Đồng Ethena (ENA) đã ghi nhận mức tăng đáng kể trong 24 giờ qua, với tỷ lệ 13% trên biểu đồ. Tuy nhiên, dù đợt tăng này có vẻ tích cực trên bề mặt, phần lớn mức tăng trưởng này thực tế không liên quan đến hiệu suất của giao thức, khiến việc nói về một đợt tăng mạnh vào thời điểm hiện tại vẫn còn hơi sớm.
Vốn hóa của Ethena vẫn còn yếu:
Hiệu suất của giao thức không đóng vai trò lớn trong sức mạnh giá của ENA tại thời điểm bài viết, do dòng vốn hạn chế chảy vào Ethena và giao thức tạo ra các khoản phí ở mức khiêm tốn. Dữ liệu của "DeFiLlama" cho thấy tổng giá trị bị khóa (TVL) chỉ tăng khoảng 160 triệu USD, đạt 4,719 tỷ USD tại thời điểm bài viết. Chỉ số TVL phản ánh sức khỏe của giao thức; sự tăng lên của TVL thường cho thấy sự quan tâm lớn hơn đến tài sản và giá trị dài hạn của nó—điều này thường phản ánh niềm tin của các nhà cung cấp thanh khoản/bên gửi tiền, vốn cho đến nay vẫn còn khá khiêm tốn đối với Ethena.
Doanh thu của giao thức cũng ở mức thấp: giao thức chỉ tạo được 56,91 USD trong 24 giờ qua, trong khi doanh thu trong 30 ngày gần nhất chỉ đạt 21.317 USD.
Còn nhu cầu trên thị trường giao ngay thì sao?
Sự tin tưởng của các nhà giao dịch trên thị trường giao ngay có thể đang tăng lên, khi dòng tiền ròng trên thị trường giao ngay theo "CoinGlass" ghi nhận khoảng 100 nghìn USD dòng tiền đi vào. Đây là một sự thay đổi dần dần so với hai ngày trước, khi các trader đã bán khoảng 4,7 triệu USD tài sản trong giai đoạn từ 2 đến 3/9.
Trong 24 giờ qua, dòng tiền ròng đã chuyển sang âm 27,41 triệu USD (dòng tiền chảy ra)—đây là dấu hiệu cho thấy lực quan tâm mua đang mạnh. Thậm chí, lực mua tăng đặc biệt trong 12 giờ gần nhất, với dòng tiền ròng đạt -358 nghìn USD.
Tuy nhiên, khi nhìn trong một khung thời gian dài hơn, áp lực bán đã thống trị đáng kể thị trường. Trong suốt hai tuần qua, chỉ số ròng dòng tiền 7 ngày là mức âm duy nhất ở mức -4,82 triệu USD, nhưng cũng ghi nhận các đợt bán đáng chú ý ở các khoảng thời gian khác.
Xu hướng của hợp đồng vĩnh viễn cần được theo dõi:
Xu hướng của thị trường hợp đồng vĩnh viễn vẫn là một yếu tố quan trọng cần theo dõi, đặc biệt thông qua tỷ lệ tài trợ có trọng số theo lãi suất mở (OI-Weighted Funding Rate)—đo lường xem phần lớn vốn trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn đang nằm ở vị thế mua (long) hay bán (short). Tại thời điểm bài viết, phần lớn vị thế ở trạng thái mua ròng, với mức đọc là 0,0023%.
Điều đáng lo ngại nằm ở việc tỷ lệ này đã giảm từ 0,0059% tại đỉnh ngày 3/9 xuống 0,0023% tại thời điểm bài viết được thực hiện, cho thấy các vị thế bán (short) đang mở rộng. Nếu chỉ báo này tiếp tục giảm, xác suất xảy ra áp lực lên hiệu suất của đồng tiền và đẩy giá đi xuống có thể sẽ tăng; ngược lại, nếu đảo chiều đi lên thì có thể báo hiệu khả năng giá ENA sẽ tăng mạnh.
Kết luận:
ENA đã tăng 13%, nhưng đà tăng TVL và doanh thu của Ethena vẫn còn hạn chế.
Trong khi đó, mua giao ngay được củng cố, nhưng sự suy giảm của các tỷ lệ tài trợ có thể tạo áp lực lên ENA.
---