Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính của Vương quốc Anh (FCA) được cho là đang thảo luận về việc liệu có nên nới lỏng lệnh cấm lâu năm đối với các nền tảng thị trường dự đoán dành cho nhà đầu tư lẻ hay không, theo một báo cáo của The Times.

FCA đã áp đặt lệnh hạn chế này vào tháng 4 năm 2019, với lập luận rằng nhiều thị trường dự đoán giống như các sản phẩm quyền chọn nhị phân—những loại sản phẩm mà cơ quan này đã cấm không được bán cho người tiêu dùng bán lẻ. Giờ đây, nếu FCA thay đổi quan điểm đó, các nền tảng đã hoạt động chủ yếu bên ngoài Vương quốc Anh có thể sẽ thấy mô hình tuân thủ và khả năng tiếp cận thị trường tại quốc gia này thay đổi đáng kể.

Những điểm chính

• Lệnh cấm bán lẻ của FCA đối với các lựa chọn nhị phân kiểu thị trường dự đoán có từ tháng 4/2019.

• Theo The Times, cơ quan FCA đã liên hệ với các công ty thị trường dự đoán để thảo luận khả năng dỡ bỏ hạn chế đối với nhà đầu tư bán lẻ tại Anh.

• Người dùng bán lẻ ở Anh được cho là đã sử dụng VPN để truy cập các nền tảng như Kalshi và Polymarket, cả hai đều vận hành tại Mỹ.

• Bất kỳ thay đổi nào về quy định ở Anh cũng có thể khiến các nền tảng đối mặt với rủi ro “vá lẻ” tương tự trong khâu tuân thủ như đang tồn tại tại Mỹ.

Vì sao lệnh cấm năm 2019 của FCA lại quan trọng

Lệnh cấm ban đầu của FCA gắn với cách các thị trường dự đoán có thể được cấu trúc—thường dưới dạng các hợp đồng dựa trên sự kiện, trả thưởng tùy thuộc vào việc một kết quả cụ thể có xảy ra hay không. Trong hành động vào tháng 4/2019, FCA cho biết các công ty “bị cấm bán, tiếp thị hoặc phân phối các lựa chọn nhị phân cho người tiêu dùng bán lẻ”, một nhóm bao gồm các lựa chọn nhị phân được cung cấp cho cá nhân bên ngoài một khung giới hạn hơn.

Vào thời điểm đó, giám đốc điều hành phụ trách chiến lược và cạnh tranh của FCA, Christopher Woolard, đã mô tả các lựa chọn nhị phân là “sản phẩm cờ bạc khoác lên mình vẻ bề ngoài của các công cụ tài chính.” Cách khung này đã giúp biện minh cho việc áp lệnh cấm bán lẻ vĩnh viễn, thay vì chỉ là một hạn chế giới hạn hoặc bổ sung thêm yêu cầu công bố thông tin.

Tín hiệu liên hệ cho thấy khả năng thay đổi quy định

Trong báo cáo hôm thứ Sáu của Times, người ta cho rằng FCA đang cân nhắc việc dỡ bỏ lệnh cấm đối với nhà đầu tư bán lẻ tại Anh và đã liên hệ với các công ty thị trường dự đoán như một phần của các cuộc thảo luận đó.

Mặc dù các chi tiết của đề xuất không được nêu rõ trong báo cáo, việc cơ quan quản lý trực tiếp tham gia cho thấy FCA có thể đang đánh giá lại liệu thị trường dự đoán có nên tiếp tục được xếp chung với các lựa chọn nhị phân như một sản phẩm dành cho bán lẻ hay không. Đối với nhà đầu tư và người giao dịch, hàm ý thực tiễn sẽ là khả năng có các lối tiếp cận được quản lý—hoặc ít nhất là được cho phép rõ ràng hơn—ở Vương quốc Anh, thay vì chỉ dựa vào các dịch vụ ngoài khơi.

Đối với các nền tảng, việc cơ quan quản lý tham gia trao đổi có thể là bước ngoặt: điều đó báo hiệu rằng quyền tiếp cận thị trường có thể trở nên ít phụ thuộc hơn vào các biện pháp “lách luật” và nhiều hơn vào việc tuân thủ các quy định của Anh—nếu FCA quyết định rằng cấu trúc sản phẩm có thể được điều chỉnh phù hợp với khung bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ của mình.

Người dùng ở Anh được cho là đã lách các lệnh hạn chế

Báo cáo của The Times cũng nêu bật việc một số người tham gia bán lẻ tại Anh có thể đã tìm cách vượt qua các giới hạn của FCA. Bài viết cho biết nhiều người đã sử dụng mạng riêng ảo (VPN) để truy cập giao dịch thị trường dự đoán—thực hiện giao dịch trên Kalshi và Polymarket, cả hai đều hoạt động tại Hoa Kỳ.

Điều này quan trọng vì một lệnh cấm khiến các hành vi lách luật diễn ra nhất quán có thể khiến việc cơ quan quản lý khó thực thi hơn trong thế giới thực. Nó cũng có thể tạo ra sự “lệch chuẩn” tuân thủ: người dùng bán lẻ có thể đang tích cực tham gia vào các thị trường mà cơ quan quản lý của Anh cho là không phù hợp, ngay cả khi người dùng đó về mặt kỹ thuật đang truy cập nền tảng từ bên ngoài ranh giới quyền tài phán của Anh.

Báo cáo cho biết các nhà phân tích thị trường đã dự phóng sự tăng trưởng mạnh cho toàn ngành thị trường dự đoán. Bernstein Research, theo CNBC, trước đó đã suy đoán rằng tổng khối lượng giao dịch của thị trường dự đoán có thể đạt khoảng 240 tỷ USD vào năm 2026 và khoảng 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Nếu FCA nới lỏng lệnh cấm đối với bán lẻ tại Anh, Vương quốc Anh có thể trở thành một phần trong câu chuyện tăng trưởng đó—dù việc làm được điều này thông qua cấp phép công khai hay một mô hình cấp phép chặt chẽ hơn có lẽ sẽ quyết định mức độ nhanh chóng việc tham gia của người bán lẻ mở rộng.

Áp lực pháp lý tại Mỹ có thể báo trước “bài kiểm tra” quy định tiếp theo

Bất kỳ sự nới lỏng nào ở Anh cũng không nhất thiết xoá bỏ hoàn toàn sự không chắc chắn về mặt pháp lý đối với các nhà vận hành thị trường dự đoán. Lý do chính là cấu trúc của ngành—các hợp đồng dựa trên sự kiện trông giống như việc đặt cược—đã làm phát sinh cuộc tranh luận về mặt quy định và pháp lý ở Mỹ giữa các cơ quan quản lý cờ bạc cấp bang và sự giám sát ở cấp liên bang.

Bài viết cho biết các thách thức tại Mỹ đã và đang diễn ra thông qua các vụ kiện. Tuần trước, các quan chức bang New Jersey đã nộp đơn lên Tòa án Tối cao để xem xét vụ kiện của họ chống lại Kalshi, có khả năng dẫn đến việc làm rõ cách thẩm quyền cấp bang và liên bang được áp dụng đối với thị trường dự đoán.

Diễn biến này minh hoạ điều gì có thể xảy ra nếu FCA sửa đổi cách tiếp cận: ngay cả khi Vương quốc Anh quyết định cho phép tham gia ở mảng bán lẻ, ngành công nghiệp toàn cầu vẫn phải đối mặt với các câu hỏi chưa được giải quyết về việc phân loại—liệu các hợp đồng này tốt nhất nên được xem như công cụ tài chính, các công cụ phái sinh được quản lý hay sản phẩm cờ bạc.

Do đó, các thay đổi chính sách của Anh có thể làm thay đổi nơi gánh nặng tuân thủ rơi vào, nhưng không nhất thiết loại bỏ hoàn toàn gánh nặng này. Các nhà vận hành vẫn có thể cần thiết kế sản phẩm và phương thức phân phối sao cho đáp ứng nhiều cơ quan quản lý ở các khu vực pháp lý khác nhau.

Cần theo dõi điều gì tiếp theo

Người đọc tại Anh nên chú ý đến bất kỳ đợt tham vấn chính thức nào của FCA, hướng dẫn, hoặc tuyên bố chính sách nào nêu rõ việc sẽ có thay đổi gì—nếu có—để các nền tảng có thể cung cấp sản phẩm thị trường dự đoán cho nhà đầu tư bán lẻ. Đến lúc đó, câu hỏi mở quan trọng vẫn là liệu FCA có tách bạch thị trường dự đoán khỏi các lựa chọn nhị phân trên thực tế hay không, hay giữ nguyên cách xử lý nền tảng trong khi điều chỉnh việc thực thi hoặc các kênh tiếp cận.

Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề: UK Regulator Considers Easing Prediction Markets Ban, Report Says trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hoá, tin Bitcoin và các cập nhật blockchain.