Thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller vừa phát biểu tại hội nghị thường niên các ngân hàng trung ương toàn cầu Jackson Hole, nhấn mạnh rằng phải đưa tỷ lệ lạm phát quay trở lại mục tiêu 2%, qua đó phát đi tín hiệu diều hâu rõ ràng. Sau đó, Ngân hàng Đức (Deutsche Bank) nhanh chóng điều chỉnh dự báo, cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Công cụ quan sát lãi suất của CME cho thấy tính đến tháng 12, xác suất cộng dồn ít nhất 50 điểm cơ bản đã tăng vọt từ 29% của ngày hôm trước lên 51%, xác suất tăng một lần 25 điểm cơ bản là 38%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất giảm mạnh xuống 11%; toàn bộ thị trường phái sinh lãi suất đang trải qua một vòng “định giá lại” quyết liệt.
Xét từ góc độ kỹ thuật và logic định giá vĩ mô, sự biến động mạnh của đường cong lãi suất lần này không chỉ là việc điều chỉnh lại kỳ vọng ngắn hạn, mà còn là phản ánh việc thị trường đang tiêu hóa sự chắc chắn về “điểm kết thúc” chính sách của Fed. Mohamed El-Erian, nhà kinh tế trưởng của Allianz, cho biết đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ đang thể hiện xu hướng phẳng rõ rệt: chênh lệch giữa lợi suất kỳ hạn 2 năm và 10 năm thu hẹp khoảng 7 điểm cơ bản, trong khi chênh lệch giữa kỳ hạn 2 năm và 30 năm thu hẹp khoảng 10 điểm cơ bản. Lãi suất ở kỳ hạn dài được kiềm chế cho thấy nhà đầu tư tổ chức vẫn đánh giá cao đáng kể uy tín chống lạm phát của Fed trong trung và dài hạn. Việc chính sách được “minh bạch hóa” theo kiểu “tin xấu đã ra hết” thường là tín hiệu rằng vùng đáy của thanh khoản vĩ mô đã được hình thành.
Dưới tác động này, các tài sản phòng ngừa rủi ro truyền thống xuất hiện một đợt điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn. Vàng giao ngay trong ngày giảm 3% xuống 4.463,24 USD/ounce; số lượng nắm giữ của quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới (SPDR Gold Trust) trong một ngày giảm 4,279 tấn xuống còn 1.042,357 tấn, cho thấy “phần bù rủi ro phòng ngừa” đang được đánh giá lại. Đồng thời, ở mảng hàng hóa và năng lượng, các kỳ vọng Mỹ thúc đẩy hợp tác với Venezuela hơn 65 tỷ thùng dầu khiến nguồn cung có thể được cải thiện; áp lực lạm phát giảm bớt sẽ giúp chèn xuống chi phí vay thực (real) trong trung và dài hạn, tạo tiền đề cho dòng tiền phục hồi thanh khoản đối với tài sản rủi ro sau khi thị trường “nuốt” xong những nhức nhối từ việc tăng lãi suất.
Đối với thị trường crypto, việc các kỳ vọng vĩ mô được “giải phóng” sớm lại chính là tín hiệu tuyệt vời cho việc tạo đáy khẩu vị rủi ro. Khi xác suất tăng lãi suất đã được phản ánh đầy đủ (Price-in) trong ngắn hạn, tâm lý hoảng sợ sẽ hoàn tất quá trình cân bằng cung cầu trên bảng giá; nếu các hình thái kỹ thuật của những tài sản cốt lõi như $BTC có thể quay lại kiểm định và ổn định trong vùng hỗ trợ then chốt, thị trường sẽ nhanh chóng chuyển từ phòng thủ sang tấn công. Khi lộ trình tăng lãi suất của Fed trở nên hoàn toàn rõ ràng, dòng thanh khoản biên rút khỏi các tài sản phòng ngừa rủi ro (như vàng) có khả năng sẽ tăng tốc quay trở lại các mảng crypto có tính đàn hồi cao hơn và thuộc nhóm chống lạm phát tốt hơn, từ đó tích lũy đủ động năng cho một vòng “sóng tăng cấu trúc” mới.📈
#美联储 #加息 #thị trường tiền mã hóa
Xét từ góc độ kỹ thuật và logic định giá vĩ mô, sự biến động mạnh của đường cong lãi suất lần này không chỉ là việc điều chỉnh lại kỳ vọng ngắn hạn, mà còn là phản ánh việc thị trường đang tiêu hóa sự chắc chắn về “điểm kết thúc” chính sách của Fed. Mohamed El-Erian, nhà kinh tế trưởng của Allianz, cho biết đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ đang thể hiện xu hướng phẳng rõ rệt: chênh lệch giữa lợi suất kỳ hạn 2 năm và 10 năm thu hẹp khoảng 7 điểm cơ bản, trong khi chênh lệch giữa kỳ hạn 2 năm và 30 năm thu hẹp khoảng 10 điểm cơ bản. Lãi suất ở kỳ hạn dài được kiềm chế cho thấy nhà đầu tư tổ chức vẫn đánh giá cao đáng kể uy tín chống lạm phát của Fed trong trung và dài hạn. Việc chính sách được “minh bạch hóa” theo kiểu “tin xấu đã ra hết” thường là tín hiệu rằng vùng đáy của thanh khoản vĩ mô đã được hình thành.
Dưới tác động này, các tài sản phòng ngừa rủi ro truyền thống xuất hiện một đợt điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn. Vàng giao ngay trong ngày giảm 3% xuống 4.463,24 USD/ounce; số lượng nắm giữ của quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới (SPDR Gold Trust) trong một ngày giảm 4,279 tấn xuống còn 1.042,357 tấn, cho thấy “phần bù rủi ro phòng ngừa” đang được đánh giá lại. Đồng thời, ở mảng hàng hóa và năng lượng, các kỳ vọng Mỹ thúc đẩy hợp tác với Venezuela hơn 65 tỷ thùng dầu khiến nguồn cung có thể được cải thiện; áp lực lạm phát giảm bớt sẽ giúp chèn xuống chi phí vay thực (real) trong trung và dài hạn, tạo tiền đề cho dòng tiền phục hồi thanh khoản đối với tài sản rủi ro sau khi thị trường “nuốt” xong những nhức nhối từ việc tăng lãi suất.
Đối với thị trường crypto, việc các kỳ vọng vĩ mô được “giải phóng” sớm lại chính là tín hiệu tuyệt vời cho việc tạo đáy khẩu vị rủi ro. Khi xác suất tăng lãi suất đã được phản ánh đầy đủ (Price-in) trong ngắn hạn, tâm lý hoảng sợ sẽ hoàn tất quá trình cân bằng cung cầu trên bảng giá; nếu các hình thái kỹ thuật của những tài sản cốt lõi như $BTC có thể quay lại kiểm định và ổn định trong vùng hỗ trợ then chốt, thị trường sẽ nhanh chóng chuyển từ phòng thủ sang tấn công. Khi lộ trình tăng lãi suất của Fed trở nên hoàn toàn rõ ràng, dòng thanh khoản biên rút khỏi các tài sản phòng ngừa rủi ro (như vàng) có khả năng sẽ tăng tốc quay trở lại các mảng crypto có tính đàn hồi cao hơn và thuộc nhóm chống lạm phát tốt hơn, từ đó tích lũy đủ động năng cho một vòng “sóng tăng cấu trúc” mới.📈
#美联储 #加息 #thị trường tiền mã hóa