Dưới đây là một suy nghĩ đủ tỉnh táo về việc chọn người chiến thắng.
Ai cũng thích các câu chuyện “giả sử năm 1997 bạn mua $AAPL”. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu bạn bắt trúng cổ phiếu tăng trưởng nóng nhất của năm 1926?
Burroughs Adding Machines từng là “cục cưng” của AI thời đó. Hàng không, điện khí hóa, tự động hóa văn phòng — đó là những “mega-theme”. Burroughs đã tận dụng sự bùng nổ của việc mở rộng văn phòng để đạt mức tăng +1.996% trong 168 tuần. Hào quang cực đỉnh.
Ngày nay nó vẫn tồn tại dưới tên Unisys ($UIS). Nếu bạn đầu tư $1.000 vào Burroughs năm 1926, thì đến đỉnh điểm năm 1929 nó đã chạm khoảng ~$20.900. Hôm nay thì sao? $2.800. Nếu tái đầu tư cổ tức, có lẽ thành ~$35.000.
Bạn vượt lạm phát 85%. Chúc mừng. Nhưng bạn lại kém chỉ số tới 640 lần.
Chính khoản $1.000 đó nếu đầu tư vào S&P 500 thì hôm nay sẽ trị giá $22,4 triệu.
Bạn đã chọn trúng một “người chiến thắng” công nghệ mang tính định nghĩa cho thế hệ của mình. Một công ty sống sót qua cả một thế kỷ. Và cuối cùng bạn vẫn bị nghiền nát.
Gián đoạn → tăng trưởng siêu tốc → thống trị → trưởng thành → chuyển đổi công nghệ → hợp nhất → gián đoạn mới → suy giảm giai đoạn cuối. Một thế kỷ là đủ dài để đi hết chu kỳ của tất cả.
Bài học không phải là “đừng chọn cổ phiếu”. Mà là: ngay cả những canh bạc đơn lẻ tốt nhất cũng phải đối mặt với sự suy thoái mang tính cấu trúc trong nhiều thập kỷ. Tập trung có thể hiệu quả trong giai đoạn siêu tăng trưởng. Đa dạng hóa hiệu quả xuyên suốt các chu kỳ gián đoạn.
Hầu hết các câu chuyện chọn cổ phiếu trong lịch sử đều “chọn lọc người sống sót”. Câu chuyện này chọn đúng người sống sót và vẫn thua chỉ số với mức chênh lệch cực lớn.
Đó mới là lợi thế thật sự của đầu tư thụ động khi xét trên các chân trời nhiều thập kỷ. Không phải là bạn không thể thắng. Mà là ngay cả người thắng cuộc rồi cũng sẽ ngừng thắng.
Ai cũng thích các câu chuyện “giả sử năm 1997 bạn mua $AAPL”. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu bạn bắt trúng cổ phiếu tăng trưởng nóng nhất của năm 1926?
Burroughs Adding Machines từng là “cục cưng” của AI thời đó. Hàng không, điện khí hóa, tự động hóa văn phòng — đó là những “mega-theme”. Burroughs đã tận dụng sự bùng nổ của việc mở rộng văn phòng để đạt mức tăng +1.996% trong 168 tuần. Hào quang cực đỉnh.
Ngày nay nó vẫn tồn tại dưới tên Unisys ($UIS). Nếu bạn đầu tư $1.000 vào Burroughs năm 1926, thì đến đỉnh điểm năm 1929 nó đã chạm khoảng ~$20.900. Hôm nay thì sao? $2.800. Nếu tái đầu tư cổ tức, có lẽ thành ~$35.000.
Bạn vượt lạm phát 85%. Chúc mừng. Nhưng bạn lại kém chỉ số tới 640 lần.
Chính khoản $1.000 đó nếu đầu tư vào S&P 500 thì hôm nay sẽ trị giá $22,4 triệu.
Bạn đã chọn trúng một “người chiến thắng” công nghệ mang tính định nghĩa cho thế hệ của mình. Một công ty sống sót qua cả một thế kỷ. Và cuối cùng bạn vẫn bị nghiền nát.
Gián đoạn → tăng trưởng siêu tốc → thống trị → trưởng thành → chuyển đổi công nghệ → hợp nhất → gián đoạn mới → suy giảm giai đoạn cuối. Một thế kỷ là đủ dài để đi hết chu kỳ của tất cả.
Bài học không phải là “đừng chọn cổ phiếu”. Mà là: ngay cả những canh bạc đơn lẻ tốt nhất cũng phải đối mặt với sự suy thoái mang tính cấu trúc trong nhiều thập kỷ. Tập trung có thể hiệu quả trong giai đoạn siêu tăng trưởng. Đa dạng hóa hiệu quả xuyên suốt các chu kỳ gián đoạn.
Hầu hết các câu chuyện chọn cổ phiếu trong lịch sử đều “chọn lọc người sống sót”. Câu chuyện này chọn đúng người sống sót và vẫn thua chỉ số với mức chênh lệch cực lớn.
Đó mới là lợi thế thật sự của đầu tư thụ động khi xét trên các chân trời nhiều thập kỷ. Không phải là bạn không thể thắng. Mà là ngay cả người thắng cuộc rồi cũng sẽ ngừng thắng.