Các cổ phiếu bán dẫn liên quan đến AI của Mỹ nhìn chung tăng trong giao dịch trước giờ mở cửa hôm thứ Ba, với Marvell tăng 3,45%, AMD tăng 2,69%, Arm tăng 2,62%, KLA tăng 2,45% và Micron tăng 2,38%, theo dữ liệu của MSX.COM.

Động thái này đảo ngược sự yếu đi trước giờ mở cửa hôm thứ Hai, khi toàn bộ nhóm phần cứng AI suy giảm — các cổ phiếu truyền thông quang dẫn đầu đà giảm với Applied Optoelectronics giảm 11,66%, các cổ phiếu bộ nhớ bao gồm Micron và SK Hynix giảm từ 3% trở lên, và Arm trượt 1,96%.

Đi Đầu Trước Bản Án Của Tuần

Arm và Micron xuất hiện trên cả hai danh sách — giảm vào thứ Hai, tăng vào thứ Ba — là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy các biến động phản ánh hoạt động định vị thay vì thông tin mới. Giữa hai phiên, bức tranh nhu cầu cơ bản không thay đổi. Thứ nằm phía trước cả hai là báo cáo kết quả kinh doanh của Nvidia, mà thị trường đã định hình như “bản án” cho giao dịch AI trong quý này.

Cách diễn giải đó đã được hình thành trong suốt tháng Tám. SK Hynix đã bỏ lỡ kỳ vọng dù doanh thu tăng trưởng 257% so với cùng kỳ năm trước. Đột phá công nghệ quang khắc DUV của Trung Quốc đã khiến Kospi giảm 40% so với đỉnh vào tháng Sáu. Nasdaq giảm khoảng 2% tuần trước với nhóm cổ phiếu bán dẫn giảm hơn 4%. Ngược lại, Amazon ghi nhận mức tăng trưởng AWS 37% — nhanh nhất trong 18 quý — CoreWeave tăng vọt 16% sau giờ nhờ doanh số tốt hơn dự kiến, HIVE công bố một thỏa thuận điện toán đám mây GPU trị giá 350 triệu USD, và SK Hynix cam kết 38 tỷ USD để mở rộng năng lực bộ nhớ.

Dữ liệu nhu cầu là rất mạnh. Hiệu suất của cổ phiếu thì không. Biến động hai chiều trước giờ mở cửa trong những ngày trước khi Nvidia công bố báo cáo chính là khoảng trống đó trông như thế nào trong thực tế.

Sự lan tỏa từ lĩnh vực Crypto

Đối với crypto, kênh trực tiếp đi qua các thợ đào, những người đã chuyển hướng sang điện toán AI. IREN nắm giữ 2,8 tỷ USD hợp đồng trải rộng qua Microsoft, Nvidia, Perplexity và Figure AI và đưa ra báo cáo vào hôm thứ Năm sau phiên giao dịch. Hut 8 có hợp đồng cho thuê Beacon Point trị giá 9,8 tỷ USD, Ionic Digital có 234MW đã cho Nscale thuê, và HIVE có khoảng 180 triệu USD doanh thu định kỳ hằng năm theo hợp đồng. Những định giá đó được xây dựng dựa trên nhu cầu hạ tầng AI vẫn tiếp tục ở mức hiện tại.

Kênh tương quan đã suy yếu đáng kể. Bitcoin tăng 23,6% tuần trước trong khi Nasdaq giảm 2%, với crypto và vàng cùng tăng khi chứng khoán yếu đi — dấu hiệu hiệu suất tương đối của một “trade” bị pha loãng tiền tệ hơn là tâm lý chung sẵn sàng rủi ro. Bitcoin đã bị từ chối ở đường trung bình động 50 tuần gần 81.085 USD hôm thứ Ba và hiện giao dịch dưới 80.000 USD, được thúc đẩy bởi dòng tiền vào ETF và động lực mua vào từ hoạt động mua lại trái phiếu kho bạc (Treasury buyback) hơn là tâm lý liên quan đến chất bán dẫn.