Đêm qua và sáng nay, Nvidia đã công bố báo cáo tài chính quý 2 của năm tài khóa 2027. Dù vẫn dựa trên nền doanh thu gần nghìn tỷ USD, hãng vẫn công bố đồng thời nhiều số liệu vượt kỳ vọng trên mọi mặt. Tổng doanh thu quý 2 đạt 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ và tăng 18% so với quý trước, cao rõ rệt hơn dự báo của thị trường là 92,2 tỷ USD. Là động cơ cốt lõi, mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu đạt 89,0 tỷ USD (chiếm 92,5% tổng doanh thu), tăng 117% so với cùng kỳ. Trong đó, các nhà cung cấp đám mây quy mô cực lớn đóng góp 48,7 tỷ USD; các đối thủ cạnh tranh như ASIC tùy chỉnh cũng không ngăn được mảng này tăng tốc. Doanh thu điện toán biên cũng đạt 7,2 tỷ USD (tăng 27% so với cùng kỳ). Diễn biến tâm lý trên bảng giao dịch kịch liệt giằng co: phiên trước giao dịch giảm nhẹ, sau giao dịch có lúc giảm gần 3%, rồi nhanh chóng kéo mạnh lên mức tăng gần 5%. Điều này cũng kéo theo Micron và SanDisk tăng gần 4% sau phiên; SK hynix (Hải Lực Sĩ) tăng gần 5%.

Biên lợi nhuận gộp sau điều chỉnh ở quý 2 là 75,0%, đi ngang so với quý trước, nhưng công ty đưa ra dự báo doanh thu cho quý 3 đạt 108 tỷ USD (±2%), cao hơn 104,2 tỷ USD so với kỳ vọng đồng thuận, dù chưa vượt qua mức lạc quan nhất của một số tổ chức là 112 tỷ USD. Đồng thời, dự báo biên lợi nhuận gộp bị hạ xuống còn 74,0% (±0,5%), khiến thị trường lo ngại về chi phí chuỗi cung ứng và chi phí “leo dốc” khi triển khai nền tảng mới, trở thành nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu chịu áp lực trong đợt đầu giao dịch sau giờ công bố. Đáng chú ý, trong phần dự báo công ty không giả định bất kỳ khoản doanh thu tính toán nào từ các trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc. Lợi nhuận ròng không theo chuẩn GAAP của quý 2 đạt 53,95 tỷ USD, tăng 118% so với cùng kỳ; dòng tiền tự do giảm xuống còn 21,34 tỷ USD, thấp hơn 48,55 tỷ USD của quý 1, chủ yếu do các khoản phải thu tăng mạnh 22,35 tỷ USD theo quý và hàng tồn kho tăng thêm 5,78 tỷ USD để phục vụ sản xuất quy mô lớn cho Rubin.

Trong cuộc họp qua điện thoại, ban lãnh đạo đã ngoại lệ đưa ra sớm định hướng dài hạn, dự kiến doanh thu cho năm tài chính 2028 sẽ tăng khoảng 70% so với cùng kỳ, đồng thời nhấn mạnh đây vẫn là con số chịu ràng buộc bởi nguồn cung. Nếu không bị giới hạn bởi lưu trữ, điện, gia công (ODM) và đóng gói, tốc độ tăng trưởng của nhu cầu không bị ràng buộc có thể tiến gần mức 100%. Doanh thu mảng ACIE cho AI Cloud, công nghiệp, doanh nghiệp và AI chủ quyền đạt 40,3 tỷ USD, tăng 25% theo quý và bùng nổ 138% theo năm; quy mô đã gần chạm tới mức của các nhà cung cấp cloud siêu lớn. Ông Jensen Huang cho biết, cơ hội doanh thu điện trên mỗi trung tâm dữ liệu tiếp tục phát triển: từ thời Hopper khoảng 18 tỷ USD/GW, lên thời Blackwell khoảng 25 tỷ USD/GW, và tăng tới kỷ nguyên Vera Rubin cao tới 40 tỷ USD/GW; còn Amazon AWS cam kết sẽ triển khai thêm 2 triệu GPU của NVIDIA trong quý 2 năm tài chính 2029.

Trước những nghi ngờ của thị trường về việc công ty đầu tư gần 50 tỷ USD cho các phòng thí nghiệm AI tiên tiến, ban lãnh đạo trả lời rằng GPU của họ là tài sản sản xuất đa dụng và có tính thanh khoản cao; dù một khách hàng rời thuê thì vẫn có thể nhanh chóng cho thuê lại. NVIDIA dự kiến biên lợi nhuận gộp sẽ tạm thời chạm đáy trong quý 4 ở mức 71%-72%, sau khi các thỏa thuận tăng giá có hiệu lực từ quý 1 năm tài chính 2028 sẽ quay lại và ổn định ở mức 72%-73%. Ông Jensen Huang tóm lược giai đoạn hiện tại bằng một câu: AI đã đi tới điểm ngoặt, năng lực tính toán chính là doanh thu. Tín hiệu mà báo cáo tài chính này truyền đi là chu kỳ chi tiêu vốn cho AI toàn cầu không hề đạt đỉnh; ngược lại, nó đang bước vào giai đoạn tăng tốc sản xuất đại trà trên nền tảng mới, cùng với việc các tác nhân thông minh cấp doanh nghiệp được triển khai quy mô lớn.