Thời đại AI có lẽ lại sắp chứng kiến một đợt IPO khiến thị trường phải định giá lại.
SB Energy thuộc SoftBank đang chuẩn bị niêm yết tại Mỹ, và theo thông tin rò rỉ trên thị trường, mức định giá mục tiêu được nhắc đến là hơn 50 tỷ USD. Nhưng điều thực sự khiến tôi thấy thú vị không phải là con số định giá cao đến đâu, mà là dữ liệu tài chính hiện tại của công ty. Nửa đầu năm 2026, doanh thu của công ty chỉ 139 triệu USD, trong khi lỗ ròng lên tới 3,21 tỷ USD. Thậm chí “đáng kinh ngạc” hơn, trong câu chuyện tương lai mà công ty đang kể với nhà đầu tư, tổng giá trị backlog của các trung tâm dữ liệu gần 4390 tỷ USD. Doanh thu 139 triệu, backlog 4390 tỷ. Đặt hai con số này cạnh nhau, quả thực rất kích thích.
Tại sao thị trường vốn lại dám đặt kỳ vọng lớn như vậy?
Vì những quân bài ở phía sau rất “nặng đô”: SoftBank, OpenAI, NVIDIA.
NVIDIA dự kiến sẽ đầu tư 1,5 tỷ USD vào đợt IPO, OpenAI nhận được khoảng 5,5 tỷ USD quyền chọn mua cổ phiếu của SB Energy, và bản thân SoftBank lẫn OpenAI cũng là những khách hàng quan trọng.
Hiện tại, công ty đã ký hợp đồng hoặc đang xây dựng với tổng công suất trung tâm dữ liệu vào khoảng 8,8GW.
Nhưng đừng vội phấn khích. 8,8GW này hiện chủ yếu đến từ OpenAI và SoftBank, và backlog 4390 tỷ USD cũng không thể biến thành tiền mặt ngay ngày mai. Theo kế hoạch của công ty, trong sáu năm tới, họ dự kiến chỉ hiện thực được khoảng 10% con số đó. Vì vậy, tôi nghĩ SB Energy thực sự đáng xem không phải là liệu họ có thể kể ra một câu chuyện AI thật “đẹp” hay không, mà là thị trường sẵn sàng trả bao nhiêu tiền cho “tương lai” ấy. Nếu mức định giá 50 tỷ USD thực sự được thị trường chấp nhận, điều đó có nghĩa là một việc rất quan trọng: logic định giá hạ tầng AI có thể đang bắt đầu thay đổi.
Trước đây, các công ty Internet nói về người dùng, lưu lượng truy cập và doanh thu.
Bây giờ, trong thời đại AI, thứ mà vốn đang tranh giành có thể là điện năng, đất đai, GPU, và cả công suất trung tâm dữ liệu trong tương lai. Nói cho cùng, cuộc cạnh tranh của AI cuối cùng có thể không chỉ là mô hình. Có thể là bạn đang nắm trong tay bao nhiêu GW. @K线猎人-
SB Energy thuộc SoftBank đang chuẩn bị niêm yết tại Mỹ, và theo thông tin rò rỉ trên thị trường, mức định giá mục tiêu được nhắc đến là hơn 50 tỷ USD. Nhưng điều thực sự khiến tôi thấy thú vị không phải là con số định giá cao đến đâu, mà là dữ liệu tài chính hiện tại của công ty. Nửa đầu năm 2026, doanh thu của công ty chỉ 139 triệu USD, trong khi lỗ ròng lên tới 3,21 tỷ USD. Thậm chí “đáng kinh ngạc” hơn, trong câu chuyện tương lai mà công ty đang kể với nhà đầu tư, tổng giá trị backlog của các trung tâm dữ liệu gần 4390 tỷ USD. Doanh thu 139 triệu, backlog 4390 tỷ. Đặt hai con số này cạnh nhau, quả thực rất kích thích.
Tại sao thị trường vốn lại dám đặt kỳ vọng lớn như vậy?
Vì những quân bài ở phía sau rất “nặng đô”: SoftBank, OpenAI, NVIDIA.
NVIDIA dự kiến sẽ đầu tư 1,5 tỷ USD vào đợt IPO, OpenAI nhận được khoảng 5,5 tỷ USD quyền chọn mua cổ phiếu của SB Energy, và bản thân SoftBank lẫn OpenAI cũng là những khách hàng quan trọng.
Hiện tại, công ty đã ký hợp đồng hoặc đang xây dựng với tổng công suất trung tâm dữ liệu vào khoảng 8,8GW.
Nhưng đừng vội phấn khích. 8,8GW này hiện chủ yếu đến từ OpenAI và SoftBank, và backlog 4390 tỷ USD cũng không thể biến thành tiền mặt ngay ngày mai. Theo kế hoạch của công ty, trong sáu năm tới, họ dự kiến chỉ hiện thực được khoảng 10% con số đó. Vì vậy, tôi nghĩ SB Energy thực sự đáng xem không phải là liệu họ có thể kể ra một câu chuyện AI thật “đẹp” hay không, mà là thị trường sẵn sàng trả bao nhiêu tiền cho “tương lai” ấy. Nếu mức định giá 50 tỷ USD thực sự được thị trường chấp nhận, điều đó có nghĩa là một việc rất quan trọng: logic định giá hạ tầng AI có thể đang bắt đầu thay đổi.
Trước đây, các công ty Internet nói về người dùng, lưu lượng truy cập và doanh thu.
Bây giờ, trong thời đại AI, thứ mà vốn đang tranh giành có thể là điện năng, đất đai, GPU, và cả công suất trung tâm dữ liệu trong tương lai. Nói cho cùng, cuộc cạnh tranh của AI cuối cùng có thể không chỉ là mô hình. Có thể là bạn đang nắm trong tay bao nhiêu GW. @K线猎人-
