比特币横盘8万美元，Saylor的“巨额持币模式”迎来压力测试
比特币在8万美元附近震荡，但市场目光开始盯上了持币大户Strategy。
据Arthur Hayes分析，Strategy目前持有约84万枚比特币，每年需要支付约15亿美元的股息成本，这意味着公司长期运营需要持续面对资金压力。
目前，Strategy的企业价值mNAV接近1倍，市场给出的估值并没有明显溢价。数据显示，其基础mNAV和稀释后mNAV都在0.73至0.74倍附近。
面对压力，Michael Saylor未来有几个选择：继续发行股票融资、出售部分比特币换取现金，或者调整优先股股息政策。目前STRK股息率约8%，STRC股息率约10%-11.5%。
简单来说，Strategy押注比特币的路线已经走得很远，但持有84万枚BTC并不是只赚不赔的游戏，如何平衡资产增长和现金流压力，将成为接下来市场关注的重点。
比特币上涨时，巨额持仓是优势；但市场震荡时，资金成本就是最大的考验。