Morgan Stanley cho rằng Google Cloud sẽ chuyển từ một dự án bên lề thành “cỗ máy sinh lợi” của Alphabet trong vòng bốn năm tới.
Các con số rất ấn tượng: dự báo thu nhập hoạt động của Cloud sẽ tăng từ khoảng 1,9 tỷ USD năm 2023 (chiếm 2% EBIT tổng) lên 136,6 tỷ USD vào năm 2028—gần một nửa lợi nhuận của toàn công ty. Lộ trình tăng trưởng dốc: 6,1 tỷ USD vào '24, 13,6 tỷ USD vào '25, 36,4 tỷ USD vào '26, 86,5 tỷ USD vào '27, rồi 136,6 tỷ USD vào '28.
Động lực đến từ đâu? Các TPU tùy chỉnh. Phần cứng silicon được thiết kế riêng cho huấn luyện và suy luận giúp <b>GOOGL</b> có lợi thế khác biệt khi năng lực GPU là nút thắt cổ chai. Các doanh nghiệp và phòng thí nghiệm AI đang “chạy đua” để giành tài nguyên tính toán—Google tự kiểm soát toàn bộ ngăn xếp của mình.
Nếu kịch bản này thành hiện thực, Alphabet sẽ không còn là một công ty quảng cáo với mảng Cloud làm “ngành phụ”, mà trở thành một thương vụ hạ tầng đa dạng. Cơ cấu lợi nhuận của công ty đã bắt đầu dịch chuyển. Mở rộng biên lợi nhuận của Cloud theo quy mô có thể mới là câu chuyện thật sự ở đây, chứ không chỉ là tăng trưởng doanh thu.
Hãy theo dõi chu kỳ capex, lộ trình TPU, và liệu sự cạnh tranh giữa các nhà siêu nền tảng (AWS, Azure) có thể sánh được với mức độ tích hợp theo chiều dọc của Google hay không. Nếu Morgan Stanley đúng ngay cả một nửa, thì đây sẽ là một chất xúc tác “định giá lại” đáng kể trong 18–24 tháng tới.
Các con số rất ấn tượng: dự báo thu nhập hoạt động của Cloud sẽ tăng từ khoảng 1,9 tỷ USD năm 2023 (chiếm 2% EBIT tổng) lên 136,6 tỷ USD vào năm 2028—gần một nửa lợi nhuận của toàn công ty. Lộ trình tăng trưởng dốc: 6,1 tỷ USD vào '24, 13,6 tỷ USD vào '25, 36,4 tỷ USD vào '26, 86,5 tỷ USD vào '27, rồi 136,6 tỷ USD vào '28.
Động lực đến từ đâu? Các TPU tùy chỉnh. Phần cứng silicon được thiết kế riêng cho huấn luyện và suy luận giúp <b>GOOGL</b> có lợi thế khác biệt khi năng lực GPU là nút thắt cổ chai. Các doanh nghiệp và phòng thí nghiệm AI đang “chạy đua” để giành tài nguyên tính toán—Google tự kiểm soát toàn bộ ngăn xếp của mình.
Nếu kịch bản này thành hiện thực, Alphabet sẽ không còn là một công ty quảng cáo với mảng Cloud làm “ngành phụ”, mà trở thành một thương vụ hạ tầng đa dạng. Cơ cấu lợi nhuận của công ty đã bắt đầu dịch chuyển. Mở rộng biên lợi nhuận của Cloud theo quy mô có thể mới là câu chuyện thật sự ở đây, chứ không chỉ là tăng trưởng doanh thu.
Hãy theo dõi chu kỳ capex, lộ trình TPU, và liệu sự cạnh tranh giữa các nhà siêu nền tảng (AWS, Azure) có thể sánh được với mức độ tích hợp theo chiều dọc của Google hay không. Nếu Morgan Stanley đúng ngay cả một nửa, thì đây sẽ là một chất xúc tác “định giá lại” đáng kể trong 18–24 tháng tới.