Aster Đang Xây Dựng Nhiều Hơn Cả Một Perp DEX — Đó Là Xây Dựng Hạ Tầng Tài Chính
Cơ hội lớn nhất của Aster có thể không nằm ở việc trở thành sàn DEX vĩnh viễn (perpetual DEX) lớn nhất.
Mà có lẽ là việc trở thành hạ tầng đứng bên dưới thế hệ nền tảng tài chính tiếp theo.
Sự khác biệt đó là quan trọng.
Phần lớn các sàn giao dịch được xây dựng như những doanh nghiệp tích hợp dọc. Họ kiểm soát giao diện, thanh khoản, thực thi, hệ thống rủi ro, thanh toán bù trừ, phân phối và mối quan hệ với khách hàng.
Aster đang khám phá một mô hình khác:
Xây dựng “đường ray” tài chính một lần, rồi cho phép nhiều nền tảng xây dựng dựa trên chúng.
Và nếu tầm nhìn này thành hiện thực, thị trường có thể phục vụ (TAM) của Aster sẽ lớn hơn nhiều so với thị trường cho một sàn giao dịch đơn lẻ.
Từ sàn giao dịch đến hạ tầng
Việc vận hành một nền tảng phái sinh cạnh tranh là vô cùng khó.
Bạn cần:
• Thanh khoản sâu
• Thực thi chất lượng cao
• Quản lý rủi ro tinh vi
• Thanh toán đáng tin cậy
• Hạ tầng tạo lập thị trường (market-making)
• API và công cụ cho nhà phát triển
• Hệ thống giao dịch vững chắc
Đối với các công ty tài chính được quản lý, mức độ phức tạp còn đi xa hơn nữa.
Mỗi khu vực pháp lý có thể có các yêu cầu khác nhau về:
Giấy phép. KYC/AML. Đòn bẩy. Điều kiện sản phẩm. Báo cáo. Bảo vệ người dùng.
Việc kỳ vọng mọi sàn giao dịch địa phương, công ty môi giới hay fintech đều tự xây dựng toàn bộ hạ tầng này từ đầu là không hiệu quả.
Đây là nơi chiến lược hạ tầng của Aster trở nên thú vị.
Thay vì mọi công ty phải xây lại cùng một ngăn xếp công nghệ, các nền tảng địa phương có thể tập trung vào thứ mà họ hiểu rõ nhất:
Người dùng, phân phối, tuân thủ và bản địa hóa.
Aster có thể tập trung vào các "đường ray" cơ bản.
Bản ghi nhớ FLOQ (FLOQ MOU) là ví dụ ban đầu
Bản ghi nhớ (MOU) gần đây giữa Aster và FLOQ—một nền tảng tài sản số được cấp phép tại Indonesia—đưa ra một ví dụ sớm về cách mô hình này có thể vận hành.
Đối tác địa phương hiểu thị trường của mình.
Nó hiểu môi trường pháp lý, kỳ vọng của khách hàng và các kênh phân phối.
Aster mang đến hạ tầng giao dịch nền tảng khi được phép.
Điều này tạo ra khả năng phân chia trách nhiệm:
Đối tác:
Phân phối
Tuân thủ
Bản địa hóa
Thiết kế sản phẩm
Trải nghiệm khách hàng
Aster:
Thanh khoản
Thực thi
Quản lý rủi ro
Thanh toán
Hạ tầng
Không chỉ đơn giản là thêm một đối tác nữa.
Đó là việc tạo ra một kiến trúc có thể lặp lại.
Và Indonesia có thể chỉ là một thị trường nơi mô hình này cuối cùng có thể được áp dụng.
Aster Code + Chuẩn Mở
Phần chiến lược lớn hơn là phát triển Mã Aster (Aster Code) và Chuẩn Mở Aster (Aster Open Standard).
Ý tưởng này rất mạnh mẽ:
Thay vì ép mọi nền tảng tài chính phải dùng một sản phẩm giống hệt nhau, Aster có thể cung cấp hạ tầng cho phép bên thứ ba xây dựng các sản phẩm khác biệt, đồng thời truy cập chung thanh khoản và thực thi.
Điều đó thay đổi công thức tăng trưởng.
Aster không nhất thiết phải khiến mọi người dùng giao dịch trực tiếp thông qua giao diện của Aster.
Chính hạ tầng có thể trở thành sản phẩm.
Hãy nghĩ về sự khác biệt:
Mô hình sàn giao dịch:
Nhiều người dùng → khối lượng giao dịch tăng.
Mô hình hạ tầng:
Nhiều người xây dựng hơn → phân phối nhiều hơn → nhiều người dùng hơn → khối lượng giao dịch nhiều hơn → thanh khoản sâu hơn → thực thi tốt hơn → hạ tầng hấp dẫn hơn → nhiều người xây dựng hơn.
Đó là hiệu ứng mạng.
Cỗ máy đà (Flywheel)
Hãy hình dung một thế giới nơi nhiều sàn giao dịch, công ty môi giới, fintech và các tổ chức tài chính xây dựng sản phẩm trên hạ tầng của Aster.
Mỗi đối tác mang theo người dùng của riêng mình.
Những người dùng đó tạo ra hoạt động giao dịch bổ sung.
Hoạt động bổ sung củng cố thanh khoản.
Thanh khoản tốt hơn cải thiện thực thi.
Thực thi tốt hơn giúp hạ tầng cạnh tranh hơn.
Điều đó khiến Aster trở nên hấp dẫn hơn đối với đối tác tiếp theo.
Và chu kỳ cứ thế tiếp diễn.
Nhiều nhà xây dựng hơn
↓
Phân phối nhiều hơn
↓
Nhiều người dùng hơn
↓
Nhiều khối lượng hơn
↓
Thanh khoản sâu hơn
↓
Thực thi tốt hơn
↓
Nhiều nhà xây dựng hơn
Điều này có thể mạnh mẽ hơn nhiều so với việc chỉ cạnh tranh giành thị phần giữa các perp DEX hiện có.
TAM thực sự có thể lớn hơn rất nhiều
Câu hỏi quan trọng không chỉ là:
"Aster có thể nắm bắt được bao nhiêu phần của thị trường perp DEX?"
Một câu hỏi lớn hơn nhiều là:
"Cuối cùng có bao nhiêu hoạt động tài chính có thể chạy qua hạ tầng của Aster?"
Các hợp đồng vĩnh viễn (perpetuals) có thể là điểm khởi đầu.
Nhưng hạ tầng có thể mở rộng vượt ra ngoài danh mục sản phẩm ban đầu.
Nếu Aster trở thành một lớp thanh toán đáng tin cậy, lớp thực thi, thanh khoản và quản lý rủi ro, các sản phẩm tài chính khác có thể được xây dựng trên cùng một nền tảng.
Điều đó tạo ra một cơ hội dài hạn hoàn toàn khác.
Aster sẽ không còn chỉ cạnh tranh như một sàn giao dịch.
Nó sẽ cạnh tranh để trở thành một phần của ngăn xếp tài chính.
Quy định có thể trở thành một lực cản thuận (tailwind)
Ở đây có một sự trớ trêu quan trọng.
Quy định thường được xem như một rào cản đối với các phái sinh onchain.
Nhưng về dài hạn, sự rõ ràng về quy định thực sự có thể mở rộng cơ hội.
Các sàn giao dịch được cấp phép, các công ty môi giới và fintech cần hạ tầng tuân thủ.
Nếu họ có thể truy cập hạ tầng giao dịch onchain tinh vi mà không phải xây dựng lại toàn bộ từ đầu, động lực để tích hợp sẽ mạnh mẽ hơn rất nhiều.
Và mọi lộ trình quản lý đáng tin cậy cho các phái sinh onchain có thể tiềm năng làm tăng số lượng tổ chức có khả năng tham gia vào thị trường.
Aster không cần loại bỏ các đối thủ cạnh tranh.
Nó cần toàn bộ thị trường tăng trưởng.
Nếu các phái sinh onchain trở thành một thành phần hợp pháp của các thị trường tài chính toàn cầu, thì lớp hạ tầng có thể trở thành một trong những vị trí có giá trị nhất trong hệ sinh thái.
Luận điểm Aster lớn hơn
Luận điểm Aster mạnh nhất không chỉ là:
"Aster sẽ trở thành perp DEX lớn hơn."
Đó là:
"Aster có thể phát triển từ một sàn giao dịch thành hạ tầng tài chính."
Tức là đo lường thành công theo cách khác.
Không chỉ:
Có bao nhiêu người giao dịch trên Aster?
Nhưng còn:
Có bao nhiêu nền tảng xây dựng trên Aster?
Thanh khoản chảy qua hạ tầng là bao nhiêu?
Khối lượng giao dịch bao nhiêu là do bên thứ ba tạo ra?
Aster có thể phục vụ bao nhiêu khu vực thông qua các đối tác địa phương?
Aster tích hợp sâu đến mức nào vào hệ sinh thái tài chính?
Cuối cùng, những chỉ số đó có thể quan trọng hơn số lượng tài khoản trên giao diện front end của Aster.
Xây dựng các "đường ray"
Internet không cần mọi công ty phải tự xây dựng máy chủ của riêng họ.
Hạ tầng điện toán đám mây đã giúp hàng nghìn doanh nghiệp có thể xây dựng trên những nền tảng công nghệ dùng chung.
Thị trường tài chính có thể tiến hóa theo hướng tương tự.
Các công ty địa phương có thể sở hữu mối quan hệ với khách hàng.
Các nền tảng chuyên biệt có thể thiết kế sản phẩm.
Các đơn vị vận hành được quản lý có thể xử lý các yêu cầu riêng theo từng khu vực pháp lý của họ.
Và các nhà cung cấp hạ tầng có thể xử lý những hệ thống phức tạp ở phía dưới.
Đó là kiến trúc mà Aster có vẻ đang hướng tới.
Không chỉ là một sàn giao dịch.
Không chỉ là một perp DEX.
Một lớp hạ tầng tài chính để các nền tảng khác có thể xây dựng trên.
FLOQ là một ví dụ ban đầu.
Mã Aster và Chuẩn Mở (Open Standard) là những mảnh ghép quan trọng của kiến trúc.
Việc mở rộng sang nhiều khu vực có thể là bước tiếp theo.
Và nếu chiến lược này thành công, lợi thế cạnh tranh lớn nhất của Aster có thể không nằm ở số lượng nhà giao dịch sử dụng chính giao diện của nó.
Có thể đó là số lượng các sản phẩm tài chính, nền tảng và tổ chức cuối cùng sẽ phụ thuộc vào các "đường ray" của nó.
Cơ hội dài hạn không chỉ đơn thuần là giành chiến thắng trong cuộc đua perp DEX.
Mục tiêu là trở thành hạ tầng cho các thị trường tài chính xuất hiện sau nó.