Biến động trên thị trường trái phiếu toàn cầu sâu hơn — lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm 4,81%, lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản chạm 3% lần đầu tiên kể từ năm 1996, và KOSPI giảm 4% khi các cuộc không kích Mỹ–Iran được nối lại khiến giá Brent vượt 95 USD. Xác suất Fed tăng lãi suất đạt 68% sau bài phát biểu tại Jackson Hole của Warsh. Chỉ số ADP ghi nhận 38.000 — mức yếu nhất kể từ tháng 1 — làm suy yếu kịch bản tăng lãi suất nhưng chưa chốt được. Bitcoin giữ quanh 77.000 USD, nhường lại khoảng một phần ba mức giảm mà các altcoin có độ beta cao đã mất. ETF XRP đạt 11 ngày liên tiếp dòng tiền vào, với Goldman Sachs là nhà nắm giữ tổ chức được công bố lớn nhất. Bảng lương vào thứ Sáu hiện là con số duy nhất thực sự quan trọng.
ADP: Việc làm tăng 38.000 trong tháng 8, mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 1
Bảng lương tư nhân của Mỹ chỉ tăng 38.000 trong tháng 8 — mức yếu nhất kể từ tháng 1 và thấp hơn đồng thuận 48.000 — trong bối cảnh xác suất nâng lãi suất vào tháng 9 hiện đã ở 68%. Warsh đã “đoán trước” lập luận về lao động tại Jackson Hole, giải thích rằng mức tăng yếu là do hiệu ứng từ nguồn cung lao động. Con số 38.000 phù hợp với cách diễn giải đó — yếu nhưng vẫn tích cực. Dòng này sẽ khó giữ hơn nếu con số chính thức vào thứ Sáu chuyển sang âm. Anna Wong của Bloomberg lập luận rằng không có tiền lệ hiện đại nào của Fed cho việc tăng lãi suất sau hai lần số liệu âm liên tiếp; tháng 7 là -23.000. ADP chỉ là một tín hiệu mang tính định hướng, không phải dự báo — dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp (nonfarm payrolls) công bố vào 8:30 sáng ET thứ Sáu mới là biến số thực sự có thể làm thay đổi quyết định ngày 16 tháng 9.
WTI vượt 90 USD, tăng 9% trong tuần. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 4,81% — mức cao nhất kể từ năm 2023. S&P 500 giảm phiên thứ ba liên tiếp. Vàng giảm từ 4.700 USD xuống 4.300 USD trong chưa đầy một tuần. Bitcoin dao động trong khoảng 76.000 đến 80.000 USD — vượt trội so với mọi tài sản xung quanh. Cái khó hiểu nằm ở vàng: nếu các lợi suất được thúc đẩy bởi yếu tố tài khóa chỉ đơn giản là tích cực cho tài sản “cứng”, thì vàng đã không dẫn đầu đà giảm. Cách đọc hợp lý hơn là hẹp hơn — Bitcoin đang giữ giá tốt hơn các tài sản xung quanh, điều đó có ý nghĩa dù không cần một “lý thuyết đầy đủ”. Rủi ro còn lại là DXY đang lơ lửng gần một đường xu hướng tăng từ đáy năm 2011; một nhịp bật lên ở đó sẽ là lực cản trực tiếp, vì quan hệ nghịch lịch sử của Bitcoin với đồng dollar.
Các mã cổ phiếu beta cao giảm khoảng 3 lần mức giảm của Bitcoin — Solana và Tron mỗi mã -3%, Ether và XRP -2%, Bitcoin -1%. Chênh lệch là tín hiệu: các cú sốc ngoại sinh được xử lý bằng cách cắt bớt phần biến động của những gì đi nhiều nhất. Bitcoin, với thanh khoản sâu nhất và nền tảng tổ chức lớn nhất, là nơi các vị thế được nắm giữ. Brent tăng lên trên 95 USD khi các cuộc tấn công/lo ngại về vận tải Hormuz được khôi phục. Một lệnh mua trong ngày quay trở lại thị trường crypto trước khi đợt bán tháo ở châu Á trên thị trường chứng khoán cạn kiệt. Bitfinex đã đặt sẵn điều kiện: “Bitcoin nên tích lũy hoặc đi lên dần, trừ khi có sự điều chỉnh trên tất cả các tài sản rủi ro kéo BTC giảm theo.” Điều kiện đó đã xuất hiện. Joel Kruger của LMAX duy trì mức 80.000 USD đến 82.820 USD như vùng tăng giá then chốt — chồng lấn với nguồn cung dày đặc nhất trên thị trường.
Các ETF XRP giao ngay tại Mỹ kéo dài chuỗi dòng tiền vào lên 11 phiên liên tiếp, bổ sung tổng cộng 170 triệu USD với 14,38 triệu USD vào thứ Ba, dẫn đầu bởi Franklin Templeton và Grayscale. Goldman Sachs công bố mức độ tiếp xúc với ETF XRP đạt 87,4 triệu USD vào cuối Q2 — nhà nắm giữ tổ chức lớn nhất — tiếp theo là Jane Street với 16,6 triệu USD và Millennium với 16,2 triệu USD. Tiêu đề của Goldman giống như một sự xác nhận; nhưng nó không nhất thiết là vậy. Các vị thế này có thể phản ánh hoạt động tạo lập thị trường hoặc giao dịch cơ sở (basis trading) hơn là niềm tin theo hướng giá. Dữ liệu CFTC cho thấy các quỹ đòn bẩy đang net short 116 triệu XRP trên CME — trong khi CME, với ETF vị thế long và hợp đồng tương lai vị thế short, đang ở trạng thái net flat. Tín hiệu quan trọng hơn nằm ở chỗ các cố vấn đầu tư — ít có khả năng thực hiện các biện pháp phòng hộ đối ứng — chiếm 120 triệu USD trong tổng 183 triệu USD đã công bố và tạo ra 87% mức tăng trưởng theo quý. Tỷ trọng hợp đồng tương lai XRP của CME tăng lên 17% từ mức 10% vào giữa tháng 8. Lá phiếu tại Thượng viện đối với Đạo luật CLARITY vào giữa tháng 9 là chất xúc tác cụ thể tiếp theo.
Nikkei giảm 2,85% và KOSPI giảm 4% khi lợi suất trái phiếu, xung đột Mỹ-Iran làm rung chuyển châu Á; Hồng Kông giữ mức 25.000
Nikkei của Tokyo giảm 2,85% — phiên giảm thứ ba liên tiếp — khi lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm của Nhật chạm 3,015%, mức cao nhất kể từ tháng 9/1996, trong bối cảnh dự báo về khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật (BOJ) tăng lãi suất vào tháng 9. KOSPI của Seoul giảm 4% xuống 6.562, với Samsung -4%, SK Hynix -4,73% và Hyundai -5,62% khi nhà đầu tư nước ngoài và tổ chức bán ròng tổng cộng 3,9 nghìn tỷ won. TAIEX của Đài Loan giảm 1,67%, TSMC -2,25%. Hồng Kông giữ vững mốc 25.000 nhưng chỉ giảm 0,07%. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc đại lục giảm 0,97% với hơn 3.900 mã giảm. Câu chuyện về lợi suất JGB là diễn biến quan trọng nhất ngoài dầu: lợi suất cao kỷ lục trong ba thập kỷ đang thu hẹp chênh lệch của giao dịch carry bằng yen, và Bessent đã cảnh báo rằng yen biến động bất thường sẽ tác động trực tiếp lên lãi suất cao hơn của Mỹ.
