Các hộ gia đình Mỹ hiện nắm giữ khoảng 46% tài sản tài chính dưới dạng cổ phiếu, làm tăng rủi ro tập trung nếu cổ phiếu diễn biến kém.
Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận dài hạn của S&P 500 đã tăng lên trên 25%, khiến dư địa cho kết quả yếu hơn dự báo trở nên ít hơn.
Định giá và đòn bẩy của crypto đã được thiết lập lại trong thị trường giá xuống, tạo ra một bối cảnh khác có thể đa dạng hóa mức độ tiếp xúc cổ phiếu đang tập trung.
Theo nghiên cứu của Grayscale, cổ phiếu Mỹ đang đối mặt với dư địa cho sự thất vọng hẹp hơn khi kỳ vọng lợi nhuận tăng lên. Công ty cho biết các hộ gia đình Mỹ hiện nắm giữ khoảng 46% tài sản tài chính của họ trong cổ phiếu doanh nghiệp. Zach Pandl, trưởng bộ phận nghiên cứu của Grayscale, nói rằng crypto có bối cảnh khác sau khi thị trường giá xuống kéo dài đã thiết lập lại định giá, đòn bẩy và vị thế.
Mức độ tiếp xúc với cổ phiếu đạt tỷ trọng kỷ lục
Pandl cho biết danh mục tài sản của các hộ gia đình đã trở nên tập trung vào cổ phiếu hơn bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử. Theo nghiên cứu, cổ phiếu doanh nghiệp hiện chiếm khoảng 46% tài sản tài chính của các hộ gia đình.
Nguồn: Grayscale
Mức độ tiếp xúc đó diễn ra cùng với tỷ lệ giá trên lợi nhuận cao kỷ lục trên khắp thị trường cổ phiếu Mỹ. Tuy nhiên, nghiên cứu cũng chỉ ra kỳ vọng cao hơn đối với tăng trưởng lợi nhuận tương lai của S&P 500. Theo Grayscale, các ước tính đồng thuận về tăng trưởng lợi nhuận dài hạn trong lịch sử thường dao động từ 10% đến 15%. Gần đây, các ước tính đó đã tăng lên trên 25%.
Kỳ vọng lợi nhuận cao hơn làm tăng mức độ rủi ro
Grayscale cho biết đầu tư mạnh vào trí tuệ nhân tạo có thể hỗ trợ định giá cổ phiếu hiện tại. Tuy nhiên, kỳ vọng lợi nhuận cao hơn khiến dư địa cho kết quả thấp hơn dự báo trở nên ít hơn. Nghiên cứu mô tả đây là biên an toàn cho sự thất vọng hẹp hơn trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Sự thay đổi đó có ý nghĩa vì các nhà đầu tư vốn đã nắm giữ một tỷ trọng lớn tài sản tài chính của họ trong cổ phiếu. Trong khi đó, crypto đã đi qua một chu kỳ thị trường khác sau giai đoạn giảm giá kéo dài. Theo Pandl, đợt suy giảm đã thiết lập lại định giá, đòn bẩy và vị thế của nhà đầu tư trên các tài sản kỹ thuật số.
Crypto bước vào một bối cảnh thị trường khác
Pandl cho biết tài sản kỹ thuật số có thể mang lại sự tiếp xúc với một chu kỳ mới nổi với các nền tảng cơ bản đang cải thiện. Ông cũng mô tả định giá crypto là tương đối thấp sau đợt thiết lập lại của thị trường giá xuống.
Nghiên cứu đối chiếu điểm khởi đầu đó với cổ phiếu Mỹ, nơi mức giá đòi hỏi tăng trưởng mạnh hoặc biên lợi nhuận rộng hơn. Đối với cổ phiếu, Grayscale cho biết tăng trưởng doanh thu đầu top-line cực kỳ mạnh hoặc mở rộng biên lợi nhuận có thể hỗ trợ mức giá cao.
Thay vào đó, crypto mang lại một mức độ tiếp xúc riêng biệt mà không yêu cầu nhà đầu tư phải thay thế cổ phiếu trong danh mục của hộ gia đình. Pandl định hướng cách tiếp cận này xoay quanh việc đa dạng hóa, giảm bớt mức độ tiếp xúc cổ phiếu đang tập trung. Ông nói trọng tâm vẫn là bổ sung một loại tài sản khác thay vì thay thế cổ phiếu.