Hôm nay, dù thị trường chung chịu áp lực, nhưng khu vực cổ phiếu dược phẩm tại Hồng Kông vẫn tăng ổn định. Chỉ số của ETF Y tế Hồng Kông thông qua (526010) do Thực phủtô nắm giữ, với “hàm lượng CXO lên tới 50%”, đã tăng hơn 2%; chỉ số của ETF Thuốc đổi mới Hồng Kông thông qua (159570) do Thực phủtô nắm giữ, với “độ tinh khiết 100% thuốc đổi mới”, tăng gần 1%, quy mô mới nhất hơn 24,3 tỷ NDT; cùng loại tiếp tục dẫn đầu!
Về hiệu suất, Wuxi MediLink mới công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026. Trong nửa đầu năm, doanh thu đạt 3,701 tỷ NDT; theo tỷ giá thực tế (AER) tăng 37% so với cùng kỳ, theo tỷ giá cố định (CER) tăng 41,5%. Lợi nhuận gộp đạt 1,371 tỷ NDT, tăng 40,6%. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đã điều chỉnh đạt 1,027 tỷ NDT, tăng 37,4%. Theo công bố báo cáo tài chính, tính đến cuối kỳ báo cáo, các đơn hàng dịch vụ chưa hoàn thành tăng lên 1,998 tỷ USD, tăng 50,4%; giá trị tổng các đơn hàng chưa hoàn thành (bao gồm các đơn hàng thanh toán theo mốc tiến độ chưa hoàn thành) đạt 2,156 tỷ USD, tăng 62,2%.
Trên phương diện tin tức, Tập đoàn Dược Thạch Dược (Shijiazhuang Pharmaceutical) đã giành được mục thứ 3 về liệu pháp đột phá với EGFR?ADC để điều trị ung thư đầu cổ. Ngày 24/08/2026, thuốc mới SYS6010 của Thạch Dược EGFR?ADC dự kiến sẽ được đưa vào chương trình thuốc điều trị đột phá, dùng cho bệnh nhân ung thư biểu mô vảy đầu cổ tái phát hoặc di căn đã thất bại với điều trị miễn dịch và/hoặc hóa trị chứa bạch kim (platin). SYS6010 sử dụng TOP1i làm payload, giá trị DAR là 8. Trước đó, SYS6010 đã giành được 2 liệu pháp đột phá cho các chỉ định: lần lượt là EGFR-TKI và ung thư phổi không tế bào nhỏ (NSCLC) có đột biến EGFR ở tuyến điều trị sau có hóa trị chứa bạch kim; và ung thư thực quản tiến triển/tái phát hoặc di căn thất bại với điều trị miễn dịch và/hoặc hóa trị chứa bạch kim.
Về phần hội nghị: Đại hội Ung thư Phổi Thế giới năm 2026 (WCLC) sẽ diễn ra tại Seoul, Hàn Quốc từ ngày 12 đến 15/9/2026.
【Cổ phiếu thịnh hành trong chỉ số cơ sở của ETF y tế của kênh Thị trường Hồng Kông (526010) 】
Đợt này, cổ phiếu thịnh hành trong chỉ số của ETF Y tế Hồng Kông Thông qua Tuyển chọn (526010) đa số tăng giá: WuXi/violin? (药明合联) tăng hơn 10%, Kylen? (凯莱英) tăng 9%, Genecast? (金斯瑞生物科技) tăng hơn 5%, Tigermed (泰格医药) và Yengene Bio-B (映恩生物-B) tăng hơn 4%, WuXi Biologics (药明生物) tăng hơn 3%.
Ghi chú: Các cổ phiếu cấu phần chỉ nhằm mục đích trình bày, không phải là khuyến nghị đầu tư cho từng mã cổ phiếu.
Tính đến ngày 23/8, trong 36 cổ phiếu cấu phần của chỉ số cơ sở ETF thuốc đổi mới qua kênh Hồng Kông của Huitianfu (159570), có 19 mã đã công bố kết quả kinh doanh; trong đó có 13 mã có tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận ròng so với cùng kỳ năm ngoái là dương. Trong nửa đầu năm 2026, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của Connova (康诺亚) tăng mạnh hơn 1644% so với cùng kỳ.
Ghi chú: Các cổ phiếu cấu thành chỉ nhằm mục đích trình bày, không phải là khuyến nghị đầu tư cho từng mã cổ phiếu.
Công ty Chứng khoán Trung Tề (中泰证券) cho rằng: Tín hiệu ngành lớn nhất của kỳ báo cáo nửa năm này không chỉ là lợi nhuận tăng trưởng đơn thuần, mà là việc các thuốc đổi mới của Trung Quốc đang hình thành hai lộ trình bền vững có thể thực hiện: “nâng cấp dây chuyền thương mại hóa nội địa + BD ở nước ngoài”, từ đó mở ra hiệu suất tài chính trong kỳ của giá trị toàn cầu đối với tài sản đổi mới của Trung Quốc. Đồng thời, các thuốc đổi mới ở nước ngoài tiếp tục cung cấp bản đồ công nghệ; thành công giai đoạn III của Moderna tiếp tục mở rộng không gian tưởng tượng lâm sàng cho nghiên cứu phát triển thuốc AI +. Vắc-xin kháng nguyên mới cá nhân hóa là lĩnh vực tiêu biểu mà AI tham gia sâu vào thiết kế thuốc và thực hiện chuyển hóa lâm sàng giai đoạn sau; một vòng khép kín tự nhiên dạng số gồm: đầu vào dữ liệu NGS > sàng lọc kháng nguyên bằng thuật toán > sản xuất thuốc cá nhân hóa > miễn dịch cơ thể và phản hồi. Trong lĩnh vực thuốc đổi mới, các kịch bản triển khai của AI có thể chuyển dần từ công cụ nâng cao hiệu suất R&D sang tham gia trực tiếp vào thiết kế sản phẩm; việc tích lũy dữ liệu lâm sàng cũng sẽ ngược lại nâng cao giá trị của thuật toán và nền tảng.
（Trung Tề Securities 20260824 (Khởi động kỳ báo cáo giữa năm, Moderna vắc-xin mRNA cá nhân hóa vang bài ca về Silicon và Carbon)）
【Nhận định về sự kiện lớn: Vắc-xin ung thư mRNA cho kết quả dương tính giai đoạn III, điều trị miễn dịch khối u cá nhân hóa bước sang giai đoạn mới】
Ngày 19/8, Moderna và Merck (Merck & Co., MSD) công bố: liệu pháp điều trị kháng nguyên mới mRNA cá nhân hóa intismeranautogene (V940/mRNA-4157) kết hợp với Keytruda, dùng cho điều trị bổ trợ ung thư hắc tố ác tính giai đoạn IIB–IV nguy cơ cao sau khi cắt bỏ hoàn toàn, nghiên cứu pha III INTerpath-001 đã đạt mục tiêu chính về Thời gian sống không tái phát (RFS) và mục tiêu phụ then chốt về Thời gian sống không di căn xa (DMFS), đồng thời không ghi nhận tín hiệu an toàn mới.
Công ty Chứng khoán Chiêu Thương (招商证券) nhận định: Kết quả dương tính giai đoạn III của V940 đánh dấu liệu pháp kháng nguyên mới cá nhân hóa bước từ “thăm dò tiên phong” sang giai đoạn mới có thể định nghĩa tiêu chuẩn lâm sàng. Trong nghiên cứu INTerpath-001, trên 1.137 bệnh nhân u hắc tố ác tính nguy cơ cao sau phẫu thuật, so sánh V940 + Keytruda với Keytruda đơn trị, cả RFS và DMFS đều đạt, cho thấy vắc-xin mRNA kháng nguyên mới cá nhân hóa có thể tiếp tục giảm rủi ro tái phát và di căn xa trên nền tảng điều trị PD-1 chuẩn. Quan trọng hơn, bản thân Keytruda đã là phác đồ tiêu chuẩn quan trọng cho điều trị bổ trợ sau phẫu thuật; V940 trên nền này mang lại lợi ích gia tăng, cho thấy vắc-xin mRNA kháng nguyên mới cá nhân hóa có thể tiếp tục cải thiện về mặt lâm sàng nguy cơ tái phát và di căn xa. Trước đó, trong theo dõi khoảng 5 năm của KEYNOTE-942 giai đoạn IIb, ở phác đồ phối hợp so với Keytruda đơn trị, RFS HR là 0,51 và DMFS HR là 0,41; tỷ lệ RFS 5 năm lần lượt là 68,8% so với 49,1%. Lần này, kết quả dương tính giai đoạn III tiếp nối xu hướng lợi ích mạnh của nghiên cứu trước, rõ rệt nâng cao giá trị lâm sàng và giá trị thương mại của mô hình điều trị này.
Kết quả đột phá lần này cung cấp một khuôn mẫu tổ hợp mới cho thế hệ tiếp theo của điều trị miễn dịch ung thư. Lần này, liệu pháp kháng nguyên mới cá nhân hóa kết hợp điều trị khối u bằng mRNA lần đầu tiên hoàn tất xác nhận then chốt ở giai đoạn III, ý nghĩa không chỉ giới hạn ở chỉ định đơn lẻ u hắc tố. Điểm cốt lõi của các thuốc ức chế PD-1 truyền thống là “gỡ bỏ sự ức chế miễn dịch của khối u đối với tế bào T sẵn có”, nhưng hiệu quả lại phụ thuộc rất nhiều vào việc bệnh nhân có sẵn phản ứng miễn dịch chống khối u đủ mạnh hay không. V940 thì sàng lọc đột biến từ khối u của bệnh nhân, mã hóa tối đa 34 kháng nguyên mới, và thông qua việc đưa mRNA để chủ động cảm ứng và khuếch đại đáp ứng tế bào T nhắm vào các đột biến riêng của khối u. Khi kết hợp hai phương pháp, có thể xem như nâng cấp từ “chỉ nhả phanh miễn dịch” lên “tạo đáp ứng miễn dịch một cách cá nhân hóa + gỡ bỏ ức chế miễn dịch nhờ PD-1”. Nếu logic này được chứng minh ở nhiều loại u khác, vắc-xin kháng nguyên mới cá nhân hóa có thể trở thành một mô-đun tăng cường miễn dịch mới trên nền tảng các phương pháp điều trị hiện có như PD-1, hóa trị, ADC,... và thúc đẩy điều trị ung thư ngày càng đi theo hướng chính xác và cá nhân hóa.
Từ góc nhìn “bản đồ sang Trung Quốc”, các công ty bố trí theo tuyến mRNA kháng nguyên mới cá nhân hóa có thể được định giá lại (re-evaluate) về giá trị. Những người đi trực tiếp ở trong nước bao gồm: RGL-270 và HRXG-K-1939 thuộc Hengrui, EVM16 của Yunding New Gen? (云顶新耀), AK154 của Kangfang (康方), YKYY031 của Yuekang (悦康), và 3D125 của Sisu? (思路迪) v.v.; trong đó RGL-270 đã bước vào giai đoạn II, là một trong những công ty niêm yết ở Trung Quốc có mức độ “mapping trực tiếp” ở giai đoạn sớm nhất. Thạch Dược và Trường Xuân Cao Tân (长春高新) cũng có bố trí rộng rãi vắc-xin mRNA cho ung thư. Thành công của V940 trước hết làm giảm rủi ro theo “phân loại hạng mục” của toàn bộ lộ trình kỹ thuật: “giải trình tự khối u—sàng lọc kháng nguyên mới—sản xuất mRNA—kết hợp PD-(L)1”. Đồng thời, nó cũng sẽ tăng tốc đầu tư và hợp tác của các doanh nghiệp trong nước xung quanh các chiến lược như thuật toán dự đoán kháng nguyên mới, công nghệ LNP (hạt nano lipid), CMC cá nhân hóa và phối hợp IO (miễn dịch trị liệu). Dữ liệu công bố đầy đủ giai đoạn III tiếp theo, cùng với việc thúc đẩy ở các loại u lớn hơn như ung thư phổi, ung thư thận và ung thư bàng quang, được kỳ vọng sẽ tiếp tục nâng cao mức độ chú ý của thị trường trong mảng thuốc đổi mới toàn cầu và tại Trung Quốc đối với hướng đi này.
（Chứng khoán Chiêu Thương 20260820 (MRNA tăng 177%, vắc-xin ung thư mRNA giai đoạn III dương tính, điều trị miễn dịch khối u cá nhân hóa mở ra giai đoạn mới)）
【Tỷ trọng thuốc đổi mới của doanh nghiệp dược đầu ngành tăng lên, mô hình “ra biển” nâng cấp, kết quả đổi mới nổi bật】
Nhìn từ báo cáo nửa năm (trung báo): Tỷ trọng doanh thu thuốc đổi mới của các doanh nghiệp dược đầu ngành đã có sự thay đổi về chất. Trong những năm gần đây, khi ngành thuốc đổi mới ở Trung Quốc phát triển mạnh mẽ, các công ty thuốc đổi mới trong nước về mảng BD “ra biển” đã lập kỷ lục lịch sử. Đồng thời, cơ cấu doanh thu của các doanh nghiệp dược đầu ngành trong nước cũng có sự thay đổi về chất, trong đó thuốc đổi mới trở thành động lực quan trọng. Theo báo cáo thường niên và tài liệu thuyết trình kết quả của từng công ty: năm 2025, tỷ trọng doanh thu thuốc đổi mới của Hengrui Medicine so với tổng doanh thu bán thuốc đạt 58,34%; tỷ trọng doanh thu thuốc đổi mới và sản phẩm hợp tác của Hansoh Pharma là 82,2%; các công ty thuần thuốc đổi mới như BeiGene, Alligene, Innovent, v.v. đã vượt 90%.
Điểm đáng chú ý là BeiGene (百济神州) trở thành hình mẫu “ra biển”: Năm 2025, tổng doanh thu hoạt động của BeiGene đạt 38,225 tỷ nhân dân tệ (+40,46%), lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 1,461 tỷ nhân dân tệ, lần đầu tiên đạt lợi nhuận cả năm; sản phẩm cốt lõi Zebutjenib (泽布替尼) tại thị trường Mỹ năm 2025 đạt 2,831 tỷ USD (+45%), quyền thương mại hóa toàn cầu được giữ trong công ty, khiến logic định giá chuyển từ “gói tài sản Biotech” sang “nền tảng Biopharma toàn cầu hóa”.
Xét từ mô hình hợp tác, mô hình “ra biển” đang chuyển từ License-out sang Co-Co/NewCo. Theo dữ liệu từ YaoYao Fang (医药魔方) và thông báo của từng công ty, vào tháng 5/2026, Innovent/ XinDa? (信达生物) và Pfizer đạt thỏa thuận hợp tác Co-Co trị giá 10,5 tỷ USD; cùng thời điểm, Hengrui Medicine và BMS đạt thỏa thuận hợp tác 15,2 tỷ USD cho 13 dự án giai đoạn sớm, Hengrui giữ quyền phát triển chung và quyền lựa chọn thương mại hóa toàn cầu; Hengrui thông qua hình thức NewCo thành lập Kailera và nắm 19,9% cổ phần. Do đó, xét theo khung “chiến tranh du kích vs căn cứ địa”, Co-Co và NewCo gần hơn với logic “căn cứ địa”.
Ngoài ra, địa vị học thuật của các thuốc đổi mới ở Trung Quốc đã được nâng cao rõ rệt: theo dữ liệu từ website Yaozhi (药智网), tại hội nghị ASCO năm 2026, các học giả Trung Quốc đóng góp 94 báo cáo nói (oral presentations); 13 nghiên cứu của 12 công ty thuốc đổi mới của Trung Quốc được chọn vào LBA. Kangfang Bio (康方生物) giành vé tham dự sự kiện toàn thể hạng cân tài (tầm cỡ lớn).
（Chứng khoán Tương Tài 20260824 (Chuỗi ngành dược đổi mới: Từ chiến tranh du kích đến tái định hình giá trị theo “căn cứ địa”)）
Trục y tế Hồng Kông—ETF y tế Hồng Kông Thông qua Tuyển chọn của Cổ phiếu Tích lũy Phù Tích (Follett?)/Huitianfu (526010) có hàm lượng CXO trên 50%, toàn thị trường còn cao hơn! Bố trí đa dạng nhiều lĩnh vực như CXO, thuốc đổi mới, chế phẩm sinh học,... Tài sản cơ sở là cổ phiếu Hồng Kông, có thể giao dịch T+0!
Hãy chú ý sức mạnh “đổi mới cứng” của Trung Quốc, đại diện cho năng lực sản xuất chất lượng mới—chọn ETF thuốc đổi mới của kênh Hồng Kông Thông qua đổi mới thuốc (159570) với hàm lượng thuốc đổi mới 100%, liên kết ngoài sàn (A: 021030; C: 021031)!
Cảnh báo rủi ro: Quỹ có rủi ro, nhà đầu tư cần thận trọng. Các cổ phiếu trong bài chỉ được dùng để trình bày khách quan như các cổ phiếu cấu thành của chỉ số, không đại diện cho bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào. Mọi quan điểm, phân tích và dự đoán trong bài này không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào dưới bất kỳ hình thức nào đối với người đọc. Các quỹ nêu trên đều thuộc nhóm sản phẩm rủi ro trung-cao (R4), phù hợp với nhà đầu tư được đánh giá là dạng “tích cực” (C4) trở lên sau khi thực hiện đo lường mức độ rủi ro của khách hàng. Vui lòng nhà đầu tư quan tâm đến rủi ro của đầu tư theo chỉ số và rủi ro khi nắm giữ tập trung vào các cổ phiếu cấu thành của chỉ số sinh học và dược phẩm (China Securities Index) (chỉ số GB?), đặc biệt là rủi ro do một số cổ phiếu cấu thành có tỷ trọng lớn và mức độ tập trung cao. Đồng thời, hãy chú ý đến rủi ro của đầu tư theo chỉ số, rủi ro trong vận hành ETF, rủi ro đặc thù của các loại sản phẩm nhất định. Các cổ phiếu được nhắc đến trong bài chỉ để trình bày như các cổ phiếu cấu thành theo chỉ số; thông tin xuất hiện trong bài chỉ mang tính tham khảo, nhà đầu tư phải tự chịu trách nhiệm đối với mọi hành vi đầu tư do chính mình quyết định. Mọi quan điểm, phân tích và dự đoán trong bài này không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào dưới bất kỳ hình thức nào đối với người đọc. Phạm vi đầu tư của quỹ này bao gồm cổ phiếu Hồng Kông, vì vậy sẽ phải đối mặt với các rủi ro đặc thù phát sinh do khác biệt về môi trường đầu tư, đối tượng đầu tư, hệ thống thị trường và quy tắc giao dịch. Khi nhà đầu tư đăng ký/mua lại (subscription/redemption) các chứng chỉ quỹ ETF, công ty chứng khoán làm đại lý đăng ký/mua lại có thể thu phí hoa hồng theo chuẩn không quá 0,50%, trong đó bao gồm các khoản phí liên quan do Sàn giao dịch chứng khoán, tổ chức đăng ký và các đơn vị liên quan thu. Chi phí bán hàng của các quỹ khác xin xem các tài liệu pháp lý như bản cáo bạch/chào bán (招募说明书), bản tóm tắt thông tin sản phẩm (产品资料概要) v.v.