Hãy tưởng tượng: trong khi cổ phiếu chao đảo dưới áp lực từ lãi suất do ngân hàng trung ương gây ra, dòng vốn tổ chức lặng lẽ xoay sang các “kho” lưu trữ giá trị vững chắc, đẩy mối tương quan giữa $BTC và vàng vật chất lên mức cao nhất trong sáu năm.

Phần lớn nhà giao dịch vẫn coi crypto như một “proxy” công nghệ có beta cao, nên bị cắt vụn bất cứ khi nào các chỉ số cổ phiếu truyền thống giảm. Bỏ qua sự dịch chuyển vĩ mô nghĩa là sẽ mắc kẹt ở phía sai của các đợt luân chuyển thanh khoản, đồng thời đánh giá sai nơi dòng vốn nghiêm túc thực sự chảy vào trong lúc thị trường biến động mạnh.

Chúng tôi đã chứng kiến một động lực tương tự diễn ra trong các giai đoạn thắt chặt vĩ mô vào cuối năm 2018 và đầu năm 2020. Bất cứ khi nào nỗi lo về việc đồng tiền bị pha loãng (debasing) gia tăng và lợi suất trái phiếu toàn cầu biến động, dòng vốn ngừng chạy theo động lượng mang tính đầu cơ và rút về các công cụ phòng hộ chủ quyền đã được kiểm chứng, kéo các tài sản như vàng token hóa $PAXG và Bitcoin đi cùng nhịp.

Dù các tài sản mang tính ứng dụng như $ETH vẫn tiếp tục vận hành, củng cố các hệ sinh thái on-chain, Bitcoin đang củng cố vai trò của mình như một tài sản thế chấp tiền tệ hiện đại. Các nhà quản lý danh mục truyền thống không còn xem tài sản số chỉ là một kênh đầu cơ rủi ro cao nữa, mà coi nó như các khoản dự trữ không thuộc chủ quyền (non-sovereign) bên cạnh vàng thỏi truyền thống.

Theo bạn, mối tương quan này sẽ đi về đâu một khi toàn cầu nới lỏng tiền tệ quay trở lại?

#Bitcoin #Gold #CryptoMacro