贝莱德又把代币化美债第一名抢回去了。RWA 不是口号，是 150 亿美元的地盘
Một lần nữa BlackRock đã giành lại vị trí số 1 về quỹ “token hóa” trái phiếu Mỹ. RWA không phải khẩu hiệu; đó là một mảnh đất trị giá 15,0 tỷ USD
Một số câu chuyện trong giới crypto có thể gào được ba năm, nhưng khi triển khai thì chỉ dừng ở PPT. Có một câu chuyện lần này, con số sẽ tự biết nói.
Quỹ BUIDL của BlackRock—một quỹ token hóa trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ—quy mô khoảng 2,8 tỷ USD, lại ngồi lên ngôi đầu trên đường đua. Cả “bể” token hóa trái phiếu Mỹ vào khoảng 15,1 tỷ USD, cùng tầm cỡ đó. Bạn ngẫm xem: đây không phải vốn hóa của một meme. Đây là việc đưa trái phiếu Mỹ lên blockchain, và thật sự có người bỏ tiền mặt vào để ăn lãi.
Còn một lớp “quietly” hơn nữa. Theo quy định mới, dự trữ stablecoin sẽ phải phân bổ nhiều vào tiền mặt, repos và trái phiếu chính phủ kỳ hạn ngắn; kỳ hạn còn bị giới hạn ở khoảng trong vòng 93 ngày. Vì vậy ở mảng trái phiếu kỳ hạn ngắn, stablecoin trở thành “người mua”. Còn áp lực phía trái phiếu dài—khoảng 28 tỷ USD—nó không giải quyết được.
Nói thẳng bằng lời thường: “đô la” crypto đang bơm máu cho phần “vay mượn ngắn hạn” của Bộ Tài chính Mỹ, chứ không phải đang cứu trợ trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm.
Nếu bạn vẫn hiểu RWA là kiểu “phát một token đại diện cho căn nhà”, thì bạn đã bị tụt một phiên bản. Bây giờ “chủ tuyến” là: trái phiếu Kho bạc, quỹ tiền tệ, và tài sản thế chấp. Thứ các tổ chức cần không phải câu chuyện, mà là các phương tiện tiền tệ tương đương có thể “round-trip” (quay vòng) được.
Dùng vào giao dịch thì có ích gì? Ở khung ngắn hạn gần như không có điểm bùng nổ cảm xúc như các coin rác có thể nhảy 50% trong một ngày. Nhưng nó sẽ quyết định năm sau tiền sẽ chảy từ đâu tới. ETF mua “exposure” (quyền tiếp xúc) còn BUIDL kiểu này mua chính trái phiếu Kho bạc trên chuỗi; stablecoin thì mua trái phiếu ngắn hạn. Ba ống dẫn nước cùng lúc nối vào tài chính truyền thống—dù khối lượng thị trường giao ngay có co lại thế nào đi nữa, cũng không thể nói “tổ chức đã rời đi”.
Tôi sẽ không để bạn đi all-in vào bất kỳ token RWA nào. Cái bạn nên làm là đổi cách nghĩ: sau này khi nhìn crypto, đừng chỉ xem ai trần tăng trần. Hãy xem ai đang “lưu ký” trái phiếu Kho bạc ngắn hạn của Mỹ trên chuỗi. Đó mới là nơi dòng tiền lớn sẵn sàng ở lại qua đêm.
Tối nay ai gấp đôi thì ngày mai có thể quên ngay. Còn phần trái phiếu trị giá 2,8 tỷ USD thì sẽ không.
Một lần nữa BlackRock đã giành lại vị trí số 1 về quỹ “token hóa” trái phiếu Mỹ. RWA không phải khẩu hiệu; đó là một mảnh đất trị giá 15,0 tỷ USD
Một số câu chuyện trong giới crypto có thể gào được ba năm, nhưng khi triển khai thì chỉ dừng ở PPT. Có một câu chuyện lần này, con số sẽ tự biết nói.
Quỹ BUIDL của BlackRock—một quỹ token hóa trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ—quy mô khoảng 2,8 tỷ USD, lại ngồi lên ngôi đầu trên đường đua. Cả “bể” token hóa trái phiếu Mỹ vào khoảng 15,1 tỷ USD, cùng tầm cỡ đó. Bạn ngẫm xem: đây không phải vốn hóa của một meme. Đây là việc đưa trái phiếu Mỹ lên blockchain, và thật sự có người bỏ tiền mặt vào để ăn lãi.
Còn một lớp “quietly” hơn nữa. Theo quy định mới, dự trữ stablecoin sẽ phải phân bổ nhiều vào tiền mặt, repos và trái phiếu chính phủ kỳ hạn ngắn; kỳ hạn còn bị giới hạn ở khoảng trong vòng 93 ngày. Vì vậy ở mảng trái phiếu kỳ hạn ngắn, stablecoin trở thành “người mua”. Còn áp lực phía trái phiếu dài—khoảng 28 tỷ USD—nó không giải quyết được.
Nói thẳng bằng lời thường: “đô la” crypto đang bơm máu cho phần “vay mượn ngắn hạn” của Bộ Tài chính Mỹ, chứ không phải đang cứu trợ trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm.
Nếu bạn vẫn hiểu RWA là kiểu “phát một token đại diện cho căn nhà”, thì bạn đã bị tụt một phiên bản. Bây giờ “chủ tuyến” là: trái phiếu Kho bạc, quỹ tiền tệ, và tài sản thế chấp. Thứ các tổ chức cần không phải câu chuyện, mà là các phương tiện tiền tệ tương đương có thể “round-trip” (quay vòng) được.
Dùng vào giao dịch thì có ích gì? Ở khung ngắn hạn gần như không có điểm bùng nổ cảm xúc như các coin rác có thể nhảy 50% trong một ngày. Nhưng nó sẽ quyết định năm sau tiền sẽ chảy từ đâu tới. ETF mua “exposure” (quyền tiếp xúc) còn BUIDL kiểu này mua chính trái phiếu Kho bạc trên chuỗi; stablecoin thì mua trái phiếu ngắn hạn. Ba ống dẫn nước cùng lúc nối vào tài chính truyền thống—dù khối lượng thị trường giao ngay có co lại thế nào đi nữa, cũng không thể nói “tổ chức đã rời đi”.
Tôi sẽ không để bạn đi all-in vào bất kỳ token RWA nào. Cái bạn nên làm là đổi cách nghĩ: sau này khi nhìn crypto, đừng chỉ xem ai trần tăng trần. Hãy xem ai đang “lưu ký” trái phiếu Kho bạc ngắn hạn của Mỹ trên chuỗi. Đó mới là nơi dòng tiền lớn sẵn sàng ở lại qua đêm.
Tối nay ai gấp đôi thì ngày mai có thể quên ngay. Còn phần trái phiếu trị giá 2,8 tỷ USD thì sẽ không.