Giá Bitcoin (BTC) có thể biến động mạnh vào cuối tuần khi các hợp đồng quyền chọn trị giá hàng tỷ đô la gắn liền với tiền điện tử này sẽ hết hạn vào thứ Sáu.
Vào thời điểm báo chí đưa tin, ngày hết hạn hàng quý trên sàn giao dịch quyền chọn tiền điện tử thống trị Deribit bao gồm 81.052 quyền chọn mua trị giá 2,24 tỷ đô la và 60.261 quyền chọn bán trị giá 1,73 tỷ đô la, theo dữ liệu từ Amberdata. Deribit, chiếm gần 80% hoạt động quyền chọn tiền điện tử toàn cầu, sẽ thanh toán các quyền chọn hàng quý vào lúc 08:30 UTC vào thứ Sáu. Trên Deribit, một hợp đồng quyền chọn đại diện cho 1 BTC.
"Sẽ có một đợt hết hạn quyền chọn hàng quý lớn vào ngày mai", Dick Lo, CEO và đồng sáng lập của TDX Strategies cho biết. "Phố có khả năng bán gamma ở phía trên. Điều đó cộng với thanh khoản mỏng có thể dẫn đến sự sụt giảm lớn ở cả hai hướng".
Quyền chọn là hợp đồng phái sinh trao cho người mua quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua hoặc bán tài sản cơ sở với mức giá được định trước vào hoặc trước một ngày cụ thể. Quyền chọn mua trao quyền mua; quyền bán. Các nhà đầu tư sử dụng quyền chọn để phòng ngừa vị thế của họ trên thị trường giao ngay hoặc tương lai trước những biến động giá bất lợi và đầu cơ vào các xu hướng định giá và biến động trong tương lai.
Ở phía bên kia của giao dịch là các đại lý hoặc nhà tạo lập thị trường, những người cung cấp thanh khoản cho sổ lệnh bằng cách tạo lệnh mua và bán. Các nhà tạo lập thị trường kiếm tiền từ chênh lệch giữa giá mua và giá bán và giao dịch tài sản cơ sở để giữ cho mức độ tiếp xúc ròng của họ ở mức trung lập với thị trường. Hoạt động phòng ngừa rủi ro của họ thường tạo ra sự biến động, đặc biệt là trước khi hết hạn lớn, như ngày đáo hạn vào thứ Sáu.
Bitcoin đã tăng 23% trong tháng này, chủ yếu là do cuộc khủng hoảng ngân hàng Hoa Kỳ và kết quả là kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang giảm. Đợt tăng giá này thúc đẩy nhu cầu về quyền chọn mua ở mức giá thực hiện cao hơn, khiến các nhà tạo lập thị trường có vị thế âm lớn hoặc 'gamma ngắn hạn' ở phía trên. Có gamma ngắn hạn ở phía trên có nghĩa là nắm giữ vị thế bán trong quyền chọn mua, điều này cung cấp cho người nắm giữ sự bảo vệ trước các đợt tăng giá.
Nếu bitcoin mở rộng mức tăng trước cuối tuần, các nhà tạo lập thị trường sẽ buộc phải phòng ngừa rủi ro gamma ngắn hạn của họ bằng cách mua tiền điện tử trên thị trường giao ngay hoặc tương lai. Điều đó, đến lượt nó, có thể mang lại nhiều biến động tăng giá hơn.
"Do đợt tăng giá của bitcoin do cuộc khủng hoảng ngân hàng vào giữa tháng 3, một lượng lớn gamma âm đã nằm trong tay các nhà tạo lập thị trường", Griffin Ardern, một nhà giao dịch biến động từ công ty quản lý tài sản tiền điện tử Blofin cho biết. "Có rất nhiều gamma âm ở mức giá thực hiện là 28.000 đô la và 29.000 đô la, điều đó có nghĩa là động thái tăng giá sẽ thúc đẩy các nhà tạo lập thị trường mua vào".
Ardern cho biết: "Khi gamma âm nhất và giá tăng/giảm 1%, các nhà tạo lập thị trường phải mua/bán khoảng 50 triệu đô la giá trị giao ngay hoặc tương lai BTC để phòng ngừa rủi ro".
Biểu đồ hiển thị giá trị đô la của số lượng hợp đồng quyền chọn mua và quyền chọn bán sắp đáo hạn tại các thời điểm hết hạn khác nhau. (Amberdata)
Bitcoin đã tăng vượt mức 29.000 đô la vào sáng thứ năm nhưng nhanh chóng giảm xuống mức 28.300 đô la theo một động thái hai chiều gợi nhớ đến những ngày thị trường tăng giá bất ổn vào đầu năm 2021. Theo Ardern, việc ép gamma của các nhà tạo lập thị trường có thể đã gây ra sự tăng giảm đột biến này.
Tác động của hoạt động phòng ngừa rủi ro của nhà tạo lập thị trường có thể rõ rệt hơn bao giờ hết, nhờ vào tình hình thanh khoản xấu đi. Thanh khoản, được đo bằng độ sâu thị trường 2%, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 10 tháng vào đầu tháng này, khiến các nhà giao dịch khó có thể thực hiện các giao dịch lớn mà không gây ra biến động giá.
Tại thời điểm báo chí đưa tin, giá bitcoin được giao dịch ở mức gần 28.650 đô la, tăng 1% trong ngày, dữ liệu của CoinDesk cho thấy.