Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm chạm 3% lần đầu tiên trong 30 năm,
sau đó giảm về 2,97%.

Lãi suất trái phiếu Nhật Bản trong 30 năm qua chủ yếu duy trì ở mức thấp kéo dài. Trong giai đoạn 2 năm gần đây khi lãi suất tăng, dòng tiền quay trở lại Nhật Bản luôn là một lực hút đối với các giao dịch kinh doanh chênh lệch lãi suất (carry trade).

Thành viên Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), Takata Hajime, hôm thứ Tư đã nêu khả năng BOJ tăng lãi suất mạnh hoặc tăng liên tục nhằm kiềm chế áp lực lạm phát đang gia tăng.

Có hai điểm cần lưu ý:
1) Dòng vốn quay về Nhật Bản mang lại sự “hưng thịnh” cho thị trường chứng khoán Nhật. Hãy theo dõi các nền tảng làm RWA trên chứng khoán Nhật.

2) Mỹ trái phiếu (Treasuries) bị bán tháo, dòng tiền rút lui, đồng USD tiếp tục mất giá; vàng có thể còn tăng.

Trái phiếu chính phủ Nhật Bản là thị trường trái phiếu lớn thứ ba toàn cầu. Trong 30 năm qua, nó đã đóng một vai trò đặc biệt: là “đồng tiền tài trợ” chi phí thấp nhất thế giới.
Vì vậy, lượng lớn các tổ chức trong thời gian dài đã vay đồng yên Nhật, mua trái phiếu Mỹ (Mỹ trái phiếu) để thực hiện chiến lược chênh lệch lãi suất, thu lợi nhuận gần mức lợi suất “không rủi ro” khoảng 3%–5%.

Lãi suất chính sách của BOJ đã đạt mức 1%. Xác suất cuộc họp ngày 17–18/9 nâng lên 1,25% được thị trường định giá vào khoảng 80–90%. Trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 2 năm khoảng 1,85%, cho thấy thị trường đã định giá trước cho việc tăng lãi suất.

Tài khóa nới lỏng, kỳ vọng phát hành nợ tăng. Chính phủ của bà Takaichi Sanae triển khai chính sách tài khóa tích cực. Dự toán ngân sách tài khóa 2027 vào khoảng 143 nghìn tỷ yên, mức kỷ lục. Tỷ lệ nợ/GDP vẫn ở trên 230%.

Các khoản trái phiếu dài hạn đang bị các quỹ phòng thủ bán tháo; việc bán tháo sẽ làm giá trái phiếu giảm và lợi suất đến hạn tăng. Trái phiếu Mỹ 10 năm khoảng 4,8%, trái phiếu Anh và Đức đồng loạt lập đỉnh mới nhiều năm.

Nhu cầu suy yếu của đồng USD. Bộ trưởng Tài chính Beszent trong thời gian diễn ra G20 đã công khai bày tỏ hy vọng BOJ sẽ thực hiện động thái “để đồng yên tăng giá”, nhằm giảm tỷ giá USD/JPY, qua đó tăng tính hấp dẫn khi mua USD.

Từ đó có thể thấy áp lực đối với USD và Mỹ trái phiếu cũng rất lớn.

Lần này, lợi suất trái phiếu Nhật Bản vượt mốc 3% giúp tài sản bằng yên có cơ hội giành lại phần thị phần dòng vốn so với tài sản bằng USD. $XAU