SpaceX đã phát triển và đạt được các cột mốc của mình trong hơn một thập kỷ với tư cách là một trong những công ty vũ trụ tư nhân hàng đầu. Mỗi lần phóng và hạ cánh thành công đều làm tăng nhu cầu đối với cổ phiếu khi đó vẫn còn là cổ phiếu tư nhân. Nhà đầu tư cá nhân bị chặn quyền tiếp cận nếu không có chứng nhận, bao gồm cả tài khoản trên một thị trường chuyên biệt và mức mua tối thiểu năm chữ số.
Vào năm 2026, bất kỳ ai có ứng dụng môi giới đều có thể giao dịch SpaceX (Nasdaq:SPCX) hiện đã niêm yết công khai. Sự thay đổi đột ngột này cũng thu hút sự chú ý đến các công ty vũ trụ tư nhân khác và cơ hội sở hữu từ sớm. Một số công ty vũ trụ tư nhân có thể lặp lại quy trình niêm yết của SpaceX, nhưng với những công ty khác, các nhà giao dịch tiềm năng vẫn đang phải đối mặt với những giới hạn lớn và các ngưỡng nghiêm ngặt dành cho nhà đầu tư được chứng nhận. Các quyết định IPO trước đây cũng không đảm bảo mức độ tiếp cận tương tự. Các cơ hội trước IPO cũng đi kèm với nhiều mức rủi ro khác nhau và không đảm bảo có thể sở hữu cổ phiếu thực sự. Các lời chào mời trước IPO không làm vô hiệu những hạn chế hiện có đối với người mua được chứng nhận.
So sánh nhanh
Trạng thái công ty Điều họ làm Định giá được báo cáo gần nhất Nơi được niêm yết Mức tối thiểu để tham gia Ràng buộc chính Sierra Space Tư nhân (Xác minh tháng 8/2026) Xây dựng trạm vũ trụ thương mại, môi trường sống quỹ đạo và tàu vũ trụ Dream Chaser có thể tái sử dụng. 8,0 tỷ USD (Tháng 3/2026, vòng Series C do LuminArx & Coatue dẫn dắt) Các thị trường thứ cấp tư nhân (Forge Global, EquityZen, HiIVE) 10.000–25.000 USD (tùy nền tảng thứ cấp) Yêu cầu pháp lý và vốn rất cao đối với phần cứng trạm vũ trụ có người lái. Axiom Space Tư nhân (Xác minh tháng 8/2026) Sản xuất các mô-đun trạm vũ trụ thương mại và bộ đồ EVA Mặt Trăng thế hệ mới cho NASA. 5,0 tỷ USD (Tháng 6/2026, vòng Series D) Các thị trường thứ cấp tư nhân (Forge Global, UpMarket, Augment) Chỉ dành cho nhà đầu tư được công nhận (thường tối thiểu 10.000 USD+) Phụ thuộc nhiều vào hợp đồng NASA và tiến độ tài trợ của cơ quan chính phủ. Relativity Space Tư nhân (Xác minh tháng 8/2026) In 3D tên lửa quỹ đạo hoàn toàn tái sử dụng (Terran R) bằng sản xuất phụ gia kim loại tự động. 6,03 tỷ USD–6,5 tỷ USD (Vòng Series F chính thức gần nhất; định giá thứ cấp ngụ ý gần 4 tỷ USD–6 tỷ USD) Các thị trường thứ cấp tư nhân (Forge Global, Notice.co, EquityZen) Chỉ dành cho nhà đầu tư được công nhận (thường tối thiểu 5.000 USD–10.000 USD+) Terran R vẫn đang phát triển, phải đối mặt với cạnh tranh khốc liệt từ SpaceX. Stoke Space Tư nhân (Xác minh tháng 8/2026) Xây dựng tên lửa tái sử dụng 100%, quay vòng nhanh, được thiết kế để tiếp cận quỹ đạo thấp Trái Đất hằng ngày. 9,0 tỷ USD (Định giá mới nhất sau vòng Series E) Các thị trường thứ cấp tư nhân (Forge Global, Caplight) Chỉ dành cho nhà đầu tư được công nhận (tùy nền tảng, thường từ 10.000 USD+) Rủi ro thực thi kỹ thuật cao khi chứng minh khả năng tái sử dụng hoàn toàn 100% của tầng trên. Blue Origin Tư nhân (Xác minh tháng 8/2026) Phát triển phương tiện phóng hạng nặng (New Glenn), tàu đổ bộ Mặt Trăng và động cơ tên lửa. 130 tỷ USD–140 tỷ USD (Tháng 7/2026, vòng gọi vốn bên ngoài do Coatue dẫn dắt) Các nhà môi giới thứ cấp trước IPO (Forge Global, Rainmaker Securities) Chỉ dành cho nhà đầu tư được công nhận (thường mức tối thiểu rất cao, 100.000 USD+ cho các phân bổ hiếm) Trước đây được Jeff Bezos hậu thuẫn, dẫn đến kiểm soát vốn chủ sở hữu cực kỳ chặt chẽ và thanh khoản thấp trên thị trường tư nhân.
Vì sao Bạn Không Thể Chỉ Mua Những Cổ Phiếu Này
Sau SpaceX, cổ phần của Blue Origin, Sierra Space, Relativity Space, Axiom Space và Stoke Space đang thu hút sự chú ý như một nguồn tiềm năng của cổ phần trước IPO. Tuy nhiên, việc mua những cổ phần đó bị giới hạn bởi các quy định cụ thể đối với từng nhà đầu tư tiềm năng.
Tất cả các công ty được liệt kê đều được thành lập tại Delaware, Hoa Kỳ, và việc mua bất kỳ cổ phần nào đều thuộc phạm vi của Đạo luật Chứng khoán năm 1933. Đạo luật này định nghĩa ngân hàng, doanh nghiệp, tổ chức và giám đốc là các nhà đầu tư được công nhận tiềm năng. Tuy nhiên, các giới hạn đối với cá nhân là điều liên quan nhất đối với người mua bán lẻ tiềm năng. Đối với nhà đầu tư Mỹ, giá trị tài sản ròng cá nhân hoặc chung trên 1 triệu USD, không bao gồm nơi ở chính của người đó.
Tại Liên minh Châu Âu, yêu cầu tương đương là một người phải có trạng thái ‘khách hàng chuyên nghiệp’ hoặc ‘nhà đầu tư chuyên nghiệp theo lựa chọn’. Quy định MiFID xử lý định nghĩa của các nhóm này. Nói chung, trạng thái được xác định dựa trên hai trong ba tiêu chí, bao gồm thực hiện các giao dịch lớn, danh mục đầu tư trên 500.000 USD, và chuyên môn nghề nghiệp ít nhất một năm trong lĩnh vực tài chính, cùng kiến thức chuyên biệt về các thương vụ mua cổ phiếu dự kiến.
Chúng tôi sẽ thảo luận các yêu cầu khu vực khác nhau để mua cổ phần công ty tư nhân trong phần tiếp theo.
Quy tắc nhà đầu tư được công nhận – ai thực sự đủ điều kiện
Các quy định dành cho nhà đầu tư được công nhận chủ yếu tập trung vào hai yếu tố: kiến thức của một người và tài sản của họ. Ngoài các tổ chức lớn và giới chuyên môn, nhà đầu tư cá nhân có thể phải đáp ứng các yêu cầu khác nhau để đủ điều kiện mua cổ phần công ty tư nhân, với nhiều quy định phụ thuộc vào cấp độ khu vực hoặc quốc gia.
Đối với cá nhân tại Mỹ, yêu cầu còn có thành phần về thanh khoản và chứng nhận. Theo quy định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), một cá nhân phải có thu nhập hằng năm trên 200.000 USD trong hai năm, giá trị tài sản ròng trên 1 triệu USD không bao gồm nơi ở chính, hoặc sở hữu các giấy phép Series 7, Series 65, hoặc Series 82.
Đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp tại EU, một người phải đáp ứng hai trong ba tiêu chí – danh mục đầu tư trị giá trên 500.000 EUR, giá trị và khối lượng giao dịch cao trong bốn quý gần nhất, hoặc kinh nghiệm chuyên môn hơn một năm trong một lĩnh vực tài chính liên quan. Các yêu cầu của EU tương đối cởi mở đối với cá nhân tự đạt được khối lượng giao dịch đáng kể của riêng mình, ngay cả khi không có kỹ năng cụ thể như một chuyên gia tài chính.
Các quy định quốc gia khác cũng có yêu cầu tương tự, trong đó những quy định rộng rãi nhất tập trung vào tài sản và thu nhập, mà không có thêm yêu cầu về kiến thức tài chính hoặc đầu tư chuyên môn.
Một “thị trường thứ cấp” thực sự là gì
Cổ phần của công ty tư nhân được xem là chứng khoán hạn chế theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 tại Hoa Kỳ. Luật pháp cho phép một thị trường vùng an toàn, nơi việc bán lại công khai của chứng khoán hạn chế là khả thi. Quy tắc 144 của Đạo luật Chứng khoán cho phép bán cổ phiếu hạn chế hoặc cổ phiếu kiểm soát mà không cần đăng ký với SEC, với các điều kiện bổ sung. Quy tắc này cũng theo dõi các bên liên kết và không liên kết, trong đó các bên liên kết vẫn chịu giới hạn về khối lượng bán và phải đăng ký giao dịch của họ với SEC.
Các thương vụ cho công ty tư nhân cũng cần một nền tảng, và đó là điều mà các thị trường thứ cấp cung cấp. Thị trường này là thứ cấp so với vòng gọi vốn ban đầu, hay giao dịch trên thị trường sơ cấp. Trên thị trường thứ cấp, các nhà đầu tư sớm như nhân viên, nhà sáng lập, quỹ VC, hoặc những người khác, có thể bán vốn chủ sở hữu của họ trực tiếp cho nhà đầu tư được công nhận hoặc tổ chức.
Thị trường tư nhân phục vụ một nhu cầu cụ thể – những cổ đông sớm vẫn có thể cần chuyển giá trị giấy tờ của khoản đầu tư thành tiền và tiếp cận thanh khoản. Đối với nhà đầu tư được công nhận, thị trường thứ cấp mở ra cơ hội vốn dĩ sẽ bị đóng với nguồn vốn bên ngoài. Thị trường thứ cấp thu hút người mua tổ chức, family office và nhà đầu tư được công nhận, những người muốn sở hữu một phần của doanh nghiệp đang tăng trưởng. Đối với các công ty, điều này có nghĩa là họ có thể ở trạng thái tư nhân lâu hơn nhiều, lên đến 15 năm, thay vì lên sàn sớm hơn trong quá trình phát triển.
Các nền tảng thị trường thứ cấp xử lý giấy tờ và tuân thủ cho những thương vụ cổ phần phức tạp đó. Một số nền tảng phổ biến bao gồm Forge Global, CartaX, Nasdaq Private Market, Zanbato và Hiive.
Vì sao con số được báo giá chỉ là giá đặt mua ngụ ý, chứ không phải là giá
Việc bán cổ phần tư nhân hoặc cổ phần kiểm soát phụ thuộc vào quyết định của chủ sở hữu và nhu cầu của nhà đầu tư được công nhận. Các giao dịch đó khó dự đoán, nên không giống như một thị trường lớn, không có quá trình khám phá giá liên tục. Một mức giá thị trường duy nhất có thể được hình thành bởi giao dịch liên tục, khối lượng lớn trên sổ lệnh công khai.
Các thị trường thứ cấp tư nhân thường kém thanh khoản, vì vậy bất kỳ mức giá nào được hiển thị đều phản ánh giá đặt mua của người mua tiềm năng, những người là bên duy nhất có thể xác định nhu cầu và mức giá của tài sản. Cơ chế định giá này không giống với việc có một mức giá thị trường liên tục cho mã cổ phiếu của một công ty đại chúng.
Các Công Ty
Trong phần này, chúng tôi sẽ giới thiệu lịch sử và các điều kiện giao dịch tiềm năng cho những công ty vũ trụ tư nhân hàng đầu. Chúng tôi sẽ phân tích các cơ hội đầu tư cho từng công ty riêng lẻ.
Blue Origin
Blue Origin, do Jeff Bezos sáng lập, duy trì hình ảnh công chúng cao với các sứ mệnh mang tính người nổi tiếng và lời mời dành cho du lịch vũ trụ. Theo PitchBook, công ty đã là công ty tư nhân kể từ khi được thành lập vào năm 2000. Công ty có ba nhà đầu tư đã biết và hiện đang ở giai đoạn hậu thuẫn vốn mạo hiểm muộn. Bất chấp các vòng đầu tư trước đó, Blue Origin vẫn là công ty tư nhân tính đến tháng 9/2026.
Dựa trên vòng gọi vốn mới nhất 10 tỷ USD, Blue Origin được định giá 130 tỷ USD tính đến ngày 8 tháng 7 năm 2026. Mức định giá mới nhất một lần nữa khiến người ta xem xét khả năng Blue Origin sẽ trở thành công ty đại chúng. Cho đến nay, các vòng gọi vốn do VC hậu thuẫn vẫn được kiểm soát rất chặt chẽ, với Bezos trực tiếp nắm giữ một phần đáng kể khoản đầu tư.
Đối với nhà đầu tư được công nhận, Blue Origin được giao dịch trên các nền tảng Forge Global và Hiive. Dựa trên thị trường Forge Global, Blue Origin có mức định giá còn cao hơn là 140 tỷ USD. Blue Origin bản thân chưa đề xuất một đợt IPO sắp tới hoặc nộp bất kỳ tài liệu sơ bộ nào. Thay vào đó, công ty công nghệ vũ trụ này vẫn đang tăng trưởng ở giai đoạn gọi vốn VC, với tới 12.600 nhân viên và tài liệu về tàu cận quỹ đạo New Shepard, tên lửa quỹ đạo New Glenn, cùng việc khám phá khả năng xây dựng một trung tâm dữ liệu quỹ đạo.
Sierra Space
Sierra Space, nổi tiếng với tàu vũ trụ Dream Chaser, đặt mục tiêu định nghĩa lại cách tiếp cận đối với quốc phòng không gian. Sierra được thành lập tại Louisville, CO, USA vào năm 2021 và kể từ đó vẫn là công ty tư nhân, dựa vào vốn VC để mở rộng hoạt động kinh doanh.
Tính đến năm 2026, công ty đã huy động 2,29 tỷ USD vốn tư nhân, được tính vào tổng định giá của mình. Báo cáo định giá riêng của Sierra cho thấy tổng giá trị công ty là 8 tỷ USD, dựa trên vòng gọi vốn Series C trị giá 550 triệu USD vào tháng 3/2026.
Công ty cũng được chấp thuận thực hiện công việc trạm vũ trụ thương mại, với mục tiêu xây dựng Orbital Reef, một trạm vũ trụ đa năng.
Sierra phát triển các mô-đun và môi trường sống không gian có thể mở rộng cho công việc trạm vũ trụ thương mại. Công ty cũng thực hiện các hợp đồng cho Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ và Space Development Agency, sản xuất hệ thống tên lửa, linh kiện vệ tinh và các công nghệ quốc phòng khác.
Sierra Space được giao dịch như một công ty tư nhân, với Nasdaq Private Market là kênh chính. Các nền tảng khác bao gồm UpMarket, Forge và EquityZen. Cũng như các công ty tư nhân khác, những nền tảng đó mở cho các nhà đầu tư được công nhận. Dựa trên các công ty môi giới, cổ phần tư nhân được định giá khoảng 25,49 USD, tăng sau mỗi vòng gọi vốn VC.
Relativity Space
Relativity Space là một công ty tăng trưởng, kết hợp thiết kế tên lửa với in 3D. Mục tiêu của công ty là đơn giản hóa chuỗi cung ứng để chế tạo tên lửa, rút ngắn thời gian lắp ráp xuống còn 60 ngày và sử dụng ít bộ phận hơn.
Công ty được thành lập vào năm 2015 bởi Tim Ellis và Jordan Noone. Tính đến năm 2026, công ty vẫn là tư nhân, dựa vào nguồn vốn hậu thuẫn bởi VC. Các vòng trước đây đã được Y Combinator, Mark Cuban, Social Capital và các quỹ hàng đầu khác hậu thuẫn.
Relativity Space được thành lập vào năm 2015 và kể từ đó đã huy động được 1,6 tỷ USD qua nhiều vòng gọi vốn. Dựa trên vòng gọi vốn gần nhất vào năm 2021 với 650 triệu USD, công ty được định giá 4,2 tỷ USD. Trên Nasdaq Private Market, giá đặt mua là 6,47 USD tính đến ngày 14 tháng 8.
Cũng như các công ty vũ trụ tư nhân khác, Relativity Space được giao dịch trên Nasdaq Private Market và Forge, cũng như TsgInvest. Trên các nền tảng đó, việc định giá vẫn chưa diễn ra theo thời gian thực. Đo lường mức độ quan tâm đối với Relativity Space thể hiện qua các tín hiệu growth score và heat score. Công ty vũ trụ tư nhân này chủ yếu hấp dẫn nhờ tốc độ tăng trưởng và phát triển nhanh, dù vẫn còn xa mới đạt được các chuyến phóng khả thi.
Axiom Space
Axiom Space cạnh tranh trong phân khúc du hành vũ trụ có người lái thương mại. Công ty không tự chế tạo tên lửa của mình, mà tập trung vào phát triển trạm vũ trụ thương mại, các sứ mệnh có người lái và phần cứng vũ trụ chuyên dụng.
Axiom Space được phép gắn mô-đun của mình vào Trạm Vũ trụ Quốc tế vào năm 2027, và hiện có mức giá thương mại là 65 triệu USD mỗi chỗ. Công ty đã ký được 2,2 tỷ USD hợp đồng khách hàng, trong khi theo PitchBook, định giá vào khoảng 2,5 tỷ USD. Tính đến nay, công ty đã huy động 1,64 tỷ USD từ các vòng gọi vốn, theo dữ liệu của PitchBook.
Công ty vũ trụ tư nhân này đã định vị mình để nắm bắt nhiều hơn đà tăng trưởng của ngành hàng không vũ trụ. Điều này đã làm gia tăng sự quan tâm đối với Axiom Space, công ty được giao dịch trên Nasdaq Private Market, Notice.co, Tsginvest, PrivateShares Fund, Forge và Hiive. Sự hiện diện của Axiom Space trên các thị trường đó khiến nó trở thành công ty vũ trụ tư nhân được đại diện rộng rãi nhất.
Các lệnh đặt mua cho Axiom Space vào khoảng 122,65 USD. Công ty có một trong những mức định giá thấp nhất trong số các công ty vũ trụ tư nhân khác, làm gia tăng sự quan tâm đối với một đợt IPO trong tương lai. Tuy nhiên, công ty chưa đề cập kế hoạch bán ra công chúng và hiện chỉ dành cho nhà đầu tư được công nhận.
Stoke Space
Stoke Space là một công ty tại Mỹ phát triển tên lửa tái sử dụng. Công ty được thành lập vào năm 2019 bởi các kỹ sư trước đây làm việc tại Blue Origin và SpaceX. Công ty đặt mục tiêu xây dựng một tên lửa tầng hai có thể tái sử dụng cho nhiều chu kỳ phóng với thời gian đại tu ngắn hơn.
Tính đến ngày 13 tháng 8, Stoke Space được định giá 9 tỷ USD, dựa trên vòng gọi vốn tư nhân gần nhất trị giá 1 tỷ USD. Công ty cũng đang có quá trình khám phá giá thông qua các lệnh đặt mua trên Nasdaq Private Market, Forge và Hiive.
Dựa trên các lệnh đặt mua tính đến ngày 14 tháng 8, Stoke được định giá 50,07 USD mỗi cổ phần, tăng hơn 260% trong giai đoạn báo cáo gần nhất, nhờ sự quan tâm từ các nhà đầu tư được công nhận. Ngay cả với những nhà đầu tư đó, giao dịch vẫn bị hạn chế, và Stoke Space thậm chí chưa đề cập khả năng IPO.
Các công ty vũ trụ tư nhân cũng được giao dịch
Có nhiều lựa chọn ngách hơn trong công nghệ vũ trụ. Vast Space Systems đang mở cho nhà đầu tư cá nhân trên Nasdaq Private Market và Forge. Nhà đầu tư được công nhận cũng có thể giao dịch Impulse Space, Varda và K2 Space trên các nền tảng đó.
Các Con Đường Tiếp Cận – Và Mỗi Con Đường Tốn Bao Nhiêu
Như đã thảo luận ở trên, việc tiếp cận các công ty vũ trụ tư nhân chỉ có thể thông qua một thị trường thứ cấp tư nhân, còn được gọi là hệ thống giao dịch thay thế. Các thị trường này kết nối những người nắm giữ cổ phần tư nhân, như các nhà hậu thuẫn VC, nhân viên, hoặc nhà đầu tư sớm, với bất kỳ người mua sẵn có nào, những người cũng được thẩm định là nhà đầu tư được công nhận.
Các nền tảng thực hiện nhiều vai trò: họ tìm nguồn thanh khoản, xác định giá trị của cổ phần tư nhân, và hỗ trợ các vấn đề pháp lý và quy định.
Trên các thị trường thứ cấp tư nhân, giao dịch cổ phần được thanh toán trong các khung thời gian dài, thường mất từ 30 đến 90 ngày. Một số thương vụ yêu cầu thêm các bước tuân thủ và phê duyệt từ nhiều bên. Bản thân mức giá có thể được thương lượng trước khi chốt giao dịch.
Cổ phần tư nhân được thanh lý theo từng lô từ một bên nắm giữ cụ thể, mặc dù nhà đầu tư cũng có thể đặt giá mua. Một số nền tảng cũng hỗ trợ việc tạo ra một Công ty Mục đích Đặc biệt (SPV) để gom nhu cầu mua thay vì bán cổ phần trực tiếp.
Các nền tảng cũng phải tôn trọng quyền ưu tiên mua trước của công ty, nghĩa là ngay cả khi người mua và người bán đồng ý về một mức giá, công ty vẫn có thời hạn lên tới 300 ngày để mua lại cổ phần của chính mình hoặc chặn giao dịch. Có thể dễ dàng thấy rằng các nền tảng đó chỉ cung cấp quyền truy cập cho các nhà đầu tư nâng cao, những người sẵn sàng chờ đợi các giới hạn thời gian và có tầm nhìn dài hạn.
Các thị trường thứ cấp (Forge, Hiive, EquityZen, Nasdaq Private Market)
Nhiều thị trường thứ cấp đã thiết lập vị thế dẫn đầu thị trường. Mỗi nền tảng trong số đó nắm giữ một danh sách khác nhau các công ty vũ trụ tư nhân. Các nền tảng như Forge, Hiive, EquityZen và Nasdaq Private Market đều tạo điều kiện giao dịch, nhưng cách tiếp cận của họ phù hợp với các hồ sơ nhà đầu tư khác nhau. Mỗi nền tảng cũng đặt ra mức độ minh bạch báo giá khác nhau.
Hiive hoạt động theo cách gần giống sổ lệnh trực tiếp, tương tự một sở giao dịch chứng khoán truyền thống. Nền tảng có sổ lệnh trực tiếp ẩn danh để khớp giá mua và giá bán. Nền tảng này rất quan trọng cho việc khám phá giá, và người dùng có thể thấy độ sâu thị trường thực khi các giao dịch diễn ra. Hiive cung cấp chuyển nhượng cổ phần trực tiếp, cũng như mua thông qua quỹ. Giá trị lệnh tối thiểu bắt đầu từ 25.000 USD.
Forge được xây dựng như một nền tảng dành cho các tổ chức, cung cấp dịch vụ khớp lệnh giữa broker-dealer và nguồn dữ liệu dành cho tổ chức. Nền tảng này xử lý lưu ký và cung cấp các cấu trúc quỹ tùy chỉnh. Forge xử lý các lệnh khối lớn từ 100.000 USD đến hàng triệu USD, theo dõi từng lệnh và lưu ký. Nền tảng hoạt động với mức phí 2% đến 5%.
EquityZen là sản phẩm gần nhất với một cổng truy cập bán lẻ, nhưng vẫn yêu cầu trạng thái nhà đầu tư được công nhận. EquityZen gộp các lệnh thành SPV, xử lý các trường hợp quyền ưu tiên mua trước, và loại bỏ phần lớn rủi ro một thương vụ bị đổ bể. Quy mô giao dịch tương đối nhỏ, từ 5.000 USD đến 10.000 USD, với phí giao dịch 2,5%.
Nasdaq Private Market tập trung vào nhu cầu của công ty phát hành và phù hợp với các chương trình thanh khoản do công ty hậu thuẫn, như chào mua công khai và các giao dịch thứ cấp có cấu trúc. Ngay cả nhà đầu tư được công nhận cũng không thể tiếp cận các thương vụ trực tiếp quy mô nhỏ. Giá trên nền tảng do công ty đặt ra, trong khi giới hạn khối lượng được đặt cho người bán. Công ty phát hành kiểm soát quyền truy cập vào cổ phần của mình, với các điều khoản tiêu chuẩn cho mỗi sự kiện bán.
Quỹ feeder và SPV (UpMarket, PrivateSharesFund)
Nhà đầu tư bán lẻ được công nhận vẫn tạo ra nhu cầu đáng kể đối với cổ phần công ty vũ trụ tư nhân. Như một cách giải quyết, Các Công Ty Mục Đích Đặc Biệt và Quỹ Feeder cho phép các thực thể mua số lượng cổ phần nhỏ trong khi gom đơn hàng của họ lại.
Một công ty mục đích đặc biệt sẽ nhắm tới một công ty cụ thể và sẽ nằm trong cap table của công ty đó như một dòng mục duy nhất trong thương vụ bán cổ phần tư nhân.
Một cách tiếp cận khác là quỹ feeder, một phương tiện gom vốn khác, rồi đầu tư vào một quỹ lớn của bên thứ ba, một quỹ đầu tư mạo hiểm tổ chức, hoặc một nhóm tài sản đa dạng. Quỹ feeder có thể đẩy vốn vào danh mục của nhiều công ty.
Là một điểm tiếp cận, UpMarket sử dụng mô hình quỹ feeder, còn gọi là quỹ truy cập. Người mua không trực tiếp mua cổ phần, mà trước tiên mua vào UpMarket Feeder Fund, rồi quỹ này phân bổ vốn vào một quỹ tổ chức bên thứ ba khác, một phương tiện đầu tư mạo hiểm, hoặc một phân bổ sơ cấp. UpMarket phù hợp với nhà đầu tư được công nhận quan tâm đến các khoản mua tối thiểu 5 triệu USD, cũng như quyền tiếp cận các quỹ đầu tư mạo hiểm tổ chức hạng 1.
Quỹ PrivateShares cung cấp cơ hội tham gia liên tục. Bản thân PrivateShares nắm giữ danh mục các công ty tư nhân giai đoạn cuối, cũng như PIPEs và SPVx. Sau đó, nhà đầu tư mua vào quỹ để tiếp cận, và họ có thể theo dõi Giá trị Tài sản Ròng của danh mục. Quỹ tính phí từ 2,46% đến 2,74% trong khi thực hiện mua lại hàng quý.
PrivateShares phù hợp cho các giao dịch bán lẻ quy mô nhỏ từ nhà đầu tư được công nhận, chỉ từ 2.500 USD. Quỹ PrivateShares cũng loại bỏ quy tắc nhà đầu tư được công nhận và có thể là một điểm vào tiềm năng cho nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, PrivateShares vẫn không cho phép nhắm tới một công ty vũ trụ tư nhân cụ thể.
Con đường gián tiếp: các quỹ nắm giữ vị thế vũ trụ trước IPO
Các quỹ là phương tiện cung cấp khả năng tiếp cận các vị thế trước IPO, dựa trên những quy định linh hoạt hơn. Trong khi hầu hết các kênh vào khác được thiết kế cho các quỹ lớn hoặc nhà đầu tư được công nhận, một số quỹ cung cấp quyền tiếp cận cho nhà đầu tư cá nhân thông qua đầu tư gom chung.
Đối với bán lẻ phổ thông, quyền tiếp cận này có sẵn thông qua các ETF công khai và quỹ tương hỗ công khai. Lựa chọn khác là các quỹ đóng, tập trung vào một công ty cụ thể. Quỹ công khai thanh khoản hơn và giao dịch sôi động hơn, trong khi quỹ đóng chỉ cung cấp các đợt mua lại hàng quý có giới hạn.
Mua cổ phần của nhân viên và vì sao chúng là lộn xộn nhất
Mua cổ phần từ nhân viên là một điểm vào khác đối với các công ty vũ trụ tư nhân, chỉ mở cho nhà đầu tư được công nhận. Việc bán chịu các thời hạn dài hơn do quyền ưu tiên mua trước của công ty, như đã nêu ở trên, có thể kéo dài tới 300 ngày. Công ty giữ quyền chặn việc chuyển nhượng và mua lại số cổ phần đó.
Việc chuyển quyền sở hữu cổ phần cũng có thể cần sự chấp thuận của hội đồng quản trị và chỉ diễn ra trong các giai đoạn thanh khoản do công ty cho phép, bị giới hạn ở các đợt chào mua công khai cụ thể. Không phải tất cả nhân viên đều có thể bán cổ phần, và có giới hạn 1-2 lần chuyển nhượng mỗi năm, hoặc chỉ cho phép nhân viên thâm niên hoặc dài hạn bán cổ phần.
Ngoài ra, việc định giá cổ phần của nhân viên rất phức tạp và có thể dẫn đến chênh lệch giữa giá nội bộ của công ty và giá trên thị trường thứ cấp.
Người lao động có thể phải thực hiện thêm các hành động và thanh toán, ngay cả khi họ có quyền bán cổ phần tư nhân của mình. Người lao động cũng phải chịu thêm thuế nếu bán cổ phiếu với giá cao hơn định giá của công ty. Người lao động cũng có thể chọn nắm giữ cho đến IPO thay vì thực hiện quyền chọn cổ phiếu, để tránh hóa đơn thuế trên các định giá trên giấy sau IPO.
Thực Ra Điều Này Tốn Bao Nhiêu Tiền
Việc cố gắng mua cổ phiếu vũ trụ tư nhân sẽ tốn cả thời gian lẫn tiền bạc. Mức tối thiểu dao động từ 2.500 USD cho một số quỹ bán lẻ đến 100.000 USD cho các phương tiện quy mô lớn. Một số nền tảng có phí 2% đến 5% trên giao dịch mua. Chi phí khác có thể đến từ phí carry, trong đó quỹ lấy một khoản thanh toán từ lãi vốn ròng. Phí carry có thể dao động từ 10% đến 20%. Phí này chỉ được trả khi IPO.
Cổ phiếu tư nhân sẽ không trả cổ tức và có thể được nắm giữ trong nhiều năm trước khi cuối cùng IPO. Bán trên thị trường thứ cấp có thể dẫn đến thua lỗ hoặc phát sinh thêm phí.
Những Rủi Ro Không Ai Đưa Vào Danh Sách
Các công ty vũ trụ tư nhân nhận được sự cường điệu lớn, nhưng điều đó có thể không chuyển hóa thành lợi nhuận ròng từ cổ phiếu của họ. Trên thị trường trước IPO, thanh khoản thấp là rủi ro lớn nhất. Thông thường, cả nhà đầu tư cá nhân lẫn các nhà đầu tư được công nhận hoặc quỹ lớn đều không có ngày thoái vốn rõ ràng.
Các nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư không có thông tin rõ ràng về giá trị khoản đầu tư của họ. Chi phí có thể dựa trên các giao dịch kém thanh khoản, ước tính của chính công ty, hoặc thông tin đã lỗi thời. Một số cổ phiếu có thể bị khóa.
Các công ty vũ trụ cũng đang đối mặt với rủi ro thất bại hoàn toàn với công nghệ tiên tiến của họ, và không đạt được thành công thương mại thực sự.
Kết luận cuối cùng: Câu trả lời trung thực
Dù các công ty vũ trụ tư nhân đang rất nóng, việc đầu tư vào chúng không hề đơn giản. Tính đến năm 2026, chỉ có một số cơ hội hạn chế về các công ty mục đích đặc biệt (SPV) hoặc quỹ cho mỗi công ty vũ trụ tư nhân hàng đầu.
Cơ hội có thể khác nhau tùy theo công ty và làm nản lòng một số loại nhà đầu tư. Ngay cả nhà đầu tư bán lẻ được công nhận cũng không thể tiếp cận mọi cơ hội sớm và phải đối mặt với cùng rủi ro thanh khoản thấp, định giá thiếu minh bạch và thời gian chờ bắt buộc dài trong một số trường hợp.
Đầu tư vào các công ty vũ trụ tư nhân trong năm 2026 cũng diễn ra mà không có giới hạn thời gian cho đến khi IPO được công bố. Hầu hết các công ty này thu hút sự chú ý sau đợt IPO của SpaceX (Nasdaq:SPCX), nhưng không có cách nào đảm bảo quỹ đạo niêm yết tương tự.