Vài hôm trước, tôi trò chuyện ngẫu nhiên với một người bạn làm mảng thu nhập cố định. Anh ấy nói rằng hiện nay có rất nhiều hoạt động quảng bá RWA, khiến người ta có cảm giác sai lầm: cứ chia tài sản thành càng nhiều mảnh thì tính thanh khoản tự nhiên sẽ xuất hiện. Nghe xong câu đó, tôi quay lại lật đi lật lại các tài liệu liên quan đến #Dusk và cảm nhận khá sâu sắc.

Theo tôi, việc phân mảnh tài sản chỉ có thể giảm ngưỡng tham gia, nhưng không thể tự nhiên “đẻ” ra người mua và người bán. Ví dụ, nếu bạn chia một căn nhà lớn thành nhiều phần nhỏ, người bình thường có thể mua được, nhưng điều đó không có nghĩa là sẽ có ai sẵn sàng tiếp nhận các “phần” mà bạn đưa ra. Một giao dịch muốn vận hành bình thường cần có nhu cầu thực sự, cơ chế hình thành giá (price discovery), kênh thanh toán và các địa điểm tuân thủ cùng lúc hỗ trợ; thiếu bất kỳ yếu tố nào đều rất khó làm cho giao dịch chạy được.

@Dusk với bộ phát hành gốc này, gom các khâu phát hành, đăng ký, chuyển nhượng, thanh toán vào cùng một chuỗi quy trình, thực sự giảm bớt những rắc rối khi đối soát trung gian. $DUSK đóng vai trò như nhiên liệu nền tảng để duy trì toàn bộ hệ thống vận hành. Nhưng công nghệ chỉ có thể tối ưu quy trình, không thể tạo ra nhu cầu thị trường. Cũng như BTC, ETH hỗ trợ tách chia tài sản, nhưng vẫn không tự động mang lại nhà đầu tư đủ điều kiện và lực lượng tạo lập thị trường dồi dào.

Khi xem các dự án RWA, tôi sẽ không chỉ nhìn vào “đơn vị nhỏ nhất có thể mua” để đánh giá đúng hay sai. Mối quan tâm lớn hơn là sau khi lên sàn, liệu có đối tác giao dịch thực sự không, có giao dịch diễn ra liên tục không, chênh lệch giá hợp lý không và việc giao割 có ổn định không. Hiện tại, nhiều sản phẩm của Dusk vẫn đang trong giai đoạn lặp/hoàn thiện; các hoạt động kinh doanh thật trên chuỗi, mức độ tham gia tạo lập thị trường và dữ liệu người dùng hoạt động hằng ngày vẫn cần tiếp tục quan sát.

Hạ tầng kỹ thuật có đẹp đến đâu mà không có người tham gia thật sự thì cũng chỉ là một khung “trông cho hay”. Trong thị trường coin, chúng ta luôn mơ tưởng việc tái cấu trúc tài chính truyền thống lên chuỗi, nhưng thanh khoản từ trước đến nay không phải do viết code mà ra; đó là thanh khoản được xếp chồng từ những giao dịch thật từng lần một.

Bạn nhìn nhận tiềm năng phát triển RWA của $DUSK như thế nào?