Hai thay đổi cốt lõi đã được xác nhận là đã đi vào thực tế. Quy mô dòng tiền vào ròng trong ngày của ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã giảm từ đà mạnh mẽ kéo dài 8 ngày với tổng cộng 2,8 tỷ USD xuống còn 232,1 triệu USD; nhịp độ dòng tiền rõ ràng chậm lại. Hiện tại, giá BTC vẫn dao động dưới ngưỡng 800.000 USD, đây là yếu tố kích hoạt trực tiếp cho việc dòng tiền ngắn hạn giảm nhiệt. Đồng thời, ETF giao ngay XRP ghi nhận dòng tiền ròng trong ngày lớn nhất kể từ ngày 5/1 năm nay; quy mô dòng tiền vượt xa mức trung bình của ba tháng qua, và đây là tín hiệu dòng tiền đi ngược hiếm thấy trong nhóm ETF tiền mã hóa gần đây.
Bản chất của sự phân hóa giữa hai nhóm dữ liệu này là kết quả của việc giá ngắn hạn và kỳ vọng về quy định của cơ quan quản lý tác động đồng thời. Sau giai đoạn BTC tăng liên tục trước đó, áp lực tâm lý tại mốc tròn 800.000 USD cộng với việc một số nhà đầu tư tổ chức lựa chọn chốt lời ở vùng giá cao đã khiến hoạt động mua/bán qua cơ chế đăng ký và mua lại (ETF) chuyển sang thận trọng hơn; việc dòng tiền chậm lại là hiện tượng chốt lời hợp lý trong quá trình tăng giá, và chưa xuất hiện tình huống cực đoan là dòng tiền ròng âm trong ngày. Trong 8 ngày trước đó, tổng dòng tiền vào đạt 2,8 tỷ USD, trong đó tỷ trọng nhà đầu tư tổ chức chiếm hơn 70%, nhu cầu phân bổ dài hạn vẫn vững chắc. Còn việc dòng tiền vào XRP bùng nổ lại liên quan trực tiếp đến việc phát đi tín hiệu tích cực từ phía cơ quan quản lý trong thời gian gần đây: sau khi tòa án Mỹ đưa ra phán quyết mới nhất rằng XRP không phải là chứng khoán, kỳ vọng của thị trường về việc ETF XRP tiếp tục mở khả năng thế chấp và mở rộng các kịch bản ứng dụng đã tăng rõ rệt, khiến mức độ ưu tiên của dòng tiền vào cũng được cải thiện đáng kể.
Tiếp theo cần tập trung theo dõi hai điểm quan sát cụ thể. Thứ nhất là trong 1-2 tuần tới, liệu BTC có thể bứt phá hiệu quả qua ngưỡng 800.000 USD và đứng vững hay không. Nếu sau khi giá vượt ngưỡng mà kèm theo quy mô dòng tiền ETF quay trở lại đạt trên 300 triệu USD, điều đó cho thấy nhịp điều chỉnh hiện tại chỉ là điều chỉnh ngắn hạn và nhu cầu phân bổ của các tổ chức vẫn rất mạnh; nếu giá tiếp tục chịu áp lực và duy trì dưới ngưỡng 800.000 USD, dòng tiền ETF có thể còn giảm về mức trong vòng 200 triệu USD, khi đó cần cảnh giác rủi ro điều chỉnh ngắn hạn. Điểm quan sát thứ hai là tiến độ triển khai chính sách quản lý đối với XRP trong 1 tháng tới, bao gồm kết quả phê duyệt chức năng staking/khả năng ủy thác ETF, phán quyết cuối cùng của các vụ kiện liên quan đến SEC, và liệu có thêm nhiều tổ chức nộp đơn phát hành các sản phẩm cấu trúc liên quan đến XRP hay không. Những yếu tố này sẽ quyết định trực tiếp tính bền vững của dòng tiền hiện tại; nếu việc triển khai chính sách không đạt kỳ vọng, dòng tiền vào XRP ETF có thể giảm nhanh.
Xu hướng dòng tiền vào các ETF tiền mã hóa nhìn chung vẫn chịu tác động gián tiếp từ các yếu tố vĩ mô. Dữ liệu CPI sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang (Mỹ) và quyết định lãi suất tại cuộc họp FOMC là các biến số cốt lõi ảnh hưởng đến mức độ ưa thích rủi ro của thị trường. Nếu dữ liệu lạm phát giảm ngoài kỳ vọng và Fed phát đi tín hiệu sẽ cắt giảm lãi suất, điều đó sẽ thúc đẩy toàn bộ tài sản rủi ro, bao gồm BTC và XRP, đi lên, qua đó tiếp tục hỗ trợ quy mô dòng tiền vào ETF; ngược lại, nếu vĩ mô chuyển sang hướng “diều hâu”, có thể khiến dòng vốn ngắn hạn rút khỏi tài sản tiền mã hóa và khiến cả hai loại ETF đều chịu ảnh hưởng. Ngoài ra, sự phân hóa dòng tiền giữa hai nhóm ETF hiện tại cũng phản ánh việc dòng tiền của thị trường đang xoay vòng từ các tài sản đầu ngành sang các tài sản ngách có chất xúc tác từ quản lý, nhưng nhìn chung mức độ ưa thích rủi ro vẫn chưa có dấu hiệu sụt giảm rõ rệt.