Chủ tịch đã kiện chính công ty của mình. Chuyện này mang đến một bài học cho crypto.

Một giám đốc điều hành của một công ty quỹ công khai đã kiện công ty mà ông đang cầm lái ra tòa. Tòa án nhân dân quận Hồng Khẩu, Thượng Hải sẽ xét xử vụ án này vào ngày 23/9. Nguyên đơn là Tôn Kỳ, bị đơn là Quỹ Huách Trần Tương Lai; hiện tại chính Tôn Kỳ vẫn là chủ tịch hội đồng quản trị và người đại diện theo pháp luật của công ty này.

Lần đầu tiên tôi xem tin này, phản ứng của tôi là vừa buồn cười vừa bất lực. Theo logic thông thường, chủ tịch và công ty phải là một, vậy làm sao lại thành việc ngồi đối diện nhau với vai trò nguyên đơn và bị đơn. Nhưng nếu lật từng chi tiết ra thì đây lại chính là tín hiệu cho thấy một công ty đã mục rữa từ trong ra ngoài.

Quỹ Huatên Tương Lai được thành lập từ năm 2012, đến nay là 14 năm. Thời kỳ đỉnh cao, quy mô quản lý cũng chỉ hơn 1,3 tỷ, trong ngành luôn nằm ở nhóm cuối. Quan trọng nhất là từ năm 2026 trở đi, quỹ đại chúng cuối cùng của họ đã chuyển đi; cả 3 giám đốc quỹ đều thôi nhiệm, số lượng giám đốc quỹ trên sổ giảm xuống bằng 0. Một công ty quỹ đại chúng mà không có sản phẩm nào đang quản lý, cũng không có giám đốc quỹ—điều này trong ngành đã rất hiếm.

Đáng chú ý hơn nữa là các con số. Năm 2024, doanh thu của công ty này là 4,01 triệu, lỗ ròng 20,01 triệu. Trong ba quý đầu năm 2025, doanh thu giảm xuống 1,08 triệu, lỗ ròng 11,40 triệu. Vào cuối kỳ, vốn chủ sở hữu đã âm 3,88 triệu, tức là mất khả năng thanh toán. Cơ quan đánh giá cũng đặt dấu hỏi về việc liệu công ty này có thể tiếp tục hoạt động hay không.

Cổ đông cũng đang chạy. Cổ đông lớn nhất là Tín thác Huatên đã từ năm ngoái niêm yết bán toàn bộ 40% cổ phần. Lần đầu rao giá 17,2 triệu mà không ai mua, giảm xuống 4,8 triệu vẫn không giao dịch, mức giảm hơn 70%. Tài sản Hàn Quốc Tương Lai nắm 25% cổ phần; ngoài ra, một cổ đông khác từng bị phong tỏa một phần quyền sở hữu.

Tại sao chủ tịch lại khởi kiện vào thời điểm này? Về mặt pháp lý, đây là tranh chấp yêu cầu thay đổi đăng ký công ty; tình huống thường gặp là người đó đã thôi chức nhưng công ty không chịu cập nhật thay đổi đăng ký kinh doanh, buộc đương sự phải khởi kiện. Nhưng Tôn Kỳ không có thông báo từ nhiệm, vẫn đang được ghi là chủ tịch và người đại diện pháp luật. Vấn đề là công ty đã có 27 lệnh hạn chế tiêu dùng, liên quan khoản 5,55 triệu; do ông là đại diện pháp luật nên bị hạn chế tiêu dùng lặp đi lặp lại. Tức là, khoản tiền công ty nợ cuối cùng lại bị “khoanh” sang cho cá nhân ông.

Nhìn đến đây, tôi nghĩ đến một kịch bản y hệt trong thế giới crypto—chỉ đổi lớp vỏ.

Trong tài chính truyền thống, muốn kiện công ty của chính mình để thoát thân phận pháp nhân rỗng thì bạn phải làm được việc đó, nghĩa là quản trị nội bộ đã bị tắc nghẽn hoàn toàn. Bên crypto không có thứ như đăng ký công thương, nhưng lại có một cơ chế khác còn “gắt” hơn. Mặt tốt là mọi thứ trên chuỗi đều minh bạch. Một đội dự án có còn đang làm việc hay không, bạn xem tương tác hợp đồng, xem địa chỉ đa chữ ký có hoạt động không, xem GitHub có cập nhật không—còn cụ thể và đáng tin hơn chờ một bản báo cáo thường niên. Mặt xấu là quá nhiều bên dự án lấy phi tập trung làm tấm khiên; khi có vấn đề thì biến mất, bạn thậm chí không tìm được đối tượng để khởi kiện.

Điều cảnh báo lớn nhất mà Huatên Tương Lai dành cho chúng tôi là hãy học cách nhận diện công ty vỏ rỗng.

Một công ty quỹ đại chúng: sản phẩm về 0, giám đốc về 0; nhân viên từ 28 người cắt xuống còn 12 người; không đủ khả năng thanh toán; cổ đông rút lui; giấy phép vẫn còn. Đó là “rỗng”—chỉ còn một lá bài và một cái vỏ. Trong crypto, hình ảnh tương ứng là: token vẫn treo trên sàn giao dịch, nhưng đội ngũ Twitter ngừng cập nhật nửa năm, trang web không truy cập được, thanh khoản trên chuỗi gần như về 0, nhóm cộng đồng chỉ còn robot. Thứ này, dù câu chuyện kể hay đến đâu, về bản chất cũng không khác Huatên Tương Lai.

Tôi làm giao dịch nhiều năm rồi, càng ngày càng tin vào một điều: dự án nào bạn không nhìn hiểu được cấu trúc quản trị thì đừng đụng. Trong tài chính truyền thống, ít nhất vẫn có giấy phép, có kiểm toán, có tòa án đứng ra “làm chỗ dựa”; vậy mà cũng có thể hỏng đến mức này. Ở thế giới crypto, nhiều thứ còn chẳng có những thứ đó—trông chờ vào một đội ngũ ẩn danh và một bản whitepaper. Bạn thấy nó tăng nhanh, nó thấy bạn là vốn liếng.

Kịch bản “phi lý” của chủ tịch kiện công ty: bên ngoài là câu chuyện bát quái, nhưng bản chất là bài học giáo dục rủi ro sống. Lần tới khi bạn thấy một dự án được đánh bóng nhìn hào nhoáng, hãy hỏi một câu trước: Bên trong còn người không, còn đang làm việc không—hay đã rỗng từ lâu, chỉ chờ người nhận bã cục cuối cùng.