Bộ Tài chính Nhật Bản đã công bố các dữ liệu chính thức về các can thiệp trên thị trường ngoại hối. Kết quả không mấy khả quan: mặc dù đã huy động nguồn vốn kỷ lục (và thậm chí kêu gọi sự hỗ trợ từ Bộ Tài chính Mỹ), tỷ giá USD/JPY vẫn một lần nữa quay trở lại mức 160.
Các yếu tố then chốt dẫn đến sự thất bại của các cuộc can thiệp:
• Quy mô của khoản dự trữ màng sập bị tiêu hao: Chỉ trong một tháng, cơ quan quản lý đã chi 15,4 nghìn tỷ yên (96,6 tỷ USD), và tổng chi tiêu của Tokyo cho việc bảo vệ đồng nội tệ tính từ đầu năm đã lên tới con số thiên văn 27 nghìn tỷ yên.
• Không thể chống chọi với chênh lệch lãi suất: Các can thiệp làm giảm áp lực đầu cơ, nhưng không thể vượt qua sự khác biệt cơ bản về tỷ lệ phần trăm giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Nhật Bản. Vốn vẫn tiếp tục chảy sang các tài sản USD sinh lời cao hơn.
• Áp lực từ nhập khẩu thực: Giá năng lượng tăng và mức nhập khẩu kỷ lục buộc các tập đoàn Nhật Bản hàng loạt đổi yên sang đô la để thanh toán, mua đô la bất kể mức tỷ giá.
Việc bơm hàng chục tỷ đô la chỉ mang lại một đợt phục hồi ngắn hạn. Công cụ thực sự duy nhất để cứu đồng yên là việc Ngân hàng Nhật Bản tích cực tăng lãi suất (được kỳ vọng vào tháng 9), nhưng điều đó lại tiềm ẩn nguy cơ tạo ra một vòng biến động mới và làm bung tràn giao dịch Carry Trade cho các tài sản rủi ro trên toàn cầu.
#TrumpSaysUSReachedVenezuelaOilDeal
