ cần thị trường cho rằng lạm phát cao, thâm hụt ngân sách lớn, lượng cung trái phiếu nhiều thì lãi suất kỳ hạn 10 năm vẫn có thể tiếp tục đi lên

Đây cũng là lý do tại sao “Fed hạ lãi suất = lãi suất dài hạn giảm” chưa bao giờ là một quy luật bất biến