Tài khoản tiền mặt của chính phủ Mỹ tại Cục Dự trữ Liên bang đã tăng 410 tỷ đô la trong năm qua. Bảng cân đối kế toán toàn bộ của Fed tăng 127 tỷ đô la.
Tài khoản tiền gửi thanh toán của chính phủ mở rộng nhanh hơn hơn ba lần so với tốc độ của ngân hàng trung ương đang nắm giữ nó.
Điều này quan trọng vì nguồn gốc của tiền. Khi Bộ Tài chính thu thuế hoặc bán nợ, tiền sẽ chảy ra khỏi các ngân hàng và chuyển vào tài khoản của mình tại Fed. Dự trữ ngân hàng—tức là lượng tiền mà hệ thống ngân hàng dùng để thanh toán—sẽ giảm đúng theo cùng một lượng. Trong cả năm, chúng đã giảm 367 tỷ đô la, tương đương giảm 11%. Cả ba con số này đều nằm trên bảng cân đối kế toán hằng tuần của Fed, mẫu H.4.1, được công bố vào mỗi chiều thứ Năm.
Trong năm đó, Fed đã chi tiêu để vận hành một chương trình nhằm ngăn chặn đúng tình huống này. Chỉ đạo của Fed đối với bàn giao dịch New York là mua tín phiếu Kho bạc để duy trì mức dự trữ dồi dào, và họ đã mua 342 tỷ đô la tín phiếu. Đồng thời, Fed cũng cho phép 186 tỷ đô la trái phiếu thế chấp và 33 tỷ đô la nợ gắn với lạm phát lần lượt đáo hạn, vì vậy bảng cân đối kế toán chỉ tăng 127 chứ không phải 342.
Vào thứ Tư, Fed đã công bố biên bản cuộc họp tháng Bảy. Giám đốc thị trường của Fed báo cáo rằng dự trữ trông có vẻ dồi dào và sẽ vẫn như vậy trong nhiều tháng, và ủy ban đã tái ban hành lệnh để tiếp tục mua.
Biên bản không bao giờ nhắc đến Tài khoản Tổng quát của Bộ Tài chính (Treasury General Account), hay số dư tiền mặt, hoặc hoàn toàn khía cạnh tài khóa.
Chúng được công bố hai tuần sau khi Bộ Tài chính nói với thị trường về kế hoạch sắp tới. Báo cáo quý ngày 5 tháng 8 cho biết tài khoản có thể đạt đỉnh khoảng 1,05 nghìn tỷ đô la, cộng trừ 50 tỷ, vào cuối tháng Mười. Từ mức 936 tỷ đô la, điều đó tương đương với việc khoảng thêm 114 tỷ đô la sẽ rời khỏi hệ thống ngân hàng. Cũng trong tuyên bố đó, Bộ Tài chính cho biết đang theo dõi hoạt động mua tín phiếu của Fed.
Fed có một câu trả lời thỏa đáng, và đó là một câu trả lời tốt. “Dồi dào” là một nhận định về việc lãi suất có chuyển động khi dự trữ thay đổi hay không, chứ không phải về mức dự trữ. Theo tiêu chí đó, không có gì sai cả. Lãi suất trên thị trường tiền tệ hầu như không thay đổi và vẫn ở gần mức mà Fed trả cho dự trữ.
$BTC
Tài khoản tiền gửi thanh toán của chính phủ mở rộng nhanh hơn hơn ba lần so với tốc độ của ngân hàng trung ương đang nắm giữ nó.
Điều này quan trọng vì nguồn gốc của tiền. Khi Bộ Tài chính thu thuế hoặc bán nợ, tiền sẽ chảy ra khỏi các ngân hàng và chuyển vào tài khoản của mình tại Fed. Dự trữ ngân hàng—tức là lượng tiền mà hệ thống ngân hàng dùng để thanh toán—sẽ giảm đúng theo cùng một lượng. Trong cả năm, chúng đã giảm 367 tỷ đô la, tương đương giảm 11%. Cả ba con số này đều nằm trên bảng cân đối kế toán hằng tuần của Fed, mẫu H.4.1, được công bố vào mỗi chiều thứ Năm.
Trong năm đó, Fed đã chi tiêu để vận hành một chương trình nhằm ngăn chặn đúng tình huống này. Chỉ đạo của Fed đối với bàn giao dịch New York là mua tín phiếu Kho bạc để duy trì mức dự trữ dồi dào, và họ đã mua 342 tỷ đô la tín phiếu. Đồng thời, Fed cũng cho phép 186 tỷ đô la trái phiếu thế chấp và 33 tỷ đô la nợ gắn với lạm phát lần lượt đáo hạn, vì vậy bảng cân đối kế toán chỉ tăng 127 chứ không phải 342.
Vào thứ Tư, Fed đã công bố biên bản cuộc họp tháng Bảy. Giám đốc thị trường của Fed báo cáo rằng dự trữ trông có vẻ dồi dào và sẽ vẫn như vậy trong nhiều tháng, và ủy ban đã tái ban hành lệnh để tiếp tục mua.
Biên bản không bao giờ nhắc đến Tài khoản Tổng quát của Bộ Tài chính (Treasury General Account), hay số dư tiền mặt, hoặc hoàn toàn khía cạnh tài khóa.
Chúng được công bố hai tuần sau khi Bộ Tài chính nói với thị trường về kế hoạch sắp tới. Báo cáo quý ngày 5 tháng 8 cho biết tài khoản có thể đạt đỉnh khoảng 1,05 nghìn tỷ đô la, cộng trừ 50 tỷ, vào cuối tháng Mười. Từ mức 936 tỷ đô la, điều đó tương đương với việc khoảng thêm 114 tỷ đô la sẽ rời khỏi hệ thống ngân hàng. Cũng trong tuyên bố đó, Bộ Tài chính cho biết đang theo dõi hoạt động mua tín phiếu của Fed.
Fed có một câu trả lời thỏa đáng, và đó là một câu trả lời tốt. “Dồi dào” là một nhận định về việc lãi suất có chuyển động khi dự trữ thay đổi hay không, chứ không phải về mức dự trữ. Theo tiêu chí đó, không có gì sai cả. Lãi suất trên thị trường tiền tệ hầu như không thay đổi và vẫn ở gần mức mà Fed trả cho dự trữ.
$BTC
