Người sáng lập Uniswap: AMM có thể bước vào “kỷ nguyên lớn” thực sự, token hóa RWA có thể trở thành chất xúc tác then chốt
Gần đây, Hayden Adams—người sáng lập Uniswap—chia sẻ quan điểm mới rằng khi tài sản thế giới thực (RWA) tiếp tục được đưa lên blockchain, AMM đang dần hình thành một lộ trình rõ ràng hơn: trong tương lai, AMM có cơ hội chuyển mình từ một công cụ cung cấp thanh khoản trong thị trường crypto trở thành hạ tầng tạo lập thị trường quan trọng của thị trường tài chính toàn cầu.
Adams cho rằng, chi phí của các nhà tạo lập thị trường truyền thống cao chủ yếu vì nhiều khâu như giao dịch, lưu ký, thanh toán bị tập trung cao độ; đồng thời họ còn phải liên tục phòng hộ rủi ro tồn kho thông qua các chiến lược trung lập Delta. Blockchain có thể tách rời các khâu này, giúp việc thực thi, lưu ký và thanh toán trở nên cởi mở hơn, từ đó giảm ngưỡng tham gia đối với hoạt động tạo lập thị trường.
Quan trọng hơn, thanh khoản trên chuỗi đang tự nhiên hình thành**“cặp giao dịch tài sản có liên quan”**. Ví dụ, các tài sản trong cùng một hệ sinh thái thường phù hợp để giao dịch với nhau hơn, vì khi mức độ tương quan giá càng cao thì rủi ro tồn kho mà nhà cung cấp thanh khoản phải gánh chịu càng thấp, và việc tạo lập thanh khoản sâu cũng dễ hơn.
Hãy lấy một ví dụ đơn giản: nếu trong tương lai tài sản trên thị trường cổ phiếu Mỹ được token hóa trên diện rộng, thì NVDA không nhất thiết phải giao dịch trực tiếp với đồng USD; thay vào đó, NVDA có thể tạo cặp giao dịch với SPY, rồi kết nối thanh khoản USD thông qua SPY/USD. Nhờ đó, dòng vốn có thể chảy trực tiếp giữa các tài sản khác nhau, và nhiều mắt xích trung gian phụ thuộc vào thanh toán bằng USD trong tài chính truyền thống có thể bị thu hẹp.
Đây cũng là điểm Adams thực sự coi trọng: token hóa RWA không chỉ thay đổi cách thức giao dịch tài sản, mà còn có khả năng sắp xếp lại cấu trúc thanh khoản của toàn bộ thị trường.
Tất nhiên, để AMM có thể thực sự thách thức các nhà tạo lập thị trường truyền thống, vẫn cần giải quyết các vấn đề như quy định, độ sâu thanh khoản, tổn thất do tổn hao tạm thời (impermanent loss) và mức độ tham gia của tổ chức—không thể hoàn thành trong một sớm một chiều.
Nhưng nếu việc token hóa RWA quy mô lớn trở thành hiện thực, thì AMM có thể đứng trước một cơ hội mang tính cấu trúc thực sự.
Trong quá khứ, DeFi đã thay đổi cách giao dịch tài sản crypto; ở giai đoạn tiếp theo, thứ AMM muốn thay đổi có thể là cách giao dịch của các tài sản trên toàn cầu.$SNDK $BMT $龙虾 #BTR #CSOPSKHYNIX2L #STX #UAİ #MUBARAK
Gần đây, Hayden Adams—người sáng lập Uniswap—chia sẻ quan điểm mới rằng khi tài sản thế giới thực (RWA) tiếp tục được đưa lên blockchain, AMM đang dần hình thành một lộ trình rõ ràng hơn: trong tương lai, AMM có cơ hội chuyển mình từ một công cụ cung cấp thanh khoản trong thị trường crypto trở thành hạ tầng tạo lập thị trường quan trọng của thị trường tài chính toàn cầu.
Adams cho rằng, chi phí của các nhà tạo lập thị trường truyền thống cao chủ yếu vì nhiều khâu như giao dịch, lưu ký, thanh toán bị tập trung cao độ; đồng thời họ còn phải liên tục phòng hộ rủi ro tồn kho thông qua các chiến lược trung lập Delta. Blockchain có thể tách rời các khâu này, giúp việc thực thi, lưu ký và thanh toán trở nên cởi mở hơn, từ đó giảm ngưỡng tham gia đối với hoạt động tạo lập thị trường.
Quan trọng hơn, thanh khoản trên chuỗi đang tự nhiên hình thành**“cặp giao dịch tài sản có liên quan”**. Ví dụ, các tài sản trong cùng một hệ sinh thái thường phù hợp để giao dịch với nhau hơn, vì khi mức độ tương quan giá càng cao thì rủi ro tồn kho mà nhà cung cấp thanh khoản phải gánh chịu càng thấp, và việc tạo lập thanh khoản sâu cũng dễ hơn.
Hãy lấy một ví dụ đơn giản: nếu trong tương lai tài sản trên thị trường cổ phiếu Mỹ được token hóa trên diện rộng, thì NVDA không nhất thiết phải giao dịch trực tiếp với đồng USD; thay vào đó, NVDA có thể tạo cặp giao dịch với SPY, rồi kết nối thanh khoản USD thông qua SPY/USD. Nhờ đó, dòng vốn có thể chảy trực tiếp giữa các tài sản khác nhau, và nhiều mắt xích trung gian phụ thuộc vào thanh toán bằng USD trong tài chính truyền thống có thể bị thu hẹp.
Đây cũng là điểm Adams thực sự coi trọng: token hóa RWA không chỉ thay đổi cách thức giao dịch tài sản, mà còn có khả năng sắp xếp lại cấu trúc thanh khoản của toàn bộ thị trường.
Tất nhiên, để AMM có thể thực sự thách thức các nhà tạo lập thị trường truyền thống, vẫn cần giải quyết các vấn đề như quy định, độ sâu thanh khoản, tổn thất do tổn hao tạm thời (impermanent loss) và mức độ tham gia của tổ chức—không thể hoàn thành trong một sớm một chiều.
Nhưng nếu việc token hóa RWA quy mô lớn trở thành hiện thực, thì AMM có thể đứng trước một cơ hội mang tính cấu trúc thực sự.
Trong quá khứ, DeFi đã thay đổi cách giao dịch tài sản crypto; ở giai đoạn tiếp theo, thứ AMM muốn thay đổi có thể là cách giao dịch của các tài sản trên toàn cầu.$SNDK $BMT $龙虾 #BTR #CSOPSKHYNIX2L #STX #UAİ #MUBARAK
