Bài phát biểu lần đầu của Warsh tại Jackson Hole: Tối nay thị trường đang chờ đợi điều gì?
Điều quan trọng nhất của chứng khoán Mỹ tối nay có thể không phải là báo cáo tài chính của công ty nào, mà là việc tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh lần đầu tiên xuất hiện tại Jackson Hole. Vấn đề hiện không còn là “khi nào sẽ cắt giảm lãi suất”, mà là liệu Fed có xem xét lại việc tăng lãi suất hay không.
Lạm phát PCE của Mỹ trong tháng 7 theo năm đã quay về mức 3,7%, và PCE lõi đạt 3,3%. Lạm phát đã liên tục trong 65 tháng cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Rắc rối hơn nữa là giá xe hơi, nhà ở, tiện ích và hàng hóa gần đây lại cùng lúc đi lên. FOMC tháng 7 dù tiếp tục duy trì lãi suất trong khoảng 3,50%–3,75%, nhưng đã có 3 quan chức kêu gọi tăng lãi. Gần đây tại Jackson Hole, nhiều quan chức cũng công khai cảnh báo: chính sách hiện tại có thể vẫn chưa đủ “thắt chặt”.
Vì vậy, câu hỏi khó nhất mà Warsh tối nay phải trả lời là: với mức lạm phát 3,7% hiện tại, đây là tạm thời, hay cần tiếp tục dùng lãi suất cao để kiềm chế? Nếu ông nói rằng rủi ro lạm phát vẫn rõ ràng, phản ứng đầu tiên có thể là lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD, sau đó mới lan sang <c-1/> $QQQ, vàng và BTC; nếu giọng điệu còn ôn hòa hơn dự kiến, cổ phiếu tăng trưởng có thể tiếp tục hưởng lợi nhờ mở rộng định giá.
Hơn nữa, đây cũng là bài phát biểu chính sách lớn đầu tiên của Warsh sau khi nhậm chức. Thị trường không chỉ đang đoán lần điều chỉnh lãi suất tiếp theo, mà còn đang lần đầu quan sát tân chủ tịch này sẽ quản lý kỳ vọng như thế nào. Thời kỳ Powell, mọi người quen việc tìm tín hiệu cắt giảm lãi suất từ từng câu nói; trong khi hiện tại Warsh lại chủ ý giảm “Forward Guidance”, nhằm để thị trường trái phiếu gánh nhiều hơn vai trò trong việc tìm kiếm mức giá phù hợp.
#Khi nào Fed sẽ cắt giảm lãi suất?
Điều quan trọng nhất của chứng khoán Mỹ tối nay có thể không phải là báo cáo tài chính của công ty nào, mà là việc tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh lần đầu tiên xuất hiện tại Jackson Hole. Vấn đề hiện không còn là “khi nào sẽ cắt giảm lãi suất”, mà là liệu Fed có xem xét lại việc tăng lãi suất hay không.
Lạm phát PCE của Mỹ trong tháng 7 theo năm đã quay về mức 3,7%, và PCE lõi đạt 3,3%. Lạm phát đã liên tục trong 65 tháng cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Rắc rối hơn nữa là giá xe hơi, nhà ở, tiện ích và hàng hóa gần đây lại cùng lúc đi lên. FOMC tháng 7 dù tiếp tục duy trì lãi suất trong khoảng 3,50%–3,75%, nhưng đã có 3 quan chức kêu gọi tăng lãi. Gần đây tại Jackson Hole, nhiều quan chức cũng công khai cảnh báo: chính sách hiện tại có thể vẫn chưa đủ “thắt chặt”.
Vì vậy, câu hỏi khó nhất mà Warsh tối nay phải trả lời là: với mức lạm phát 3,7% hiện tại, đây là tạm thời, hay cần tiếp tục dùng lãi suất cao để kiềm chế? Nếu ông nói rằng rủi ro lạm phát vẫn rõ ràng, phản ứng đầu tiên có thể là lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD, sau đó mới lan sang <c-1/> $QQQ, vàng và BTC; nếu giọng điệu còn ôn hòa hơn dự kiến, cổ phiếu tăng trưởng có thể tiếp tục hưởng lợi nhờ mở rộng định giá.
Hơn nữa, đây cũng là bài phát biểu chính sách lớn đầu tiên của Warsh sau khi nhậm chức. Thị trường không chỉ đang đoán lần điều chỉnh lãi suất tiếp theo, mà còn đang lần đầu quan sát tân chủ tịch này sẽ quản lý kỳ vọng như thế nào. Thời kỳ Powell, mọi người quen việc tìm tín hiệu cắt giảm lãi suất từ từng câu nói; trong khi hiện tại Warsh lại chủ ý giảm “Forward Guidance”, nhằm để thị trường trái phiếu gánh nhiều hơn vai trò trong việc tìm kiếm mức giá phù hợp.
#Khi nào Fed sẽ cắt giảm lãi suất?
