Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual) trên vốn chủ sở hữu là các hợp đồng vĩnh viễn đối với cổ phiếu và các sản phẩm liên kết với vốn chủ sở hữu, được giao dịch trực tiếp trên các sàn giao dịch crypto. Thể loại này lặng lẽ trở thành trụ cột tăng trưởng thứ hai của thị trường perpetual.

Trên Binance, Bybit, Bitget, MEXC và OKX, các hợp đồng perpetual về vốn chủ sở hữu đạt mức trung bình 17,6 tỷ USD về khối lượng giao dịch mỗi ngày trong giai đoạn từ ngày 1/7 đến ngày 5/8/2026. Con số này gần ngang với ETH (18,2 tỷ USD) và chỉ đứng sau BTC (24,0 tỷ USD). Vào các ngày trong tuần, khối lượng trung bình tăng lên 23,5 tỷ USD, vượt ETH và tiến gần tới BTC.

Dưới đây là bốn phát hiện quan trọng nhất.

1. Thị trường equity perps (phái sinh vĩnh cửu cổ phiếu) không còn là một ngách

Nhu cầu tiếp xúc với equity được đòn bẩy trên các nền tảng gốc crypto đã vượt ra khỏi giai đoạn thử nghiệm. Với 17,6 tỷ USD mỗi ngày, equity perpetual hiện giao dịch khoảng gấp 4 lần các hợp đồng perpetual hàng hóa (4,5 tỷ USD) và nằm trong tầm rất gần với hai “đại gia” crypto.

2. Theo thiết kế là 24/7, nhưng trên thực tế là 9 đến 5

Khối lượng cuối tuần chỉ còn 2,3 tỷ USD, tương đương 9,9% so với mức ngày trong tuần. So với crypto: ETH giữ 53,7% khối lượng ngày trong tuần vào cuối tuần, trong khi BTC giữ 44,4%.

Lý do là mang tính cấu trúc. Khác với crypto, equity perps không có một thị trường tham chiếu cơ sở “live” trong suốt cuối tuần, khiến việc phát hiện giá và phòng hộ trở nên khó khăn hơn đáng kể cho các nhà tạo lập thị trường. Cho đến khi điều này thay đổi, equity perps vẫn “theo kiểu crypto” về cách tiếp cận nhưng mang nhịp điệu truyền thống.

3. Cuộc đua niêm yết đang đạt đỉnh

MEXC hiện niêm yết 310 hợp đồng equity perpetual, Bitget 235, Binance 148, Bybit 147 và OKX 42. Nhưng khi phạm vi phủ sóng hội tụ, dữ liệu của chúng tôi cho thấy giai đoạn cạnh tranh tiếp theo sẽ được quyết định bởi độ sâu thanh khoản, chất lượng định giá và năng lực thực thi — chứ không phải diện tích quầy kệ niêm yết.

4. Chất lượng thực thi đang bắt đầu phân kỳ

Ở quy mô lệnh 10K USD, cả năm sàn đều duy trì mức trượt giá trung vị dưới 0,02%, cho thấy môi trường thực thi lành mạnh. Ở 100K USD, sự phân tán xuất hiện: các sàn dẫn đầu khác nhau theo từng mã, độ sâu sổ lệnh thay đổi giữa khu vực gần chạm và các dải rộng hơn, và rủi ro thực thi đuôi (P90) tăng lên đáng kể.

Bảng xếp hạng trượt giá theo từng mã, so sánh giới hạn vị thế theo các tầng đòn bẩy và dữ liệu độ sâu đầy đủ nằm trong báo cáo đầy đủ.

Dữ liệu từ Báo cáo Mới nhất về Thị trường Equity Perpetuals của TokenInsight. Theo dõi TokenInsight để biết thêm nghiên cứu về cấu trúc thị trường crypto.