Một yếu tố đóng góp cho sự tăng trưởng của BTC là giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên (yen carry trade), trước đây từng tác động lên thị trường và kích hoạt đợt sụt giá vào cuối năm 2025. Lần này, BTC đang phục hồi dù lợi suất trái phiếu của Nhật Bản đang tăng lên.
Lợi suất trái phiếu Nhật Bản tiếp tục đà tăng, xóa bỏ giao dịch chênh lệch lãi suất kéo dài hàng thập kỷ vốn dựa vào tín dụng đồng yên rẻ. Như Cryptopolitan đã đưa tin, những lo ngại về giao dịch chênh lệch lãi suất là một trong các yếu tố khiến BTC suy yếu vào cuối năm 2025.
Tính đến tháng 8 năm 2026, BTC đang cố gắng bảo vệ mốc $77.000, dường như không bị ảnh hưởng bởi bất kỳ tin tức nào về việc lợi suất tăng tại Nhật Bản. Sự phục hồi của BTC vẫn được xem là mong manh, do nhu cầu còn tương đối yếu, nhưng nó cũng cho thấy chỉ riêng giao dịch chênh lệch lãi suất không đủ để ngăn chặn đà tăng trưởng của thị trường crypto.
Carry trade đồng yên chậm lại khi mọi lợi suất trái phiếu đều tăng
Trong ba tháng qua, hầu hết các lợi suất trái phiếu Nhật Bản đều tăng lên mà không có sự gián đoạn. Khác với các đợt tăng trước đó, các mức tăng lãi suất gần đây diễn ra có trật tự hơn, tạo thời gian cho các quỹ điều chỉnh. Việc nâng dự báo một cách có thể dự đoán trước và các tín hiệu từ Ngân hàng Nhật Bản có nghĩa là không có các đợt thanh lý trong ngắn hạn, và các nhà giao dịch có thể điều chỉnh vị thế của mình.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm đã tăng lên 1,86%, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ qua. Đà tăng bắt đầu từ năm 2024 và trở thành một yếu tố tác động đến thị trường crypto.
Lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn hai năm gần đây đã tăng vọt, cùng với lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm, có thể ảnh hưởng đến giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) nhờ nguồn tín dụng rẻ. | Nguồn: Trading Economics
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng lên hơn 3% lần đầu tiên kể từ năm 1996, một lần nữa đặt ra câu hỏi về tính thanh khoản dễ tiếp cận. Lợi suất kỳ hạn 30 năm tiếp tục mở rộng lên 4,17% sau khi phần lớn thập kỷ qua hầu như không có thay đổi.
Đồng thời, đồng yên của Nhật cũng đang suy yếu, giao dịch quanh mức 159 yên đổi 1 USD. Đồng tiền này cho thấy dấu hiệu có sự can thiệp của thị trường để hỗ trợ tỷ giá, nhưng lại tạo ra kỳ vọng về việc tiếp tục suy yếu.
Mặc dù việc lợi suất trái phiếu tăng và đồng yên yếu được xem là dấu hiệu tiêu cực đối với thị trường toàn cầu, nhưng trong ngắn hạn, đây vẫn chưa phải là yếu tố ảnh hưởng đến giao dịch BTC và thị trường crypto.
BTC mất kết nối với lợi suất trái phiếu Nhật Bản
BTC có thể phản ứng với việc lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng, đặc biệt nếu các nhà giao dịch cần thoát vị thế nhanh. Tuy nhiên, đồng tiền mã hóa hàng đầu này chỉ cho thấy tương quan tạm thời và đã trải qua các thị trường giá lên ngay cả khi Ngân hàng Nhật Bản trở nên quyết liệt hơn.
Trong hai tháng qua, BTC đã phục hồi dù vẫn có những đợt tăng liên tục của lợi suất trái phiếu Nhật Bản. | Nguồn: Trading Economics
Cuộc rally BTC gần đây trong tháng 8 đã giúp giá đồng tiền tăng hơn 22%. Tuy vậy, dữ liệu của Santiment cho thấy mức tăng giá không tương quan với sự cải thiện về tâm lý.
Ngòi nổ tiếp theo đối với BTC có thể là cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày 17-18 tháng 9. Các đợt can thiệp đồng yên và những thay đổi thêm về lợi suất có thể làm tăng tác động của chúng lên BTC, đặc biệt là khi gắn với các tuyên bố cụ thể của ngân hàng sau cuộc họp.
Hai ngày trước cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng sẽ công bố các tuyên bố về chính sách tiền tệ của mình. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện ở mức trên 4,8%, đặt kỳ vọng vào đợt tăng lãi suất 0,25% vào ngày 15 tháng 9.
Câu chuyện về lợi suất trái phiếu có thể là một trong những yếu tố tác động đến quá trình phục hồi của thị trường BTC. Hiện tại, các nhà giao dịch đang có dấu hiệu tham lam và gia tăng mức độ chấp nhận rủi ro với các vị thế mua dài hạn, nhưng điều kiện thanh khoản vẫn là yếu tố bất lợi lớn trong khung thời gian dài hơn.
BTC cũng đã đánh mất câu chuyện về nơi lưu trữ giá trị, tức là việc BTC tăng giá không thể cạnh tranh với lợi suất trái phiếu. BTC vẫn rủi ro và dễ xảy ra các đợt hoảng loạn thị trường cùng các đợt thanh lý, khiến câu chuyện về nơi lưu trữ giá trị bị phá vỡ đối với những nhà nắm giữ ngắn hạn.
Nếu bạn đang đọc điều này, bạn đã đi trước rồi. Hãy tiếp tục đồng hành với bản tin của chúng tôi.