Trong bối cảnh nhu cầu về năng lực tính toán của trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục bùng nổ, kết quả kinh doanh theo quý mới nhất do $英伟达 (NVDA.US)$ công bố một lần nữa chứng minh bằng các con số vượt xa kỳ vọng của thị trường rằng vị thế thống trị không thể lay chuyển của hãng trong lĩnh vực chip AI. Điều khiến Phố Wall càng thêm kinh ngạc là công ty đưa ra dự báo doanh thu cả năm tài khóa 2028 cao hơn gần 200 tỷ USD so với đồng thuận thị trường; điều này trực tiếp thúc đẩy giá cổ phiếu của hãng tăng hơn 7% ngay từ đầu phiên hôm nay và khiến nhiều nhà phân tích đồng loạt điều chỉnh tăng mục tiêu giá cổ phiếu.
Hiệu quả tài chính
- Doanh thu quý II lập kỷ lục, đạt 96 tỷ USD, tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, đồng thời tốc độ tăng trưởng tiếp tục được đẩy nhanh trong quý thứ tư liên tiếp
- Doanh thu trung tâm dữ liệu tăng 18% theo quý, đạt 89 tỷ USD, chủ yếu nhờ các mảng kinh doanh hyperscale và ACINE
- Biên lợi nhuận gộp theo GAAP và không theo GAAP giữ ở mức 75%, gần như không thay đổi so với quý trước
- Thông qua mua lại cổ phiếu 20 tỷ USD và cổ tức 6 tỷ USD, đã hoàn trả cho cổ đông mức kỷ lục 26 tỷ USD
Điểm nổi bật của hoạt động kinh doanh
- Đã bắt đầu xuất hàng sản phẩm Vera Rubin đến tất cả các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô lớn (hyperscale) và các nhà cung cấp đám mây chủ chốt, đồng thời đã nhận được các đơn đặt hàng mua
- Mở rộng quan hệ hợp tác với AWS; từ quý 3 đến quý 2 của năm tài chính 2029, sẽ triển khai thêm 2 triệu GPU
- Grace CPU có doanh thu trong 12 tháng qua vượt 5 tỷ USD, mức độ chấp nhận của thị trường mạnh mẽ
- Doanh thu mảng AI chủ quyền tăng 35% theo quý, tăng hơn gấp đôi theo năm
Hướng dẫn tài chính
- Dự kiến tổng doanh thu quý 3 là 108 tỷ USD ± 2%, tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ
- Dự kiến doanh thu sơ bộ trong đầu năm tài chính 28 tăng khoảng 70% so với cùng kỳ năm trước (triển vọng bị ảnh hưởng bởi ràng buộc nguồn cung)
- Biên lợi nhuận gộp quý 3 dự kiến ở mức 74% ± 50 điểm cơ bản; sang quý 4 sẽ chạm đáy ở 71%-72%
- Chi phí hoạt động cả năm tài chính 27 dự kiến khoảng 9,2 tỷ USD (theo chuẩn GAAP) và 9,0 tỷ USD (theo chuẩn không-GAAP)
Cơ hội
- Cơ hội doanh thu trên mỗi gigawatt tăng từ 18 tỷ USD (Hopper) lên 40 tỷ USD (Vera Rubin)
- Thiết lập quan hệ hợp tác chiến lược với sáu nhà cung cấp vốn hạ tầng để huy động hơn 500 tỷ USD vốn từ bên thứ ba
- Mở rộng thị trường thông qua AI chủ quyền và cloud mới theo khu vực (neo clouds), trong đó phần sau chiếm một nửa hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu
-Vera Rubin dự kiến sẽ lập kỷ lục về tốc độ tăng tốc sản phẩm nhanh nhất trong lịch sử của Nvidia
Rủi ro
- Tính khan hiếm của linh kiện bộ nhớ và môi trường định giá cực đoan đã tác động tiêu cực đến biên lợi nhuận gộp
- Cạnh tranh trên thị trường gia tăng; các phòng thí nghiệm AI tiên phong đang phát triển chip tùy chỉnh, bao gồm chip Jalapeno của OpenAI và thiết kế dành riêng cho suy luận
— Sự không chắc chắn về địa chính trị gia tăng; do các hạn chế liên quan, triển vọng trong tương lai không bao gồm doanh thu từ mảng điện toán của các trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc
- Dù nhu cầu mạnh ở trạng thái không bị ràng buộc, nhưng các ràng buộc về nguồn cung đã hạn chế tiềm năng tăng trưởng doanh thu
Dự báo tài chính gây chấn động Phố Wall
Nhà phân tích Jefferies, Bryan Curtis (Blayne Curtis), trong báo cáo của mình đã trích dẫn trực tiếp tựa đề kinh điển (Star Wars), thậm chí gọi định hướng này là “Đế chế phản công” (The Emperor Strikes Back) để mô tả dự báo kết quả kinh doanh ấn tượng của Nvidia.
Ông chỉ ra: “Điểm mấu chốt của báo cáo này là định hướng tăng trưởng doanh thu cả năm tài chính 2028 ở mức 70%, trong khi kỳ vọng của Phố Wall chỉ là 44%, tương ứng với 700 tỷ USD doanh thu; đồng thuận là 570 tỷ USD, và cao hơn 200 tỷ USD so với khung Blackwell + Rubin trước đó (1 nghìn tỷ USD). Mức tăng 70% chỉ là mức sàn; nhu cầu không bị ràng buộc gần 100%. Dựa trên nền tảng này, chúng tôi thấy rõ lộ trình để doanh thu năm tài chính 2029 đạt 1 nghìn tỷ USD; đối với một công ty quy mô như vậy, đây là một con số đáng kinh ngạc.” Curtis duy trì khuyến nghị “Mua” đối với Nvidia, với giá mục tiêu 300 USD.
