Hướng gió của Fed lại đổi: thị trường bắt đầu đặt cược lại rằng “bước tiếp theo có thể là tăng lãi suất”.
Phát biểu mới nhất của Chủ tịch Fed Kevin Warsh rõ ràng mang màu sắc diều hâu hơn so với kỳ vọng ban đầu của thị trường.
Lần này, tín hiệu cốt lõi ông truyền đi thực ra chỉ có một câu:
Nếu lạm phát không quay về mức 2% với tốc độ đủ rõ ràng và đủ nhanh, Fed “vẫn còn việc phải làm”.
Câu nói này quan trọng, bởi Warsh đồng thời cho rằng kinh tế Mỹ hiện chưa cho thấy áp lực thắt chặt quá mạnh.
Ông nêu ra một số lý do, gồm: lợi nhuận doanh nghiệp vẫn cao, chi tiêu tiêu dùng ổn định, chênh lệch lãi suất tín dụng đang thu hẹp, và thị trường tín dụng lẫn thị trường cho vay hầu như không thấy chính sách tiền tệ đang tạo ra những hạn chế rõ rệt.
Nói cách khác:
Hiện lãi suất tuy chưa thấp, nhưng nền kinh tế dường như vẫn “chịu được”.
Vậy nếu lạm phát tiếp tục bám ở mức cao, Fed sẽ có thêm dư địa để tiếp tục giữ lập trường diều hâu, thậm chí tăng lãi suất trở lại.
Phản ứng của thị trường cũng rất trực diện.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng khoảng 5bp lên 4,28%, cho thấy các nhà giao dịch bắt đầu nâng kỳ vọng về lãi suất chính sách ngắn hạn;
trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm lại giảm nhẹ về khoảng 5,19%.
Sự kết hợp này đáng chú ý.
Thứ thị trường đang định giá không phải là “lạm phát dài hạn mất kiểm soát toàn diện”, mà giống hơn với:
Fed có thể cần trong ngắn hạn đẩy lãi suất chính sách lên cao hơn nữa.
Vì vậy, kịch bản mà thị trường đang theo đuổi đã thay đổi.
Trước đây mọi người đang thảo luận là:
Fed khi nào bắt đầu hạ lãi suất?
Giờ ngày càng giống như đang hỏi:
Fed năm nay có tăng lãi suất trở lại không?
Điều này không phải là một môi trường dễ dàng đối với tài sản rủi ro.
Nếu thị trường tiếp tục nâng xác suất cho kịch bản tăng lãi suất, cần chú ý:
Nasdaq / AI cổ phiếu công nghệ — nhạy cảm nhất với mức định giá cao
BTC — kỳ vọng thanh khoản lại siết chặt
Lợi suất TPC 2Y / DXY — đánh giá thị trường đã “Price in” đến mức nào cho phát biểu của Warsh
Vàng — xem nỗi lo lạm phát và lãi suất thực, bên nào đang chiếm ưu thế
Đặc biệt BTC gần đây vừa trải qua một đợt bật tăng mạnh; nếu lợi suất ở đầu ngắn tiếp tục tăng cùng với đồng USD, thì bitcoin sẽ phải đối mặt với một bài kiểm tra áp lực thanh khoản rất trực diện.
Vì vậy, tối nay điều tôi quan tâm hơn không phải là “Warsh có diều hâu hay không”.
Mà là:
Liệu thị trường có thực sự bắt đầu giao dịch kịch bản “tăng lãi suất bước tiếp theo” như một Base Case hay không.
Nếu đúng vậy, thì các biểu đồ K của cổ phiếu Mỹ và Bitcoin trong thời gian tới có thể cũng sẽ không quá… nhàm chán
Phát biểu mới nhất của Chủ tịch Fed Kevin Warsh rõ ràng mang màu sắc diều hâu hơn so với kỳ vọng ban đầu của thị trường.
Lần này, tín hiệu cốt lõi ông truyền đi thực ra chỉ có một câu:
Nếu lạm phát không quay về mức 2% với tốc độ đủ rõ ràng và đủ nhanh, Fed “vẫn còn việc phải làm”.
Câu nói này quan trọng, bởi Warsh đồng thời cho rằng kinh tế Mỹ hiện chưa cho thấy áp lực thắt chặt quá mạnh.
Ông nêu ra một số lý do, gồm: lợi nhuận doanh nghiệp vẫn cao, chi tiêu tiêu dùng ổn định, chênh lệch lãi suất tín dụng đang thu hẹp, và thị trường tín dụng lẫn thị trường cho vay hầu như không thấy chính sách tiền tệ đang tạo ra những hạn chế rõ rệt.
Nói cách khác:
Hiện lãi suất tuy chưa thấp, nhưng nền kinh tế dường như vẫn “chịu được”.
Vậy nếu lạm phát tiếp tục bám ở mức cao, Fed sẽ có thêm dư địa để tiếp tục giữ lập trường diều hâu, thậm chí tăng lãi suất trở lại.
Phản ứng của thị trường cũng rất trực diện.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng khoảng 5bp lên 4,28%, cho thấy các nhà giao dịch bắt đầu nâng kỳ vọng về lãi suất chính sách ngắn hạn;
trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm lại giảm nhẹ về khoảng 5,19%.
Sự kết hợp này đáng chú ý.
Thứ thị trường đang định giá không phải là “lạm phát dài hạn mất kiểm soát toàn diện”, mà giống hơn với:
Fed có thể cần trong ngắn hạn đẩy lãi suất chính sách lên cao hơn nữa.
Vì vậy, kịch bản mà thị trường đang theo đuổi đã thay đổi.
Trước đây mọi người đang thảo luận là:
Fed khi nào bắt đầu hạ lãi suất?
Giờ ngày càng giống như đang hỏi:
Fed năm nay có tăng lãi suất trở lại không?
Điều này không phải là một môi trường dễ dàng đối với tài sản rủi ro.
Nếu thị trường tiếp tục nâng xác suất cho kịch bản tăng lãi suất, cần chú ý:
Nasdaq / AI cổ phiếu công nghệ — nhạy cảm nhất với mức định giá cao
BTC — kỳ vọng thanh khoản lại siết chặt
Lợi suất TPC 2Y / DXY — đánh giá thị trường đã “Price in” đến mức nào cho phát biểu của Warsh
Vàng — xem nỗi lo lạm phát và lãi suất thực, bên nào đang chiếm ưu thế
Đặc biệt BTC gần đây vừa trải qua một đợt bật tăng mạnh; nếu lợi suất ở đầu ngắn tiếp tục tăng cùng với đồng USD, thì bitcoin sẽ phải đối mặt với một bài kiểm tra áp lực thanh khoản rất trực diện.
Vì vậy, tối nay điều tôi quan tâm hơn không phải là “Warsh có diều hâu hay không”.
Mà là:
Liệu thị trường có thực sự bắt đầu giao dịch kịch bản “tăng lãi suất bước tiếp theo” như một Base Case hay không.
Nếu đúng vậy, thì các biểu đồ K của cổ phiếu Mỹ và Bitcoin trong thời gian tới có thể cũng sẽ không quá… nhàm chán
