$AVAX 现货成交降温，但Square的RWA叙事正变拥挤，采用数据也未形成长期背离。现货成交只到一年基准的38.7%，#AVAX话题仍约1.93亿浏览。

Avalanche近30日TVL增12.6%、链费增6.0%，稳定币供给却降1.5%，90日TVL仍降21.2%。费用销毁有价值捕获路径，但流通量仅到7.2亿上限的64.8%，新增质押奖励仍在，且没有历史估值分位。

当前没有交易优势。若稳定币、链费与TVL连续60日同步扩张，并补齐Square 90D历史基准，才重新评估；若三者同步转弱，长期背离被否定。

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