近期，随着比特币强势突破7.8万美元，山寨币市场迎来显著回暖。短短数日内，山寨币总市值暴增超2000亿美元，重返1.13万亿美元上方，市场活跃度大幅回升。

本轮行情呈现明显的结构性分化，传统“万币齐飞”的普涨时代难以重现。资金高度集中于具备真实业务与协议收入的头部资产。其中，ENA（Ethena）凭借机构合作与融资利好，单周暴涨超100%领跑全场；PUMP、ZEC和AAVE等代币涨幅也均超60%，ZEC甚至创下历史新高。

尽管市场情绪升温，但山寨季指数仍处于早期阶段，多数尾部项目依然面临流动性枯竭的风险。未来，只有契合RWA、稳定币等趋势的优质项目，才能真正承接主流币溢出的资金。