Tôi thấy việc Dusk hợp tác với NPEX là một tin tức lớn của ngành trong năm nay: nền tảng giao dịch chứng khoán được thúc đẩy bởi blockchain đầu tiên tại châu Âu, có quy mô chứng khoán token hóa đang chờ xử lý vượt 300 triệu euro. Giấy phép MTF dành cho broker và giấy phép ECSP cho thấy toàn bộ khung pháp lý được xây dựng rất đầy đủ.
Nhưng có một chi tiết khiến người ta không thể không chú ý. Sau khi đối chiếu lại dữ liệu on-chain, một nhà phân tích đã nêu ra một thực trạng khá đúng: tôi đã suy nghĩ rất lâu. Trước đây mọi người thường quen lấy quy mô mà dự án công bố để đồng nhất với giá trị bị khóa. Dữ liệu càng lớn thì cơ bản càng mạnh. Ban đầu, khi Dusk công bố hợp tác NPEX quy mô lên tới 300 triệu euro, thị trường cũng đồng loạt kỳ vọng. Nhưng dữ liệu on-chain thực tế lại hoàn toàn không khớp: dữ liệu bị khóa trên DeFiLlama gần như trống rỗng, còn khối lượng giao dịch hằng ngày chỉ duy trì ở mức con số sáu chữ số. Khoảng cách giữa quy mô được quảng bá chính thức và dữ liệu triển khai thực tế là quá lớn. Kỳ vọng quy mô 300 triệu euro, so với khối lượng giao dịch ngày thực tế chỉ ở mức con số sáu chữ số. Khoảng cách như vậy, đã không thể giải thích bằng việc hệ sinh thái vẫn đang trong giai đoạn leo dốc.
Định vị của Dusk là chuỗi công khai riêng tư cấp độ tổ chức cho RWA. Nhưng kể từ khi tự vận hành mạng chính, hiệu suất tổng thể trên chuỗi vẫn khá bình bình: quy mô bị khóa thấp, thanh khoản thị trường mỏng. Trớ trêu hơn là sau nửa năm vận hành ổn định mạng chính, số địa chỉ hoạt động toàn mạng vẫn chỉ dừng ở mức hơn 10.000. Kỳ vọng trước đó về việc đưa lên chuỗi hàng trăm triệu euro tài sản, đến nay vẫn chưa hình thành quy mô giao dịch hiệu quả và chưa tạo được lượng dữ liệu tích lũy trên chuỗi. Tình trạng dữ liệu trống trên DeFiLlama ít nhất cho thấy hai vấn đề cốt lõi. Thứ nhất hiện chưa có các giao thức DeFi mang tính quy mô hoàn thành việc khóa vốn và triển khai hệ sinh thái trên Dusk. Thứ hai, tài sản 300 triệu euro của NPEX hiện vẫn đang ở giai đoạn kế hoạch, còn rất xa mới có thể lên chuỗi thực sự và duy trì giao dịch liên tục.
Sẽ có người cho rằng mảng RWA của tổ chức không cần phụ thuộc vào dữ liệu khóa cao của chuỗi công khai cho nhà đầu tư lẻ. Nhưng một thị trường thiếu thanh khoản thì tổ chức không có kênh thoát, khó có thể định giá hợp lý và cũng khó hoàn thành phòng hộ rủi ro. Nếu thiếu chiều sâu của thị trường thứ cấp thì cái gọi là chứng khoán token hóa: giá trị thực tế và giá trị “trên giấy” chênh lệch rất lớn. @Dusk
Tôi không hề phủ nhận hướng đi của Dusk. Trong lĩnh vực hạ tầng tài chính riêng tư tuân thủ quy định, ngành thật sự thiếu những người chơi chất lượng đã làm được một cách thực tế. Đúng hướng không đồng nghĩa với việc triển khai thực thi đã đến nơi đến chốn. Dữ liệu trống trên DeFiLlama chính là bản thành tích cơ bản chân thực nhất của Dusk ở thời điểm hiện tại.
#dusk $DUSK
Nhưng có một chi tiết khiến người ta không thể không chú ý. Sau khi đối chiếu lại dữ liệu on-chain, một nhà phân tích đã nêu ra một thực trạng khá đúng: tôi đã suy nghĩ rất lâu. Trước đây mọi người thường quen lấy quy mô mà dự án công bố để đồng nhất với giá trị bị khóa. Dữ liệu càng lớn thì cơ bản càng mạnh. Ban đầu, khi Dusk công bố hợp tác NPEX quy mô lên tới 300 triệu euro, thị trường cũng đồng loạt kỳ vọng. Nhưng dữ liệu on-chain thực tế lại hoàn toàn không khớp: dữ liệu bị khóa trên DeFiLlama gần như trống rỗng, còn khối lượng giao dịch hằng ngày chỉ duy trì ở mức con số sáu chữ số. Khoảng cách giữa quy mô được quảng bá chính thức và dữ liệu triển khai thực tế là quá lớn. Kỳ vọng quy mô 300 triệu euro, so với khối lượng giao dịch ngày thực tế chỉ ở mức con số sáu chữ số. Khoảng cách như vậy, đã không thể giải thích bằng việc hệ sinh thái vẫn đang trong giai đoạn leo dốc.
Định vị của Dusk là chuỗi công khai riêng tư cấp độ tổ chức cho RWA. Nhưng kể từ khi tự vận hành mạng chính, hiệu suất tổng thể trên chuỗi vẫn khá bình bình: quy mô bị khóa thấp, thanh khoản thị trường mỏng. Trớ trêu hơn là sau nửa năm vận hành ổn định mạng chính, số địa chỉ hoạt động toàn mạng vẫn chỉ dừng ở mức hơn 10.000. Kỳ vọng trước đó về việc đưa lên chuỗi hàng trăm triệu euro tài sản, đến nay vẫn chưa hình thành quy mô giao dịch hiệu quả và chưa tạo được lượng dữ liệu tích lũy trên chuỗi. Tình trạng dữ liệu trống trên DeFiLlama ít nhất cho thấy hai vấn đề cốt lõi. Thứ nhất hiện chưa có các giao thức DeFi mang tính quy mô hoàn thành việc khóa vốn và triển khai hệ sinh thái trên Dusk. Thứ hai, tài sản 300 triệu euro của NPEX hiện vẫn đang ở giai đoạn kế hoạch, còn rất xa mới có thể lên chuỗi thực sự và duy trì giao dịch liên tục.
Sẽ có người cho rằng mảng RWA của tổ chức không cần phụ thuộc vào dữ liệu khóa cao của chuỗi công khai cho nhà đầu tư lẻ. Nhưng một thị trường thiếu thanh khoản thì tổ chức không có kênh thoát, khó có thể định giá hợp lý và cũng khó hoàn thành phòng hộ rủi ro. Nếu thiếu chiều sâu của thị trường thứ cấp thì cái gọi là chứng khoán token hóa: giá trị thực tế và giá trị “trên giấy” chênh lệch rất lớn. @Dusk
Tôi không hề phủ nhận hướng đi của Dusk. Trong lĩnh vực hạ tầng tài chính riêng tư tuân thủ quy định, ngành thật sự thiếu những người chơi chất lượng đã làm được một cách thực tế. Đúng hướng không đồng nghĩa với việc triển khai thực thi đã đến nơi đến chốn. Dữ liệu trống trên DeFiLlama chính là bản thành tích cơ bản chân thực nhất của Dusk ở thời điểm hiện tại.
#dusk $DUSK
