Kiểm tra phần trái phiếu của bạn. Có thể bạn đang tự phòng hộ chính mình.
Năm nhà siêu quy mô AI đã phát hành 219 tỷ USD nợ đầu tư hạng này trong năm nay để tài trợ cho các trung tâm dữ liệu. Tổng giá trị phát hành doanh nghiệp tại Mỹ đạt 1,68 nghìn tỷ USD tính đến tháng 8, tăng 27%.
Theo phép tính của Bank of America: với tốc độ này, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft và Oracle sẽ chiếm 6,3% toàn bộ thị trường trái phiếu đầu tư hạng Mỹ vào cuối năm 2027. Con số này là 3% vào cuối năm 2025.
Tăng gấp đôi trong hai năm.
Vì vậy, một nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu công nghệ và trái phiếu để an toàn giờ lại nắm giữ công nghệ ở cả hai phía.
Cần nói rõ điều này có nghĩa là gì và không có nghĩa là gì. Đây là trái phiếu xếp hạng AA và A. Chất lượng tín dụng thuộc nhóm tốt nhất trong chỉ số, và việc các tổ chức phát hành trùng nhau không đồng nghĩa với rủi ro trùng nhau.
Nhưng nó quan trọng trong một kịch bản cụ thể: nếu cú sốc đến từ chính chu kỳ chi tiêu vốn cho AI, thì cả hai phần danh mục sẽ được định giá lại theo cùng một tin tức. Đó là một cơ chế thất bại khác với năm 2022, khi một cú sốc lãi suất tác động đến mọi thứ cùng lúc thông qua tỷ lệ chiết khấu.
Trong khi đó, tương quan cổ phiếu-trái phiếu đã chuyển sang dương vào tháng 3 và đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ vào tháng 6, nên hai phần danh mục này vốn đã đang cùng di chuyển vì những lý do không liên quan.
Điều này không có nghĩa là trái phiếu trở nên không thể đầu tư. Lợi suất 4,8% cho trái phiếu 10 năm và 5,27% cho trái phiếu 30 năm là bình thường theo tiêu chuẩn lịch sử, và lần đầu tiên sau nhiều năm, ở đây thực sự có thu nhập.
Điểm yếu hơn là giả định nằm dưới mô hình 60/40 rằng các phần danh mục là độc lập. Chúng ít độc lập hơn so với nhiều thập kỷ qua, và ngày càng được tạo thành từ cùng một nhóm công ty.
$NVDA $GOOGL $SPY
Năm nhà siêu quy mô AI đã phát hành 219 tỷ USD nợ đầu tư hạng này trong năm nay để tài trợ cho các trung tâm dữ liệu. Tổng giá trị phát hành doanh nghiệp tại Mỹ đạt 1,68 nghìn tỷ USD tính đến tháng 8, tăng 27%.
Theo phép tính của Bank of America: với tốc độ này, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft và Oracle sẽ chiếm 6,3% toàn bộ thị trường trái phiếu đầu tư hạng Mỹ vào cuối năm 2027. Con số này là 3% vào cuối năm 2025.
Tăng gấp đôi trong hai năm.
Vì vậy, một nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu công nghệ và trái phiếu để an toàn giờ lại nắm giữ công nghệ ở cả hai phía.
Cần nói rõ điều này có nghĩa là gì và không có nghĩa là gì. Đây là trái phiếu xếp hạng AA và A. Chất lượng tín dụng thuộc nhóm tốt nhất trong chỉ số, và việc các tổ chức phát hành trùng nhau không đồng nghĩa với rủi ro trùng nhau.
Nhưng nó quan trọng trong một kịch bản cụ thể: nếu cú sốc đến từ chính chu kỳ chi tiêu vốn cho AI, thì cả hai phần danh mục sẽ được định giá lại theo cùng một tin tức. Đó là một cơ chế thất bại khác với năm 2022, khi một cú sốc lãi suất tác động đến mọi thứ cùng lúc thông qua tỷ lệ chiết khấu.
Trong khi đó, tương quan cổ phiếu-trái phiếu đã chuyển sang dương vào tháng 3 và đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ vào tháng 6, nên hai phần danh mục này vốn đã đang cùng di chuyển vì những lý do không liên quan.
Điều này không có nghĩa là trái phiếu trở nên không thể đầu tư. Lợi suất 4,8% cho trái phiếu 10 năm và 5,27% cho trái phiếu 30 năm là bình thường theo tiêu chuẩn lịch sử, và lần đầu tiên sau nhiều năm, ở đây thực sự có thu nhập.
Điểm yếu hơn là giả định nằm dưới mô hình 60/40 rằng các phần danh mục là độc lập. Chúng ít độc lập hơn so với nhiều thập kỷ qua, và ngày càng được tạo thành từ cùng một nhóm công ty.
$NVDA $GOOGL $SPY
