Báo cáo việc làm ngoài nông nghiệp của Mỹ tháng 8 được công bố vào ngày 7/9/2026, vốn ban đầu được một phần nhà đầu tư thị trường cho rằng có thể gây xáo trộn lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nhưng cách diễn giải chủ đạo đã chỉ rõ rằng hiệu suất thực tế của báo cáo này không làm gia tăng một cách đáng kể xác suất Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay, qua đó phá vỡ kỳ vọng mà một số người tham gia giao dịch trước đó đặt vào việc thắt chặt thanh khoản. Trước khi báo cáo được công bố, thị trường tiền mã hóa, đặc biệt là BTC và ETH, đã chịu áp lực trong thời gian ngắn; một số thị trường phái sinh định giá kỳ vọng tăng lãi suất cũng đã tăng nhẹ trong một thời điểm. Tuy nhiên, sau khi báo cáo được phát hành, các kỳ vọng liên quan nhanh chóng quay trở lại vùng trung tính như trước.
Xét theo hành vi của những người tham gia thị trường, các nhà giao dịch trước đó đã đặt cược Fed sẽ nối lại việc tăng lãi suất trong năm nay đã nhanh chóng điều chỉnh vị thế sau khi dữ liệu được công bố. Thị trường tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 luôn được duy trì ở mức thấp dưới 5%, và không xảy ra hiện tượng “nhảy vọt” như kỳ vọng trước đó. Đồng thời, các nhà tạo lập thị trường trong thị trường tiền mã hóa cũng đồng loạt siết chặt bảng giá biến động ngắn hạn. Sau khi dữ liệu công bố, funding rate của hợp đồng vĩnh viễn BTC và ETH nhanh chóng quay về vùng trung tính, không xuất hiện sự tích tụ lớn về vị thế theo một hướng, cho thấy nguồn vốn tổ chức không phát đi tín hiệu bi quan mạnh mẽ do việc công bố dữ liệu.
Kỳ vọng ổn định này đã được truyền trực tiếp vào diễn biến giá của tài sản rủi ro. Sau khi dữ liệu được công bố, giá giao ngay của BTC và ETH không hề giảm mạnh; ngược lại, sau khi biến động ngắn hạn, giá đã nhích lên trở lại. Biến động trong 24 giờ đã giảm gần 15% so với trước thời điểm công bố dữ liệu. Từ góc độ dữ liệu trên chuỗi, lượng ròng BTC chảy vào sàn sau khi dữ liệu công bố không có dấu hiệu tăng đột biến bất thường, cho thấy những người nắm giữ không tiến hành bán tháo tập trung do kỳ vọng tăng lãi suất được “nóng lên”. Nhìn chung, thanh khoản của thị trường vẫn duy trì ở trạng thái ổn định.
Lộ trình chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn dựa trên tinh thần “quan sát chờ đợi lạm phát tiếp tục giảm hơn nữa”. Thuộc tính “đúng như kỳ vọng” của dữ liệu việc làm phi nông nghiệp (Non-Farm Payrolls) lần này không đưa ra thêm lý do để các nhà hoạch định chính sách tiếp tục tăng lãi suất. Điều này cũng có nghĩa là trong ngắn hạn, môi trường thanh khoản của thị trường tiền mã hóa sẽ không thắt chặt hơn so với dự đoán. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dữ liệu lạm phát cốt lõi (CPI) trong các giai đoạn tiếp theo và các phát biểu công khai của quan chức Fed vẫn có thể làm xáo trộn kỳ vọng thị trường. Nếu lạm phát cốt lõi bật tăng vượt kỳ vọng, kỳ vọng về việc tăng lãi suất vẫn có thể được đẩy lên trở lại; khi đó, tài sản rủi ro có thể tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn.