Hôm qua, bài phát biểu của Vosh tại Jackson Hole nhìn chung mang sắc thái khá “diều hâu”.
Thứ nhất, ông diễn giải về thị trường việc làm Mỹ là tích cực, cho rằng tỷ lệ thất nghiệp 4,1% trong tháng 6 và 7 ở Mỹ đều ở mức thấp so với lịch sử.
Thứ hai, ông cho rằng nền kinh tế Mỹ nhìn chung đang đi lên, đồng thời nhấn mạnh rằng trong vài tháng qua, cả kinh tế thực lẫn Phố Wall đều cho thấy khả năng chống chịu rất mạnh. Theo ông, đó là biểu hiện tốt của nền kinh tế Mỹ. Ông cũng lấy ví dụ trong ngành AI: sự phát triển của AI hiện nay vượt xa kỳ vọng ban đầu của những người ủng hộ, và lợi nhuận cũng rất khả quan.
Thứ ba, nặng ký nhất là cách ông đọc tình hình lạm phát của Mỹ trong vài tháng gần đây: tuy có đi xuống từ mức cao vào tháng 5, nhưng ông không thấy điểm ngoặt mang tính cơ cấu. Ông nhấn mạnh mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn được giữ vững. Ông cho rằng lạm phát sẽ không tự nhiên giảm xuống, mà cần Fed có hành động. Theo tôi, ông đang ngầm ám chỉ rằng Fed sắp tới có khả năng sẽ tăng lãi suất.
Dự báo mà Ngân hàng Deutsche Bank đưa ra sau bài phát biểu của Vosh là Fed sẽ tăng 25bp hai lần vào tháng 9 và tháng 12.
Còn theo tôi, Fed chỉ tăng lãi suất 25bp vào tháng 9.
Lý do một: lãi suất hiện tại của Fed ở mức 3,75_4,00 trong lịch sử đều là khá cao.
Lý do hai: khi mùa bầu cử giữa kỳ đến gần, sự bất mãn của người dân Mỹ trước việc chiến tranh Mỹ-Iran kéo dài không dứt cũng sẽ bùng lên. Phong trào chống Trump có thể sẽ diễn ra, khiến chính quyền Trump chịu áp lực ngày càng rõ rệt. Điều này sẽ thúc ép chính quyền Trump nhượng bộ. Có thể trước khi mùa đông tới, Mỹ-Iran sẽ đạt được một thỏa thuận ngừng bắn mang tính khung. E eo biển Hormuz có điều kiện thông thương; giá dầu giảm; kỳ vọng CPI của Mỹ hạ nhiệt. Khi đó, vì lý do thận trọng, Fed có thể sẽ không tăng lãi suất vào tháng 10; đến tháng 12 không những không tăng mà thậm chí có khả năng sẽ khởi động lại chu kỳ giảm lãi suất.
Lý do ba: vấn đề nợ trái phiếu Mỹ nổi bật, buộc chính quyền Trump phải tăng thuế quan và tăng nguồn thu thuế, đồng thời cắt giảm chi tiêu cho chiến tranh. Tăng thuế quan sẽ gặp vướng mắc vì không thể vừa gây sức ép trong bối cảnh đang phải “xin” các nước thương mại do chiến tranh với Iran. Việc cắt giảm chi tiêu cho chiến tranh sẽ kéo theo việc mở kiểm tra, rà soát đối với Bộ Quốc phòng. Điều đó đòi hỏi họ phải nhanh chóng kết thúc chiến tranh với Iran. Dù cuộc tấn công chớp nhoáng vào Venezuela suôn sẻ và kiếm được một khoản lời lớn, nhưng việc sa lầy kéo dài vào chiến tranh với Iran lại khiến ông thua lỗ một khoản quá lớn. Một vị doanh nhân xuất thân như Trump, về sau chắc chắn sẽ kịp thời “cắt lỗ”, đây là điều có thể dự đoán. Tất cả những yếu tố này khiến Fed sẽ không thực hiện nhiều lần tăng lãi suất. #沃什称通胀是美联储首要关注
Thứ nhất, ông diễn giải về thị trường việc làm Mỹ là tích cực, cho rằng tỷ lệ thất nghiệp 4,1% trong tháng 6 và 7 ở Mỹ đều ở mức thấp so với lịch sử.
Thứ hai, ông cho rằng nền kinh tế Mỹ nhìn chung đang đi lên, đồng thời nhấn mạnh rằng trong vài tháng qua, cả kinh tế thực lẫn Phố Wall đều cho thấy khả năng chống chịu rất mạnh. Theo ông, đó là biểu hiện tốt của nền kinh tế Mỹ. Ông cũng lấy ví dụ trong ngành AI: sự phát triển của AI hiện nay vượt xa kỳ vọng ban đầu của những người ủng hộ, và lợi nhuận cũng rất khả quan.
Thứ ba, nặng ký nhất là cách ông đọc tình hình lạm phát của Mỹ trong vài tháng gần đây: tuy có đi xuống từ mức cao vào tháng 5, nhưng ông không thấy điểm ngoặt mang tính cơ cấu. Ông nhấn mạnh mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn được giữ vững. Ông cho rằng lạm phát sẽ không tự nhiên giảm xuống, mà cần Fed có hành động. Theo tôi, ông đang ngầm ám chỉ rằng Fed sắp tới có khả năng sẽ tăng lãi suất.
Dự báo mà Ngân hàng Deutsche Bank đưa ra sau bài phát biểu của Vosh là Fed sẽ tăng 25bp hai lần vào tháng 9 và tháng 12.
Còn theo tôi, Fed chỉ tăng lãi suất 25bp vào tháng 9.
Lý do một: lãi suất hiện tại của Fed ở mức 3,75_4,00 trong lịch sử đều là khá cao.
Lý do hai: khi mùa bầu cử giữa kỳ đến gần, sự bất mãn của người dân Mỹ trước việc chiến tranh Mỹ-Iran kéo dài không dứt cũng sẽ bùng lên. Phong trào chống Trump có thể sẽ diễn ra, khiến chính quyền Trump chịu áp lực ngày càng rõ rệt. Điều này sẽ thúc ép chính quyền Trump nhượng bộ. Có thể trước khi mùa đông tới, Mỹ-Iran sẽ đạt được một thỏa thuận ngừng bắn mang tính khung. E eo biển Hormuz có điều kiện thông thương; giá dầu giảm; kỳ vọng CPI của Mỹ hạ nhiệt. Khi đó, vì lý do thận trọng, Fed có thể sẽ không tăng lãi suất vào tháng 10; đến tháng 12 không những không tăng mà thậm chí có khả năng sẽ khởi động lại chu kỳ giảm lãi suất.
Lý do ba: vấn đề nợ trái phiếu Mỹ nổi bật, buộc chính quyền Trump phải tăng thuế quan và tăng nguồn thu thuế, đồng thời cắt giảm chi tiêu cho chiến tranh. Tăng thuế quan sẽ gặp vướng mắc vì không thể vừa gây sức ép trong bối cảnh đang phải “xin” các nước thương mại do chiến tranh với Iran. Việc cắt giảm chi tiêu cho chiến tranh sẽ kéo theo việc mở kiểm tra, rà soát đối với Bộ Quốc phòng. Điều đó đòi hỏi họ phải nhanh chóng kết thúc chiến tranh với Iran. Dù cuộc tấn công chớp nhoáng vào Venezuela suôn sẻ và kiếm được một khoản lời lớn, nhưng việc sa lầy kéo dài vào chiến tranh với Iran lại khiến ông thua lỗ một khoản quá lớn. Một vị doanh nhân xuất thân như Trump, về sau chắc chắn sẽ kịp thời “cắt lỗ”, đây là điều có thể dự đoán. Tất cả những yếu tố này khiến Fed sẽ không thực hiện nhiều lần tăng lãi suất. #沃什称通胀是美联储首要关注