Và đây là một lời giải thích đơn giản.
Các số liệu phân tích trên chuỗi phản ánh hành vi của nhà đầu tư, và hành vi của nhà đầu tư có mối liên hệ sâu sắc với các chu kỳ thị trường, các giai đoạn hưng phấn và các giai đoạn sợ hãi.
Có một điều thú vị mà tôi đã theo dõi sát sao. Tôi muốn nói rõ rằng đây không phải là lời khuyên tài chính. Đây chỉ là quan điểm của tôi sau khi phân tích một lượng lớn dữ liệu.
Tôi sẽ dùng MVRV Z-Score để giải thích rõ hơn.
Chu kỳ từ 2017 đến 2018
1. Vào năm 2017, chỉ số này đã tạo ra ba đỉnh chính trước khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại.
2. Sau ATH (đỉnh cao mọi thời đại), Bitcoin giảm xuống và chỉ số này hình thành một nền tảng trong khoảng từ 0,25 đến 1,16.
3. Vào thời điểm đó, nhiều người không kỳ vọng sẽ có một đợt giảm lớn khác. Rồi vào tháng 11 năm 2018, Bitcoin lao dốc mạnh về mức khoảng 3.180 USD.
Chu kỳ tăng giá gần đây
1. Từ năm 2024 đến 2025, chỉ số MVRV Z-Score cũng tạo ra ba đỉnh, dù chúng kém “hưng phấn” hơn do thị trường đã trở nên phức tạp hơn rất nhiều.
2. Sau ATH, Bitcoin giảm xuống và chỉ số hình thành một nền tảng quanh đúng khu vực tương tự như đã thấy vào năm 2018.
3. Gần đây, chỉ số đã đi lên và Bitcoin cũng đi theo. Tuy nhiên, không giống như năm 2018, MVRV Z-Score vẫn chưa quay lại vùng âm—vùng mà trước đây từng đánh dấu các đáy lớn về giá Bitcoin.
Tôi đã bị cuốn hút bởi các chỉ số on-chain trong nhiều năm, đó là lý do vì sao một số công cụ đã xây dựng một “bộ sưu tập” của chúng.
Nhưng bài tập tinh thần mà tôi liên tục làm là thế này:
Xác suất là chỉ số này vẫn cần đi xuống nữa, và giá Bitcoin sẽ đi theo như thế nào?
Tôi sẽ làm một video riêng để giải thích vì sao, chỉ xét từ góc nhìn on-chain thuần túy, giá có thể vẫn chưa chạm đáy. Để các điều kiện mà tôi đang xem xét được thỏa mãn, $BTC có lẽ sẽ cần giảm xuống ít nhất khoảng 53.000 USD hoặc thấp hơn.
Tôi đang đặt câu hỏi về dữ liệu, chứ không phải những luận điệu bullish hiện tại.
Chính xác vì vậy mà tôi đã nhắc đến năm 2018. Lúc đó, hầu như không ai kỳ vọng sẽ có một nhịp giảm lớn nữa.
Sự thật là tôi không muốn thị trường giảm thêm. Khi điều đó xảy ra, nhà đầu tư lẻ sẽ biến mất và môi trường trở nên tệ hơn cho tất cả mọi người.
Nhưng mỗi ngày tôi nhìn vào các chỉ số này và chúng dường như đang nói rằng: đáy có thể vẫn chưa ở đó.
Và tôi cứ tự hỏi liệu chu kỳ này cuối cùng có sẽ cư xử giống như các chu kỳ trước hay không.
Nó phức tạp, không còn nghi ngờ gì nữa. Nhưng đôi khi, quyết định tốt nhất chỉ đơn giản là quan sát, phân tích cẩn thận, và bắt chuyến tàu khi vẫn còn tự tin hơn.
Bởi vì Bitcoin yêu quý của chúng ta lúc nào cũng đầy bẫy 😀
