Một rủi ro macro mới đã xuất hiện trên thị trường — và các nhà giao dịch crypto không nên bỏ qua nó.

Canada đã chính thức áp đặt một đợt mới các biện pháp thuế trả đũa đối với hàng hóa của Mỹ, làm leo thang một cuộc tranh chấp thương mại vốn đã căng thẳng giữa hai trong số những đối tác thương mại lớn nhất thế giới.

Bắt đầu từ ngày 8 tháng 9, Canada sẽ áp dụng mức thuế 15%, 25% và 50% đối với nhiều nhóm hàng hóa của Mỹ sau khi Hoa Kỳ áp đặt mức thuế 50% đối với hàng tỷ đô la hàng xuất khẩu của Canada.

Đây không chỉ là một tin tức chính trị thông thường.

Đối với Bitcoin và thị trường crypto rộng hơn, câu hỏi quan trọng là điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với kỳ vọng lạm phát, lãi suất, đồng đô la Mỹ và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Canada đáp trả Hoa Kỳ

Bộ Tài chính Canada cho biết các biện pháp đối phó mới bao phủ khoảng 27,6 tỷ đô la Canada (C$) hàng nhập khẩu từ Mỹ.

Các ngành bị ảnh hưởng bao gồm thép, các sản phẩm sữa, thiết bị điện tử, đồ gia dụng, thiết bị nông nghiệp, bột giấy và giấy, cùng nhiều ngành khác.

Một số mức thuế hiện có của Canada đối với thép từ Mỹ đã tăng gần như gấp đôi từ 25% lên 50%.

Chính phủ của Thủ tướng Mark Carney về cơ bản đang “sánh bước” với áp lực thuế quan mới nhất từ Washington, thay vì rút lui khỏi cuộc đối đầu.

Điều này làm dấy lên khả năng có thêm một vòng trả đũa.

Và đó là nơi câu chuyện trở nên quan trọng đối với thị trường tài chính.

Vì sao thuế quan quan trọng với crypto

Bitcoin không còn giao dịch trong thế “cô lập” nữa.

$BTC ngày càng nhạy cảm với cùng các lực vĩ mô đang tác động đến cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ và hàng hóa.

Một cuộc xung đột thương mại lớn có thể ảnh hưởng đến crypto thông qua nhiều kênh.

Thứ nhất là lạm phát.

Thuế quan làm tăng chi phí nhập khẩu các sản phẩm bị ảnh hưởng. Doanh nghiệp có thể hấp thụ một phần các chi phí đó, đổi nhà cung cấp hoặc chuyển giá cao hơn sang cho người tiêu dùng.

Nếu đủ nhiều mức giá tăng lên, áp lực lạm phát có thể trở nên khó kiểm soát hơn.

Và lạm phát cao sẽ tạo ra vấn đề cho phe mua crypto.

Tại sao?

Bởi vì lạm phát dai dẳng có thể khiến Ngân hàng Dự trữ Liên bang khó có thể biện minh cho các đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay.

Crypto nhìn chung được hưởng lợi từ điều kiện thanh khoản cải thiện và lãi suất thấp hơn. Nếu lạm phát vẫn duy trì ở mức cao và chính sách tiền tệ tiếp tục thắt chặt lâu hơn, tài sản mang tính đầu cơ có thể chịu áp lực.

Điều đó có nghĩa là cuộc chiến thuế quan Mỹ–Canada có thể gián tiếp ảnh hưởng đến $BTC thông qua Fed.

Mối liên hệ với Fed là yếu tố lớn nhất

Đây là phần tôi đang theo dõi chặt chẽ nhất.

Thị trường luôn định giá trước các kỳ vọng về hướng đi của lãi suất ở Mỹ.

Nếu thuế quan góp phần làm chi phí đầu vào tăng và kỳ vọng lạm phát tăng, nhà đầu tư có thể bắt đầu đặt câu hỏi rằng Fed có thể nới lỏng chính sách tiền tệ nhanh đến mức nào.

Lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn thường hỗ trợ lợi suất trái phiếu và có thể làm tăng sức hấp dẫn tương đối của tiền mặt cùng các tài sản thu nhập cố định.

Điều đó cạnh tranh với tài sản rủi ro để giành lấy vốn.

Bitcoin, Ethereum và các altcoin nhạy beta cao vì thế có thể phản ứng tiêu cực khi thị trường đột ngột định giá Fed thắt chặt hơn.

Trình tự mà các nhà giao dịch cần theo dõi là:

Thuế quan tăng → chi phí có thể tăng → rủi ro lạm phát tăng → Fed có ít dư địa hơn để nới lỏng → kỳ vọng thanh khoản suy yếu → tài sản rủi ro chịu áp lực.

Điều đó không đảm bảo Bitcoin sẽ giảm.

Nhưng nó tạo ra một lực cản vĩ mô khác mà các nhà giao dịch cần phải tôn trọng.

Bitcoin ban đầu có thể phản ứng theo hướng giảm giá không?

Đúng vậy.

Nếu tranh chấp thương mại leo thang thêm, mối lo ngại đầu tiên của tôi sẽ là một phản ứng “thoát rủi ro” kinh điển.

Khi các nhà đầu tư đối mặt với bất định, họ thường giảm mức độ tiếp xúc với các tài sản biến động.

Điều đó có thể gây áp lực lên $BTC và $ETH, nhưng hiệu ứng có thể còn mạnh hơn ở các altcoin nhỏ hơn vì nhìn chung chúng mang rủi ro thanh khoản và biến động cao hơn.

Vì vậy, chúng ta có thể thấy mức độ thống trị của Bitcoin mạnh lên ngay cả khi toàn bộ thị trường crypto giảm.

Trong kịch bản đó, tôi sẽ đặc biệt cẩn trọng với các vị thế altcoin có đòn bẩy cao.

Thị trường không cần tin tức thảm họa để thanh lý các nhà giao dịch dùng đòn bẩy quá mức. Nó chỉ cần bất định kết hợp với đủ biến động.

Nhưng cũng có một mặt khác trong câu chuyện về Bitcoin

Đây là lúc Bitcoin trở nên đặc biệt thú vị.

Trong ngắn hạn, BTC thường hoạt động giống như một tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, trong một khung thời gian dài hơn, các cuộc xung đột thương mại dai dẳng có thể củng cố một số câu chuyện đã khiến Bitcoin trở nên hấp dẫn ban đầu: bất ổn tiền tệ, sự chia cắt địa chính trị và nhu cầu đối với tài sản bên ngoài hệ thống chủ quyền truyền thống.

Nếu một cuộc chiến thương mại kéo dài làm tổn hại tăng trưởng trong khi các chính phủ đồng thời theo đuổi hỗ trợ tài khóa và các ngân hàng trung ương cuối cùng phản hồi bằng các điều kiện tiền tệ dễ dàng hơn, bối cảnh dài hạn có thể trở nên mang tính xây dựng hơn đối với các tài sản khan hiếm.

Vì vậy, có thể tồn tại hai phản ứng khác nhau của Bitcoin.

Trong ngắn hạn: biến động kiểu “thoát rủi ro” có thể làm hại BTC.

Về dài hạn: tăng trưởng yếu hơn, việc nới lỏng tiền tệ cuối cùng xảy ra và niềm tin suy giảm vào cơ chế phối hợp kinh tế truyền thống có thể củng cố câu chuyện về Bitcoin.

Thời điểm là tất cả.

Còn Ethereum và Altcoin thì sao?

$ETH và thị trường altcoin có thể dễ tổn thương hơn trong giai đoạn đầu của cú sốc thương mại.

Khi bất định tăng lên, nhà đầu tư thường trở nên chọn lọc hơn.

Vốn có thể xoay khỏi các tài sản đầu cơ nhỏ hơn sang tiền mặt, stablecoin hoặc Bitcoin.

Vì vậy, các nhà giao dịch không nên tự động cho rằng mọi lần điều chỉnh giảm đều ngay lập tức tạo cơ hội cho altseason.

Nếu Bitcoin mất các hỗ trợ quan trọng trong khi bất định vĩ mô đang tăng lên, nhiều altcoin có thể ghi nhận mức sụt giảm theo phần trăm lớn hơn đáng kể.

Mặt khác, nếu BTC hấp thụ cú sốc vĩ mô, ổn định lại và điều kiện thanh khoản sau đó được cải thiện, các altcoin chất lượng có thể cuối cùng hưởng lợi từ khẩu vị rủi ro quay lại.

Vì vậy, tôi sẽ theo dõi Bitcoin trước, thay vì cố dự đoán các đáy của từng altcoin riêng lẻ.

Đồng đô la Mỹ và lợi suất Trái phiếu là then chốt

Các nhà giao dịch crypto hiện nên để mắt đến nhiều hơn chỉ biểu đồ nến.

Theo dõi đồng đô la Mỹ.

Theo dõi lợi suất trái phiếu.

Theo dõi kỳ vọng lạm phát.

Và hãy theo dõi Cục Dự trữ Liên bang.

Một đồng đô la mạnh lên kết hợp với lợi suất Trái phiếu tăng sẽ nhìn chung tạo ra một bối cảnh khó khăn hơn cho crypto.

Một đồng đô la yếu đi và lợi suất giảm có thể cho thấy thị trường đang nhìn vượt qua rủi ro lạm phát ngay trước mắt để hướng tới tăng trưởng kinh tế chậm hơn hoặc các đợt nới lỏng tiền tệ trong tương lai.

Sự phân biệt đó có thể quyết định việc tranh chấp thương mại này trở thành một sự kiện biến động tạm thời hay là chất xúc tác nghiêm trọng hơn cho thị trường crypto.

Điều tôi sẽ theo dõi tiếp theo

Rủi ro lớn nhất hiện nay không chỉ đơn thuần là thuế quan của Canada.

Đó là sự trả đũa.

Nếu Washington đáp trả các biện pháp của Canada bằng một vòng thuế quan nữa, và Canada lại phản ứng lần nữa, thị trường có thể bắt đầu định giá cho một cuộc xung đột thương mại dài hơn và gây hại hơn.

Điều đó có thể ảnh hưởng đến chi phí doanh nghiệp, giá tiêu dùng, hoạt động sản xuất và tăng trưởng kinh tế trên toàn Bắc Mỹ.

Đối với các nhà giao dịch crypto, tôi sẽ đặc biệt theo dõi ba điều:

Thứ nhất, liệu cuộc xung đột thương mại có leo thang thêm hay không.

Thứ hai, liệu các dữ liệu lạm phát sắp tới có bắt đầu cho thấy áp lực giá tăng trở lại hay không.

Thứ ba, Fed sẽ phản ứng thế nào trước sự kết hợp giữa rủi ro lạm phát và khả năng tăng trưởng kinh tế yếu hơn.

Nếu lạm phát tăng tốc trong khi tăng trưởng suy giảm, các nhà hoạch định chính sách sẽ phải đối mặt với một bối cảnh còn khó khăn hơn nhiều.

Và các môi trường vĩ mô khó khăn thường đồng nghĩa với biến động.

Quan điểm của tôi về thị trường crypto

Tôi không thấy việc Canada công bố thuế quan riêng lẻ là lý do để bán tháo Bitcoin vì hoảng loạn.

Tuy nhiên, tôi cũng sẽ không bác bỏ điều đó như một nhiễu chính trị không liên quan.

Tác động thực sự của thị trường sẽ đến từ chuỗi phản ứng theo sau.

Nếu thuế quan đẩy kỳ vọng lạm phát và lợi suất Trái phiếu lên cao trong khi đồng thời làm giảm kỳ vọng về việc Fed nới lỏng, crypto có thể đối mặt thêm một đợt áp lực bán.

Nếu cuối cùng thiệt hại kinh tế đẩy các nhà hoạch định chính sách hướng tới việc tăng thanh khoản và điều kiện tài chính dễ dàng hơn, Bitcoin có thể được hưởng lợi sau đó.

Vì vậy, cách tiếp cận của tôi rất đơn giản:

Đừng giao dịch theo tiêu đề tin tức.

Hãy giao dịch theo phản ứng của thị trường trước tin tức.

Theo dõi cùng lúc cấu trúc $BTC, lợi suất trái phiếu, đồng đô la và dữ liệu lạm phát sắp tới.

Nếu Bitcoin tiếp tục giữ được các vùng hỗ trợ quan trọng bất chấp bất định vĩ mô gia tăng, đó sẽ là dấu hiệu của sức mạnh nền tảng.

Nhưng nếu hỗ trợ bắt đầu bị phá vỡ trong khi lợi suất và đồng đô la cùng đi lên, tôi sẽ trở nên phòng thủ mạnh hơn nhiều.

Cuộc chiến thương mại Mỹ–Canada này đã vượt khỏi phạm vi chính trị.

Hiện tại, đó là một biến số nữa trong phương trình thanh khoản toàn cầu — và thanh khoản toàn cầu tác động cực kỳ lớn đến Bitcoin.

Hãy kiên nhẫn, kiểm soát đòn bẩy và để thị trường xác nhận hướng đi của nó.

Phản ứng tiếp theo có thể quan trọng hơn rất nhiều so với tiêu đề của hôm nay.