Kịch bản lạc quan nhất cho Bitcoin
Nếu các bước sau xảy ra cùng lúc:
TGA ↓ → thanh khoản của hệ thống tài chính ↑ → lợi suất trái phiếu dài hạn ↓ → điều kiện tài chính được cải thiện → khẩu vị rủi ro ↑
thì điều đó có thể trở thành một yếu tố hỗ trợ cho Bitcoin, cổ phiếu và các tài sản rủi ro cao.
Tuy nhiên, có một yếu tố đi ngược lại: nếu các hoạt động mua lại (repo) được tài trợ bằng việc phát hành thêm tín phiếu kho bạc ngắn hạn, thì tác động ròng lên thanh khoản có thể không nhất thiết là tích cực. Đây thực sự là một phần trong chiến lược kho bạc mà các bên tham gia thị trường đang thảo luận.
Điểm đáng lo ngại nhất
Vấn đề mà Kho bạc đang cố gắng xử lý không chỉ là thiếu thanh khoản. Nợ của Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD, thâm hụt ngân sách rất lớn, và lợi suất dài hạn cao do các lo ngại về tài chính, lạm phát và mang tính cấu trúc. Vì vậy, việc mua vài tỷ đô la trái phiếu có thể làm thị trường dịu lại tạm thời, nhưng không giải quyết được vấn đề nguồn cung nợ khổng lồ.
Do đó, tôi cho rằng tin tức này là tích cực trong ngắn hạn cho thanh khoản và các tài sản rủi ro, nhưng chưa chắc đã tích cực cho đồng USD hoặc trái phiếu trong dài hạn.
Riêng với Bitcoin: điều quan trọng nhất hiện nay không phải là con số 4 tỷ USD tự thân, mà là liệu Kho bạc có thực sự bắt đầu sử dụng TGA trên quy mô lớn hơn hay không, và TGA có giảm đồng thời khi thanh khoản cải thiện và lợi suất 10 năm lẫn 30 năm hạ nhiệt hay không. Nếu điều đó xảy ra, thì tin tức sẽ quan trọng hơn nhiều đối với BTC.
Nếu các bước sau xảy ra cùng lúc:
TGA ↓ → thanh khoản của hệ thống tài chính ↑ → lợi suất trái phiếu dài hạn ↓ → điều kiện tài chính được cải thiện → khẩu vị rủi ro ↑
thì điều đó có thể trở thành một yếu tố hỗ trợ cho Bitcoin, cổ phiếu và các tài sản rủi ro cao.
Tuy nhiên, có một yếu tố đi ngược lại: nếu các hoạt động mua lại (repo) được tài trợ bằng việc phát hành thêm tín phiếu kho bạc ngắn hạn, thì tác động ròng lên thanh khoản có thể không nhất thiết là tích cực. Đây thực sự là một phần trong chiến lược kho bạc mà các bên tham gia thị trường đang thảo luận.
Điểm đáng lo ngại nhất
Vấn đề mà Kho bạc đang cố gắng xử lý không chỉ là thiếu thanh khoản. Nợ của Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD, thâm hụt ngân sách rất lớn, và lợi suất dài hạn cao do các lo ngại về tài chính, lạm phát và mang tính cấu trúc. Vì vậy, việc mua vài tỷ đô la trái phiếu có thể làm thị trường dịu lại tạm thời, nhưng không giải quyết được vấn đề nguồn cung nợ khổng lồ.
Do đó, tôi cho rằng tin tức này là tích cực trong ngắn hạn cho thanh khoản và các tài sản rủi ro, nhưng chưa chắc đã tích cực cho đồng USD hoặc trái phiếu trong dài hạn.
Riêng với Bitcoin: điều quan trọng nhất hiện nay không phải là con số 4 tỷ USD tự thân, mà là liệu Kho bạc có thực sự bắt đầu sử dụng TGA trên quy mô lớn hơn hay không, và TGA có giảm đồng thời khi thanh khoản cải thiện và lợi suất 10 năm lẫn 30 năm hạ nhiệt hay không. Nếu điều đó xảy ra, thì tin tức sẽ quan trọng hơn nhiều đối với BTC.