Đây là cách diễn giải bằng tiếng Anh đơn giản về định vị của dealer: dòng bán lẻ lao vào mua puts khi nỗi sợ tăng cao, cho rằng đợt sụp đổ là sắp xảy ra. Những puts đó sẽ mất giá theo thời gian và khi biến động (vol) suy giảm, các dealer đã bán puts sẽ thu được premium, và chính sự hoảng loạn trở thành nhiên liệu cho nhịp tăng tiếp theo. Miễn là nỗi sợ tiếp tục được luân chuyển trong hệ thống, luôn có premium để thu hoạch và thanh khoản để đẩy giá đi cao hơn. Đây chính là vòng lặp kiềm chế gamma/biến động khiến $SPY tiếp tục đi ngang tăng dần — nỗi hoảng loạn là nhu cầu mua mang tính cấu trúc, không phải rủi ro mang tính cấu trúc.