Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh sẽ có bài phát biểu Jackson Hole đầu tiên vào thứ Sáu, khi các nhà đầu tư tìm kiếm manh mối về xu hướng lãi suất của Mỹ trước cuộc họp tháng 9 của Fed.

Warsh dự kiến sẽ phát biểu lúc 10 giờ sáng theo giờ ET, trước quyết định lãi suất tiếp theo của Fed 19 ngày. Thị trường không kỳ vọng ông sẽ trực tiếp nói liệu lãi suất sẽ được cắt giảm hay tăng trong tháng 9. Thay vào đó, các nhà đầu tư sẽ lắng nghe cách ông đánh giá lạm phát, tăng trưởng kinh tế và điều kiện tài chính, cũng như những thay đổi trong các lĩnh vực đó có thể khiến Fed nghiêng về việc hạ hoặc tăng lãi suất.

Warsh nhìn chung đã tránh đưa ra hướng dẫn dự báo chi tiết, khiến những điều kiện ông nêu ra quan trọng hơn bất kỳ dự báo cụ thể nào.

Theo Bank of America, 69% nhà quản lý quỹ kỳ vọng Warsh sẽ duy trì lập trường trung lập. Điều đó có nghĩa là mọi thay đổi bất ngờ đều có thể tác động lớn hơn đến thị trường.

Lạm phát sẽ là trọng tâm chính

Các nhà đầu tư nhiều khả năng sẽ tập trung sát sao vào nhận xét của Warsh về lạm phát và liệu ông có tin rằng áp lực giá hiện tại có thể ngăn Fed hạ lãi suất hay không.

Trong một cuộc phỏng vấn với bloomberg, Jack Manley cho biết Warsh khó có khả năng phát tín hiệu rõ ràng về quyết định vào tháng Chín, nhưng có thể nhấn mạnh hơn vai trò của lạm phát khi giải thích cách Fed xây dựng chính sách.

“Tôi nghĩ họ muốn một sự thừa nhận rằng để đưa nền kinh tế trở lại mức lạm phát 2%, có thể sẽ cần một đợt tăng lãi suất,” manley nói.

Điều này không có nghĩa là thị trường kỳ vọng một đợt tăng lãi suất ngay lập tức. Thay vào đó, nhà đầu tư muốn biết liệu Warsh có coi lãi suất cao hơn là một phản ứng khả thi nếu lạm phát vẫn vượt mục tiêu 2% của Fed hay không.

“Khi nào, xa đến đâu, nhanh thế nào—đừng bận tâm tất cả những điều đó,”. “Chỉ cần nói những từ liên quan đến một nhóm rủi ro có thể kiểm chứng được, dễ nhận diện và có thể xảy ra, rằng lãi suất có thể phải tăng.”

Trong khi đó, các dấu hiệu cho thấy tăng trưởng kinh tế yếu hơn hoặc thị trường lao động hạ nhiệt có thể củng cố lập luận để hạ lãi suất.

Thị trường Kho bạc tạo thêm sức ép

Bài phát biểu của Warsh diễn ra trong bối cảnh thị trường Trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng đang đối mặt với những lo ngại riêng.

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm hiện gần mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi các nỗ lực gần đây của Kho bạc nhằm mua lại khoản nợ kỳ hạn dài hơn chưa tạo ra sự sụt giảm bền vững ở lợi suất dài hạn.

Fed cũng đang chia rẽ về triển vọng chính sách tiền tệ. Một cuộc họp chính sách gần đây có sự phản đối mang tính diều hâu mạnh nhất trong nhiều năm, làm gia tăng bất định về hướng đi của lãi suất.

Vì vậy, nhà đầu tư sẽ theo dõi liệu Warsh có coi lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài cao hơn là một biện pháp thắt chặt điều kiện tài chính hữu ích hay là một rủi ro đang gia tăng đối với nền kinh tế.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cũng đã mở rộng nỗ lực mua lại các chứng khoán Kho bạc kỳ hạn dài hơn, qua đó đặt thêm sự chú ý vào mối liên hệ giữa thị trường Kho bạc và chính sách tiền tệ.

Warsh có thể phải trả lời các câu hỏi về thị trường trái phiếu trong phần hỏi đáp, dù các nhà phân tích không kỳ vọng ông sẽ tiết lộ các kế hoạch cụ thể của Fed cho tháng Chín.

Ba khả năng phản ứng của thị trường

Thị trường nhìn chung đang chuẩn bị cho ba kịch bản có thể xảy ra từ bài phát biểu của Warsh.

Một thông điệp mang tính “cướp bớt” (dưới kỳ vọng) có thể làm tăng kỳ vọng về lãi suất thấp hơn và hỗ trợ các tài sản rủi ro như cổ phiếu, vàng và Bitcoin.

Một thông điệp mang tính “diều hâu” có thể tạo ra hiệu ứng ngược, khiến nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn, hoặc thậm chí để ngỏ khả năng tăng lãi suất.

Một bài phát biểu trung lập có thể khiến thị trường thiếu định hướng rõ ràng và giữ mức biến động cao cho đến khi có thêm dữ liệu kinh tế trước cuộc họp tháng Chín.

Do đó, kết quả có thể tác động lớn nhất đến thị trường có lẽ là sự thay đổi so với những gì nhà đầu tư đã kỳ vọng. Với phần lớn nhà quản lý quỹ dự đoán Warsh sẽ giữ quan điểm trung lập, thì ngay cả một thay đổi khiêm tốn trong bài phát biểu cũng có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất.

Dự đoán giá Bitcoin trước bài phát biểu của Kevin

Giá Bitcoin có thể phản ứng nhanh nếu Warsh thay đổi kỳ vọng của thị trường về lãi suất. Thông thường, kỳ vọng lãi suất thấp hơn sẽ làm giảm áp lực lên tài sản rủi ro, trong khi kỳ vọng lãi suất cao hơn có thể gây sức ép lên chúng.

Coin Bureau kỳ vọng Warsh sẽ có giọng điệu hơi “cướp bớt” hơn so với những gì thị trường hiện đang dự đoán và tin rằng các nhận xét của ông có thể mang lại sự tự tin lớn hơn cho nhà đầu tư rằng các đợt cắt giảm lãi suất vẫn còn khả năng xảy ra.

“Nếu Warsh phát biểu vào ngày mai, tôi nghĩ BTC cuối cùng sẽ tấn công mốc 80.000 USD,” Coin Bureau cho biết.

Điều này khiến mốc 80.000 USD trở thành một ngưỡng quan trọng đối với các nhà giao dịch Bitcoin sau bài phát biểu. Nếu vượt qua mốc này có thể củng cố kỳ vọng về một đợt tăng giá tiếp theo, trong khi một thông điệp diều hâu từ Warsh có thể gây sức ép lên đà tăng gần đây.

Đổi mới tài chính cũng được kỳ vọng sẽ là tâm điểm tại Jackson Hole năm nay, có thể đưa crypto và stablecoin vào cuộc thảo luận. Nhưng lịch sử của Warsh là tránh đưa ra hướng dẫn chi tiết, vì vậy nhà đầu tư không nên cho rằng ông sẽ trực tiếp đề cập quyết định vào tháng Chín.