Robbie Mitchnick, giám đốc tài sản kỹ thuật số của BlackRock, cho biết trong tuần này rằng luận điểm vĩ mô cho Bitcoin đang được củng cố, trong bối cảnh gia tăng lo ngại về nợ công, tiền tệ và cách vận hành của thị trường Trái phiếu Kho bạc Mỹ (Treasuries).

Điều này có thêm trọng lượng vì đây không chỉ là lời nói suông: IBIT, ETF Bitcoin của BlackRock, gần đây đã ghi nhận một tuần khối lượng giao dịch kỷ lục trong các giai đoạn tăng giá, với khoảng 439 triệu cổ phiếu được giao dịch. Các ETF giao ngay (spot) cũng đã tích lũy chuỗi tám ngày liên tiếp ghi nhận dòng tiền vào, đạt khoảng 2,8 tỷ USD.

Ở đây có một thay đổi mang tính cấu trúc quan trọng.

Cho đến không lâu trước đây, lý do mang tính thể chế cho BTC chủ yếu là:

đa dạng hóa + lợi suất bất đối xứng.

Giờ bắt đầu bước vào với lực mạnh hơn:

nợ công + thâm hụt + rủi ro tiền tệ + tài sản khan hiếm.

Điều này không có nghĩa là Bitcoin đã hoạt động như một biện pháp phòng hộ hoàn hảo trước khủng hoảng ngân sách. Diễn biến của hôm qua cho thấy ngược lại: khi lợi suất và đồng USD tăng đột ngột, BTC vẫn có thể chịu ảnh hưởng như một tài sản rủi ro.

Nhưng hai câu chuyện này có thể cùng tồn tại:

ngắn hạn: BTC phản ứng với thanh khoản.

dài hạn: BTC có thể tăng giá chính nhờ vấn đề cấu trúc mà nó tạo ra, vốn gây ra sự biến động này.

Tại sao điều này quan trọng

Khi công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới bắt đầu đưa Bitcoin vào trong một luận điểm vĩ mô, thì cuộc thảo luận mang tính thể chế không còn chỉ là “chúng ta có nên có crypto không?” và tiến gần đến:

“Tỷ lệ phần trăm của một danh mục đầu tư nên nằm ngoài hệ thống tiền tệ truyền thống là bao nhiêu?”

Tác động tiềm năng: Bitcoin bắt đầu cạnh tranh vị trí với vàng và các chiến lược phòng hộ tài sản khác.

Cơ hội: sử dụng các điều chỉnh do vĩ mô gây ra để đánh giá sự tích lũy chiến lược thay vì phản ứng cảm xúc với biểu đồ.

Rủi ro: nhầm lẫn luận điểm dài hạn với khả năng miễn nhiễm trước biến động ngắn hạn.