Thành viên Ủy ban của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Hajime Takata trong một phát biểu công khai gần đây đã phát đi những tín hiệu khá rõ ràng theo hướng “diều hâu”, khi thẳng thừng cho biết không loại trừ khả năng trong tương lai sẽ áp dụng các đợt tăng lãi suất với mức độ lớn hơn hoặc liên tiếp hơn. Ông đặc biệt nhấn mạnh rằng mức tăng lãi suất 0,25% cho một lần không phải là con số cố định, và việc tăng lãi suất liên tiếp hoàn toàn nằm trong các lựa chọn chính sách. Trước phát biểu này, đồng yên so với USD đã nhanh chóng bật lên khoảng 0,5% trong ngắn hạn; tỷ giá từ quanh mức 160,39 trước đó đã hồi về gần 159,44. Chuyên gia chiến lược của Aozora Bank cũng cho biết quan điểm của Takata về nhịp độ và mức độ tăng lãi suất rõ ràng cứng rắn hơn đáng kể so với giọng điệu trước đó của cả Thống đốc và Phó Thống đốc BoJ.
Sở dĩ tuyên bố này nhanh chóng khiến các bên cảnh giác là vì trước đó thị trường nhìn chung kỳ vọng tiến trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của BoJ sẽ diễn ra rất ôn hòa. Takata trực tiếp đưa “tăng lãi suất liên tiếp” lên bàn, phá vỡ giả định của một phần dòng vốn rằng môi trường lãi suất cực thấp của Nhật sẽ kéo dài không đổi. Trong hệ thống tài chính toàn cầu, đồng yên lâu nay đóng vai trò là đồng tiền tài trợ cốt lõi cho giao dịch mang tính chênh lệch lãi suất (Carry Trade). Khi kỳ vọng về chi phí vay đồng yên bị đảo chiều, các vị thế vay mượn đồng yên lãi suất thấp để mua tài sản sinh lợi cao sẽ buộc phải xem xét lại mức độ rủi ro.
Nhìn rộng hơn trong các thị trường tài chính truyền thống, sự mạnh lên của đồng yên khi kết hợp với lập trường diều hâu của BoJ đang âm thầm tác động đến hướng đi của thanh khoản toàn cầu. Nếu hoạt động Carry Trade tiếp tục bị đóng bớt (phần chốt lãi/giảm đòn bẩy), nhà đầu tư có thể sẽ lựa chọn bán một phần tài sản rủi ro ở nước ngoài để thanh toán nghĩa vụ nợ bằng yên, qua đó gây xáo trộn trực tiếp cho chỉ số USD và phân bổ tài sản xuyên thị trường. Hiện tại, cả phe mua và phe bán vẫn đang giằng co; thị trường đang theo dõi sát liệu đây là một màn “thử” diều hâu của một quan chức riêng lẻ, hay là tín hiệu chính thức cho việc thắt chặt toàn diện chính sách tiền tệ của Nhật.
Đối với thị trường tiền mã hóa, biến động cận biên của thanh khoản đồng yên từ lâu đã đáng được theo dõi kỹ. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy quá trình giảm đòn bẩy mạnh của Carry Trade dễ tạo cú sốc thanh khoản trong thời gian ngắn đối với các tài sản biến động mạnh, gây ra dao động ngắn hạn cho các tài sản chủ đạo như $BTC ; tuy nhiên nếu thị trường dần tiêu hóa kỳ vọng, sau khi tái cơ cấu dòng vốn cũng có thể hình thành một trạng thái cân bằng mới. Nhìn chung, diễn biến tiếp theo của xu hướng vẫn phụ thuộc vào nhịp độ tăng lãi suất được BoJ thực sự triển khai; giữ góc nhìn khách quan và chú ý đến sự thay đổi của các chỉ báo thanh khoản là cách tiếp cận hợp lý hơn trong giai đoạn hiện tại.👀
#日本央行 #日元 #宏观流动性
Sở dĩ tuyên bố này nhanh chóng khiến các bên cảnh giác là vì trước đó thị trường nhìn chung kỳ vọng tiến trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của BoJ sẽ diễn ra rất ôn hòa. Takata trực tiếp đưa “tăng lãi suất liên tiếp” lên bàn, phá vỡ giả định của một phần dòng vốn rằng môi trường lãi suất cực thấp của Nhật sẽ kéo dài không đổi. Trong hệ thống tài chính toàn cầu, đồng yên lâu nay đóng vai trò là đồng tiền tài trợ cốt lõi cho giao dịch mang tính chênh lệch lãi suất (Carry Trade). Khi kỳ vọng về chi phí vay đồng yên bị đảo chiều, các vị thế vay mượn đồng yên lãi suất thấp để mua tài sản sinh lợi cao sẽ buộc phải xem xét lại mức độ rủi ro.
Nhìn rộng hơn trong các thị trường tài chính truyền thống, sự mạnh lên của đồng yên khi kết hợp với lập trường diều hâu của BoJ đang âm thầm tác động đến hướng đi của thanh khoản toàn cầu. Nếu hoạt động Carry Trade tiếp tục bị đóng bớt (phần chốt lãi/giảm đòn bẩy), nhà đầu tư có thể sẽ lựa chọn bán một phần tài sản rủi ro ở nước ngoài để thanh toán nghĩa vụ nợ bằng yên, qua đó gây xáo trộn trực tiếp cho chỉ số USD và phân bổ tài sản xuyên thị trường. Hiện tại, cả phe mua và phe bán vẫn đang giằng co; thị trường đang theo dõi sát liệu đây là một màn “thử” diều hâu của một quan chức riêng lẻ, hay là tín hiệu chính thức cho việc thắt chặt toàn diện chính sách tiền tệ của Nhật.
Đối với thị trường tiền mã hóa, biến động cận biên của thanh khoản đồng yên từ lâu đã đáng được theo dõi kỹ. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy quá trình giảm đòn bẩy mạnh của Carry Trade dễ tạo cú sốc thanh khoản trong thời gian ngắn đối với các tài sản biến động mạnh, gây ra dao động ngắn hạn cho các tài sản chủ đạo như $BTC ; tuy nhiên nếu thị trường dần tiêu hóa kỳ vọng, sau khi tái cơ cấu dòng vốn cũng có thể hình thành một trạng thái cân bằng mới. Nhìn chung, diễn biến tiếp theo của xu hướng vẫn phụ thuộc vào nhịp độ tăng lãi suất được BoJ thực sự triển khai; giữ góc nhìn khách quan và chú ý đến sự thay đổi của các chỉ báo thanh khoản là cách tiếp cận hợp lý hơn trong giai đoạn hiện tại.👀
#日本央行 #日元 #宏观流动性