#USShortTermTreasuryYieldsJump BỘ TÀI CHÍNH MỸ VÀ CỤC DỰ TRỮ LIÊN BANG (FED) GIỜ ĐANG Ở TRẠNG THÁI XUNG ĐỘT LẪN NHAU
Scott Bessent muốn lợi suất giảm. Kevin Warsh lại đang tìm cách đẩy chúng lên. Không bên nào giành chiến thắng.
Vào ngày 19 tháng 8, Bessent đã tăng gấp đôi các hoạt động mua trái phiếu của Kho bạc lên 4 tỷ USD mỗi tuần, nhắm vào đoạn từ 10 năm đến 30 năm trên đường cong lợi suất, nhằm buộc chi phí vay dài hạn hạ xuống.
Động thái này có tác dụng trong vài giờ. Lợi suất trái phiếu 30 năm giảm khoảng 10 điểm cơ bản ngay sau thông báo.
Nhưng đến ngày hôm sau, toàn bộ đà tăng/giảm đã đảo chiều. Lợi suất 10 năm đứng ở mức 4,704% và 30 năm ở mức 5,248%, cả hai đều cao hơn trước thời điểm Bessent công bố.
Chuyện này không diễn ra trong chân không. Nợ quốc gia của Mỹ vừa vượt 40 nghìn tỷ USD, sau khi cộng thêm 1 nghìn tỷ USD nợ mới chỉ trong vài tháng. Thâm hụt liên bang đang đi đúng quỹ đạo tiến tới gần 1,9 nghìn tỷ USD trong năm tài khóa này.
Ngoài ra, các công ty công nghệ đang đổ dồn vào thị trường trái phiếu bằng các khoản nợ doanh nghiệp để tài trợ cho việc xây dựng AI và các trung tâm dữ liệu, cạnh tranh trực tiếp với việc phát hành của Kho bạc để giành cùng một nhóm nhà đầu tư.
Sự kết hợp đó—thêm nợ của chính phủ, thêm nợ doanh nghiệp, và việc Fed không chịu nới lỏng—là lý do thực sự khiến lợi suất tiếp tục leo dốc bất chấp Bessent làm gì.
Bessent phản ứng bằng cách đe dọa các đợt mua vào thậm chí còn lớn hơn, nói rằng lợi suất không phản ánh các yếu tố nền tảng. Lợi suất phớt lờ ông và vẫn tiếp tục tăng.
Rồi đến ngày 28 tháng 8, Warsh có bài phát biểu theo hướng “diều hâu” tại Jackson Hole, khẳng định lại mục tiêu lạm phát 2% là "vững chắc và nhất quán" và từ chối loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tháng 9. Điều này lại đẩy lợi suất tăng lên một lần nữa, xóa sạch toàn bộ phần tiến bộ mà Bessent đã đạt được.
Cuộc giằng co tương tự này đã diễn ra ở Nhật Bản, và tình hình ở đó không mấy khả quan.
Ngân hàng Nhật Bản đang tăng lãi suất để bảo vệ đồng yên, và lợi suất trái phiếu 2 năm của Nhật Bản vừa chạm mức 1,698%, mức cao nhất trong 31 năm. Đồng thời, chính phủ Nhật Bản đã chi 15,4 nghìn tỷ yen—khoảng 96,6 tỷ USD—chỉ riêng trong tháng qua để tìm cách đỡ đồng yên thông qua các can thiệp trực tiếp.
$YB $BAND $ICP
Scott Bessent muốn lợi suất giảm. Kevin Warsh lại đang tìm cách đẩy chúng lên. Không bên nào giành chiến thắng.
Vào ngày 19 tháng 8, Bessent đã tăng gấp đôi các hoạt động mua trái phiếu của Kho bạc lên 4 tỷ USD mỗi tuần, nhắm vào đoạn từ 10 năm đến 30 năm trên đường cong lợi suất, nhằm buộc chi phí vay dài hạn hạ xuống.
Động thái này có tác dụng trong vài giờ. Lợi suất trái phiếu 30 năm giảm khoảng 10 điểm cơ bản ngay sau thông báo.
Nhưng đến ngày hôm sau, toàn bộ đà tăng/giảm đã đảo chiều. Lợi suất 10 năm đứng ở mức 4,704% và 30 năm ở mức 5,248%, cả hai đều cao hơn trước thời điểm Bessent công bố.
Chuyện này không diễn ra trong chân không. Nợ quốc gia của Mỹ vừa vượt 40 nghìn tỷ USD, sau khi cộng thêm 1 nghìn tỷ USD nợ mới chỉ trong vài tháng. Thâm hụt liên bang đang đi đúng quỹ đạo tiến tới gần 1,9 nghìn tỷ USD trong năm tài khóa này.
Ngoài ra, các công ty công nghệ đang đổ dồn vào thị trường trái phiếu bằng các khoản nợ doanh nghiệp để tài trợ cho việc xây dựng AI và các trung tâm dữ liệu, cạnh tranh trực tiếp với việc phát hành của Kho bạc để giành cùng một nhóm nhà đầu tư.
Sự kết hợp đó—thêm nợ của chính phủ, thêm nợ doanh nghiệp, và việc Fed không chịu nới lỏng—là lý do thực sự khiến lợi suất tiếp tục leo dốc bất chấp Bessent làm gì.
Bessent phản ứng bằng cách đe dọa các đợt mua vào thậm chí còn lớn hơn, nói rằng lợi suất không phản ánh các yếu tố nền tảng. Lợi suất phớt lờ ông và vẫn tiếp tục tăng.
Rồi đến ngày 28 tháng 8, Warsh có bài phát biểu theo hướng “diều hâu” tại Jackson Hole, khẳng định lại mục tiêu lạm phát 2% là "vững chắc và nhất quán" và từ chối loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tháng 9. Điều này lại đẩy lợi suất tăng lên một lần nữa, xóa sạch toàn bộ phần tiến bộ mà Bessent đã đạt được.
Cuộc giằng co tương tự này đã diễn ra ở Nhật Bản, và tình hình ở đó không mấy khả quan.
Ngân hàng Nhật Bản đang tăng lãi suất để bảo vệ đồng yên, và lợi suất trái phiếu 2 năm của Nhật Bản vừa chạm mức 1,698%, mức cao nhất trong 31 năm. Đồng thời, chính phủ Nhật Bản đã chi 15,4 nghìn tỷ yen—khoảng 96,6 tỷ USD—chỉ riêng trong tháng qua để tìm cách đỡ đồng yên thông qua các can thiệp trực tiếp.
$YB $BAND $ICP
