Tỷ trọng giao dịch hợp đồng tương lai XRP đang tăng dần hướng tới CME, ngay cả khi các nhà giao dịch cắt giảm các vị thế đòn bẩy trên các sàn giao dịch crypto.

Dữ liệu của CoinGlass cho thấy, tổng số lãi suất mở (open interest) của XRP đã giảm xuống khoảng 2,34 tỷ token vào ngày 31/8, từ mức 2,77 tỷ token vào ngày 17/8. Trong khi đó, XRP lại đi theo hướng ngược lại khi tăng từ khoảng 0,99 USD lên 1,38 USD trong cùng giai đoạn.

Sàn CME lại đi ngược xu hướng giảm đó. Lãi suất mở của XRP trên sàn giao dịch tương lai được quản lý tại Mỹ tăng lên khoảng 387 triệu token từ 284 triệu — tương đương mức tăng xấp xỉ 36%.

Các vị thế nằm ngoài CME giảm 533 triệu token trong khi giá tăng mạnh

Các vị thế futures trên phần còn lại của thị trường của Julia giảm khoảng 533 triệu XRP, tương đương 21%, trong hai tuần. CME hiện chiếm khoảng 17% tổng mức phơi nhiễm futures XRP đang lưu hành, tăng từ khoảng 10% vào giữa tháng 8.

Sự phân kỳ là câu chuyện. Lãi suất mở giảm trong khi giá tăng thường cho thấy việc đóng vị thế short nhiều hơn là mua mới — đúng mẫu mà QCP Capital đã nêu ở Bitcoin trong đợt tăng tháng 8. Nhưng cách đọc đó áp dụng cho các sàn ngoài khơi, không phải CME, nơi mức phơi nhiễm đã tăng lên trong suốt đợt phục hồi.

Phần chia của CME quan trọng vì nhiều nhà đầu tư tổ chức hoặc thích, hoặc được yêu cầu, giao dịch qua các nền tảng được quản lý thay vì các sàn crypto ngoài khơi. Tỷ trọng tăng là tín hiệu thô rằng nhiều tiền mang tính chuyên nghiệp hơn đang tham gia giao dịch futures XRP.

Thường thì các trader sẽ xoay vòng sang các sàn được quản lý một cách phòng thủ

Mẫu hành vi thường diễn ra theo hướng ngược lại. Trader sẽ chuyển sang các nền tảng được quản lý khi họ đang phòng thủ — giảm rủi ro đối tác, đáp ứng các giới hạn do ủy nhiệm đặt ra, hoặc chuẩn bị cho biến động.

Lần này điều đó lại xảy ra trong khi giá tăng gần 40% trong hai tuần. Mức phơi nhiễm đang được dồn sang chính nền tảng mà các tổ chức sử dụng, trong lúc diễn ra một đợt tăng giá, trong khi đòn bẩy hướng tới nhà đầu tư bán lẻ cạn dần trên thị trường ngoài khơi.

Dữ liệu CFTC cho thấy quỹ đòn bẩy đang net short 116 triệu XRP

Dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) tính đến ngày 25 tháng 8 cho thấy các quỹ có đòn bẩy nắm giữ 892 hợp đồng long so với 3.206 hợp đồng short. Như vậy nhóm này đang net short tương đương khoảng 116 triệu XRP — nhiều hơn gấp đôi mức net short khoảng 57 triệu XRP của một tuần trước.

Các dealer và nhà quản lý tài sản đã đi theo hướng ngược lại. Các dealer đã bổ sung lượng tương đương gần 60 triệu XRP theo trạng thái net-long, trong khi các nhà quản lý tài sản bổ sung khoảng 28 triệu.

Dữ liệu CFTC không cho biết liệu các quỹ hedge và các trader có đòn bẩy khác đang đặt cược trực tiếp chống lại XRP hay dùng futures để phòng hộ các vị thế nắm giữ ở nơi khác. Con số 116 triệu không nên được hiểu như một cược giảm giá đơn giản — một quỹ long spot XRP và short futures trên CME sẽ ở trạng thái gần như cân bằng (net flat), không phải giảm giá, và cấu trúc đó sẽ xuất hiện giống hệt trong dữ liệu.

Sự tách bạch giữa các nhóm mới là tín hiệu đáng tin cậy hơn. Dealer và nhà quản lý tài sản tăng thêm chiều dài ròng (net length) trong khi các quỹ có đòn bẩy lại tăng net-short là một cấu hình phổ biến khi một bên đang cung cấp hedges mà bên còn lại cần.

Cuộc bỏ phiếu Đạo luật Clarity vào giữa tháng 9 là chất xúc tác tiếp theo

Sự thay đổi này diễn ra trước một lần kiểm tra nữa đối với Đạo luật Clarity của Mỹ, một dự luật về cấu trúc thị trường crypto đã nhiều lần tác động đến XRP trong năm nay. Dự kiến sẽ có một cuộc bỏ phiếu thủ tục của Thượng viện vào giữa tháng 9.

XRP đã bật khoảng 5% khi dự luật được thông qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào tháng 5.

Dự luật đạt bước thủ tục xa nhất vào tháng 8 khi Lãnh đạo phe đa số John Thune nộp kiến nghị cloture, nhưng không kịp khung bỏ phiếu trước kỳ nghỉ và cần ít nhất 10 đảng viên Dân chủ ở Thượng viện để vượt ngưỡng 60 phiếu. Trở ngại chính là điều khoản đạo đức chính phủ, hạn chế các quan chức cấp cao ủng hộ các dự án crypto — một đề xuất sửa đổi theo hướng lưỡng đảng cho phần này đã bị bỏ ngỏ tại Nhà Trắng.

Riêng đối với XRP, các quy định lập pháp về cấu trúc thị trường mang trọng lượng lớn hơn so với đa số tài sản khác, do mức độ quỹ đạo của XRP đã chịu ảnh hưởng bởi các câu hỏi về phân loại theo quy định. Việc tái định vị của tổ chức trên một nền tảng được quản lý trước một cuộc bỏ phiếu theo lịch là một chuỗi diễn biến hợp lý.