BTC rơi xuống dưới 80.000, ETF lại mua vào kỷ lục: sự “lệch pha” này quan trọng hơn cả biến động giá
Bàn giao dịch sáng thứ Bảy khá yên ắng, thậm chí có chút nhàm chán: BTC lình xình với thanh khoản thấp quanh 79.500 USD, mức giảm trong 24 giờ chưa đến 2% (CoinMarketCap, dữ liệu tính đến khoảng 19:00 ngày 5/9 theo giờ Bắc Kinh). Nhưng nếu bạn chỉ chăm chăm nhìn giá, bạn sẽ bỏ lỡ một chi tiết giàu thông tin nhất của tuần này—giá đang giảm, trong khi các tổ chức lại đang mua vào.
Trước tiên, hãy tóm tắt nhanh “cỗ tàu lượn” của tuần này. Tuyên bố mang thiên hướng ôn hòa (dovish) của Waller đã khiến BTC sau vài tháng quay lại mốc 80.000 USD, thậm chí có lúc chạm đỉnh khoảng 82.000 USD; sau đó, vào tối ngày 4/9 theo giờ Bắc Kinh, Mỹ công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 vượt xa kỳ vọng: số việc làm mới tăng 162.000 người, gần gấp ba lần so với dự báo, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,1%. Kỳ vọng của thị trường đối với việc Cục Dự trữ Liên bang (FOMC) sẽ tăng lãi vào ngày 16/9 từ khoảng 50% lại được đẩy lên khoảng 60% (hợp đồng tương lai quỹ liên bang). BTC chỉ trong vài phút đã trượt từ trên 81.000 USD xuống dưới 80.000 USD; trong phiên có lúc tiến sát 79.000 USD, khiến phe mua bị thanh lý khoảng 300 triệu USD (CoinGlass).
Theo lẽ thường, giá giảm mạnh như vậy thì dòng tiền “thông minh” lẽ ra phải rút đi. Thế nhưng lại ngược hoàn toàn: ngày 3/9 (giờ Mỹ), ETF giao ngay Bitcoin ghi nhận dòng tiền ròng vào 731 triệu USD, mức cao nhất trong một ngày kể từ ngày 14/1; đến ngày 4/9, trong ngày công bố số liệu việc làm phi nông nghiệp (Non-Farm), ETF vẫn tiếp tục ghi nhận dòng tiền ròng khoảng 175 triệu USD; ETF giao ngay Ethereum cũng duy trì dòng tiền ròng nhẹ (theo SoSoValue/Farside). Toàn bộ giai đoạn từ 31/8 đến 4/9, tổng lượng hút ròng của ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum đạt hơn 1,2 tỷ USD.
Vì sao lại xuất hiện sự “lệch pha” như vậy? Theo mình hiểu: tiền mua ETF và tiền bị thanh lý (bị nổ vị thế) hoàn toàn không phải là cùng một nhóm người. Phần lớn đứng sau ETF là dòng tiền mang tính phân bổ (allocation), họ nhìn xu hướng theo quý và theo năm, sẽ không vì một dữ liệu việc làm mà bán sạch ngay; đợt giảm sốc thậm chí còn có thể là “cửa sổ” để họ gia tăng vị thế. Còn mấy ngày nay, thứ bị đánh nổ chủ yếu là thị trường hợp đồng với đòn bẩy phía mua (long) — cảm xúc, chu kỳ ngắn, đến nhanh đi cũng nhanh. Vì vậy, thay vì nói là tổ chức “rút lui”, có thể hiểu đây là một lần “xả đòn bẩy”, còn ETF ở bên cạnh lặng lẽ tiếp nhận.
Thành thật mà nói, đây là khung cảnh khiến nhiều người dễ bị “tách đôi”: “dữ liệu vĩ mô nghiêng về xấu” nhưng “dòng tiền lại nghiêng về tích cực”. Người hô giảm nhìn thấy giá thủng 80.000; người hô tăng nhìn thấy ETF liên tiếp dòng vào — cả hai phía đều có lý. Nhưng trong ngắn hạn, thị trường vẫn bị định giá bởi dữ liệu vĩ mô; đến trung hạn mới đến lượt dòng tiền lên tiếng. “Trọng tài thật sự” là CPI tuần tới và FOMC ngày 16/9 — nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, kỳ vọng tăng lãi suất giảm xuống thì BTC mới có lý do để lấy lại sự vững vàng trên mốc 80.000; ngược lại, mốc 79.000 vẫn sẽ bị đem ra thử đi thử lại.
Thanh khoản cuối tuần mỏng, đừng bị dắt nhịp bởi vài “kim châm” nhỏ. Như thường lệ, những điều trên chỉ là phần tổng kết cá nhân và quan điểm, không phải lời khuyên đầu tư. Cuối cùng, mình muốn hỏi bạn: giá giảm thủng 80.000 nhưng ETF vẫn đang mua—bạn sẽ tin vào giá hơn hay tin vào dòng tiền hơn?