Nasdaq nộp đơn lên SEC xin sửa đổi quy tắc để thúc đẩy token hóa cổ phiếu
Cách thức hạ tầng của thị trường giao dịch chứng khoán Mỹ kết nối với công nghệ blockchain gần đây một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Nasdaq đã nộp đơn sửa đổi quy tắc lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ, tìm cách đưa cơ chế giao dịch cổ phiếu token hóa vào trong hệ thống sàn giao dịch được quản lý, mở ra cơ hội để phương thức ghi nhận trên blockchain đi vào quy trình cốt lõi của thị trường cổ phiếu Mỹ.
Theo nội dung đơn đã được công bố, Nasdaq muốn điều chỉnh một số quy tắc, bao gồm cả định nghĩa về “chứng khoán”, để cổ phiếu có thể tồn tại dưới hình thức token hóa và được giao dịch trên các địa điểm được quản lý như Nasdaq. Nếu chứng khoán token hóa được công nhận là tương đương với chứng khoán cơ sở và được hưởng các quyền cổ đông như nhau, thì các quy tắc về thực hiện lệnh, ghi nhận và thứ tự ưu tiên của nó phải nhất quán với chứng khoán truyền thống. Đồng thời, tài sản token hóa cần có nhận diện rõ ràng để cơ quan thanh toán bù trừ và lưu ký có thể xử lý chính xác các chỉ thị liên quan. Về phía công ty, họ nhấn mạnh rằng phương án này cố gắng dựa trên cấu trúc và hạ tầng thị trường hiện có, thay vì xây dựng từ đầu.
Xét về logic, đơn xin này chạm tới không chỉ giao diện kỹ thuật mà còn là vấn đề ranh giới của định nghĩa chứng khoán, cách thức phát hành và lộ trình thanh toán. Chứng khoán token hóa thường chỉ quyền lợi chứng khoán hoặc cách ghi nhận được thể hiện dưới dạng số hóa, có thể hoàn tất việc chuyển nhượng và đăng ký trên blockchain, về mặt lý thuyết có thể giúp rút ngắn chu kỳ thanh toán, hỗ trợ cấu trúc nắm giữ linh hoạt hơn và mở thêm kênh để nhà đầu tư xuyên biên giới tiếp cận cổ phiếu niêm yết tại Mỹ. Những người ủng hộ thường gắn nó với giao dịch 24/7 và nâng cao hiệu quả như thanh toán gần như tức thời. Tuy nhiên, bản thân đơn xin vẫn cần trải qua phê duyệt của cơ quan quản lý và quá trình lấy ý kiến; cuối cùng có thể triển khai hay không, và triển khai trong phạm vi nào, sẽ phụ thuộc vào cân nhắc của cơ quan quản lý giữa bảo vệ nhà đầu tư, quyền của tổ chức phát hành và tính công bằng của thị trường.
Đối với thị trường tiền mã hóa và tài sản số, tác động chủ yếu thể hiện ở câu chuyện tuân thủ và kỳ vọng về hạ tầng. Nếu hệ thống quy tắc của sàn giao dịch truyền thống xác nhận rõ ràng việc chấp nhận chứng khoán token hóa, với nhận diện phù hợp và bảo đảm quyền lợi tương đương, điều đó có thể giảm ma sát thể chế đối với nhận định rằng “chứng khoán on-chain chỉ có thể dừng ở các kịch bản biên”, khiến nhiều tổ chức coi blockchain là công cụ tùy chọn cho khâu hậu giao dịch hoặc ghi nhận quyền sở hữu. Đồng thời, giới trong ngành cũng chỉ ra rằng các sản phẩm tổng hợp hoặc tiếp xúc gián tiếp do bên thứ ba tự phát hành, chưa được tổ chức phát hành cho phép, có bản chất khác với mô hình token hóa do tổ chức phát hành chủ động triển khai và được đưa vào sổ cổ đông chính thức. Nếu quy tắc nhấn mạnh thực chất kinh tế và quyền lợi tương đương, điều đó sẽ có lợi hơn cho việc chuẩn hóa mô hình thứ nhất và làm rõ mô hình thứ hai. Trong bối cảnh các định chế tài chính truyền thống đẩy mạnh bố trí tài sản số, nếu thái độ quản lý trở nên dự đoán được hơn, sẽ giúp đưa thảo luận từ khái niệm sang các thử nghiệm cấu trúc thị trường có thể thực thi.
Góc nhìn biên tập: Thông tin hiện tại cho thấy Nasdaq đang đề xuất lộ trình sửa đổi quy tắc và tư duy thiết kế trung lập về công nghệ, đề cao quyền lợi tương đương, chứ không phải một cuộc cải tổ thị trường đã được triển khai hoàn toàn. Việc token hóa có thực sự nâng cao hiệu quả thanh toán và khả năng tiếp cận toàn cầu hay không vẫn phụ thuộc vào kết quả phê duyệt, mức độ phối hợp của hệ thống thanh toán bù trừ, và liệu nó có thực sự kết nối với thanh khoản on-chain rộng lớn hơn hay không. Phân biệt rõ giữa “đã nộp đơn sửa đổi” và “đã mở cửa” sẽ giúp tránh hiểu sai về tiến độ. Trong thời gian tới, cần chú ý phản hồi từ quá trình lấy ý kiến, cơ chế lựa chọn của tổ chức phát hành, cũng như các chi tiết triển khai cụ thể ở khâu thanh toán và lưu ký.
#SEC拟修订规则纳入区块链与代币化证券 #BTC #ETH #BNB
Cách thức hạ tầng của thị trường giao dịch chứng khoán Mỹ kết nối với công nghệ blockchain gần đây một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Nasdaq đã nộp đơn sửa đổi quy tắc lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ, tìm cách đưa cơ chế giao dịch cổ phiếu token hóa vào trong hệ thống sàn giao dịch được quản lý, mở ra cơ hội để phương thức ghi nhận trên blockchain đi vào quy trình cốt lõi của thị trường cổ phiếu Mỹ.
Theo nội dung đơn đã được công bố, Nasdaq muốn điều chỉnh một số quy tắc, bao gồm cả định nghĩa về “chứng khoán”, để cổ phiếu có thể tồn tại dưới hình thức token hóa và được giao dịch trên các địa điểm được quản lý như Nasdaq. Nếu chứng khoán token hóa được công nhận là tương đương với chứng khoán cơ sở và được hưởng các quyền cổ đông như nhau, thì các quy tắc về thực hiện lệnh, ghi nhận và thứ tự ưu tiên của nó phải nhất quán với chứng khoán truyền thống. Đồng thời, tài sản token hóa cần có nhận diện rõ ràng để cơ quan thanh toán bù trừ và lưu ký có thể xử lý chính xác các chỉ thị liên quan. Về phía công ty, họ nhấn mạnh rằng phương án này cố gắng dựa trên cấu trúc và hạ tầng thị trường hiện có, thay vì xây dựng từ đầu.
Xét về logic, đơn xin này chạm tới không chỉ giao diện kỹ thuật mà còn là vấn đề ranh giới của định nghĩa chứng khoán, cách thức phát hành và lộ trình thanh toán. Chứng khoán token hóa thường chỉ quyền lợi chứng khoán hoặc cách ghi nhận được thể hiện dưới dạng số hóa, có thể hoàn tất việc chuyển nhượng và đăng ký trên blockchain, về mặt lý thuyết có thể giúp rút ngắn chu kỳ thanh toán, hỗ trợ cấu trúc nắm giữ linh hoạt hơn và mở thêm kênh để nhà đầu tư xuyên biên giới tiếp cận cổ phiếu niêm yết tại Mỹ. Những người ủng hộ thường gắn nó với giao dịch 24/7 và nâng cao hiệu quả như thanh toán gần như tức thời. Tuy nhiên, bản thân đơn xin vẫn cần trải qua phê duyệt của cơ quan quản lý và quá trình lấy ý kiến; cuối cùng có thể triển khai hay không, và triển khai trong phạm vi nào, sẽ phụ thuộc vào cân nhắc của cơ quan quản lý giữa bảo vệ nhà đầu tư, quyền của tổ chức phát hành và tính công bằng của thị trường.
Đối với thị trường tiền mã hóa và tài sản số, tác động chủ yếu thể hiện ở câu chuyện tuân thủ và kỳ vọng về hạ tầng. Nếu hệ thống quy tắc của sàn giao dịch truyền thống xác nhận rõ ràng việc chấp nhận chứng khoán token hóa, với nhận diện phù hợp và bảo đảm quyền lợi tương đương, điều đó có thể giảm ma sát thể chế đối với nhận định rằng “chứng khoán on-chain chỉ có thể dừng ở các kịch bản biên”, khiến nhiều tổ chức coi blockchain là công cụ tùy chọn cho khâu hậu giao dịch hoặc ghi nhận quyền sở hữu. Đồng thời, giới trong ngành cũng chỉ ra rằng các sản phẩm tổng hợp hoặc tiếp xúc gián tiếp do bên thứ ba tự phát hành, chưa được tổ chức phát hành cho phép, có bản chất khác với mô hình token hóa do tổ chức phát hành chủ động triển khai và được đưa vào sổ cổ đông chính thức. Nếu quy tắc nhấn mạnh thực chất kinh tế và quyền lợi tương đương, điều đó sẽ có lợi hơn cho việc chuẩn hóa mô hình thứ nhất và làm rõ mô hình thứ hai. Trong bối cảnh các định chế tài chính truyền thống đẩy mạnh bố trí tài sản số, nếu thái độ quản lý trở nên dự đoán được hơn, sẽ giúp đưa thảo luận từ khái niệm sang các thử nghiệm cấu trúc thị trường có thể thực thi.
Góc nhìn biên tập: Thông tin hiện tại cho thấy Nasdaq đang đề xuất lộ trình sửa đổi quy tắc và tư duy thiết kế trung lập về công nghệ, đề cao quyền lợi tương đương, chứ không phải một cuộc cải tổ thị trường đã được triển khai hoàn toàn. Việc token hóa có thực sự nâng cao hiệu quả thanh toán và khả năng tiếp cận toàn cầu hay không vẫn phụ thuộc vào kết quả phê duyệt, mức độ phối hợp của hệ thống thanh toán bù trừ, và liệu nó có thực sự kết nối với thanh khoản on-chain rộng lớn hơn hay không. Phân biệt rõ giữa “đã nộp đơn sửa đổi” và “đã mở cửa” sẽ giúp tránh hiểu sai về tiến độ. Trong thời gian tới, cần chú ý phản hồi từ quá trình lấy ý kiến, cơ chế lựa chọn của tổ chức phát hành, cũng như các chi tiết triển khai cụ thể ở khâu thanh toán và lưu ký.
#SEC拟修订规则纳入区块链与代币化证券 #BTC #ETH #BNB
