Việc định vị của Trump đối với Iran đang tạo ra một “ngóc” không có lối thoát dễ dàng. Vẫn đang lên kịch bản cho thêm một đỉnh ATH trong năm nay, nhưng thời gian đang chống lại dự đoán đó — mỗi ngày thiếu sự rõ ràng lại bào mòn nền tảng.

Điều gây băn khoăn: với tất cả nhân sự tài năng ở Washington, sao lại không có phương án dự phòng để kiểm soát eo biển? Đây không phải là quan điểm chính trị, mà là câu hỏi về quản trị rủi ro. Eo biển Hormuz là một điểm nghẽn dài 21 dặm, chi phối khoảng 20% lượng dầu toàn cầu. Không có phương án dự phòng cho điều đó thì đó là một lỗ hổng trong chuỗi cung ứng ở cấp cao nhất.

Với $SPY và $QQQ, điều này tạo thêm “đuôi rủi ro” (tail risk) mà một tuần trước chưa được định giá. Không phải đang kêu gọi một sự sụp đổ, nhưng độ lệch (skew) đang dịch chuyển. Nếu bạn đang nắm giữ dài hạn, hãy theo dõi dầu thô và VIX. Nếu eo biển trở nên bất ổn, chi phí năng lượng sẽ tăng vọt và các bội số định giá tăng trưởng có thể co lại rất nhanh.

Vẫn mang tính tích cực hướng tới cuối năm, nhưng biên độ sai số đang mỏng đi.