Bitcoin đang bước vào tuần cuối của tháng 8 ở gần các mức mạnh nhất kể từ đầu tháng 5, khi đợt phục hồi của thị trường gấu dường như đang kiểm tra các mốc kỹ thuật quan trọng và thu hút sự chú ý trở lại từ cả các nhà giao dịch lẫn nhà đầu tư ETF. Sau một đợt tăng đưa thị trường lên 79.550 USD, cặp BTC/USD đã kết thúc tuần quanh 77.727 USD trên Bitstamp, theo dữ liệu của TradingView—và hiện các nhà giao dịch đang theo dõi khả năng bám đà tiếp theo thay vì một nhịp bật nhanh.

Sự biến động này quan trọng vì nó trùng khớp với việc cải thiện lợi nhuận on-chain nhờ nhiều nhóm ví, sự quay trở lại của dòng vốn đối với các sản phẩm ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, và một lịch kinh tế vĩ mô bận rộn của Mỹ có thể tác động đến khẩu vị rủi ro. Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn cảnh báo rằng lực cản ở phía trên—đặc biệt quanh vùng 80.000 USD—có thể quyết định liệu đà tăng này có trở thành một xu hướng bền vững hay chỉ là một nhịp “hồi phục tạm thời”.

Những ý chính

• Bitcoin đóng cửa một nến theo khung tuần nằm trên đường trung bình động lũy thừa 50 tuần (50-week exponential moving average) lần đầu tiên kể từ đầu tháng 11/2025, qua đó giành lại một mốc từng được theo dõi trong thị trường giá xuống.

• Dữ liệu on-chain được CryptoQuant làm nổi bật cho thấy “tiền mới” đã bước vào trạng thái có lãi ròng, nhưng đồng thời cũng đặt một khu vực hòa vốn quan trọng quanh 73.000 USD.

• Theo Farside Investors, dòng tiền ròng của ETF Bitcoin spot trong tuần trước đạt 1,9 tỷ USD, là mức dòng vào theo tuần mạnh nhất kể từ tháng 10/2025.

• Trọng tâm vĩ mô chuyển sang hội thảo Jackson Hole của Fed và việc công bố dữ liệu lạm phát PCE của Mỹ trước bản tin của thứ Tư.

Bitcoin lấy lại EMA 50 tuần—giờ đến bài kiểm tra “giữ vững”

Diễn biến của tuần trước đáng chú ý không chỉ vì quy mô, mà còn vì nó đã giành lại được điều gì. BTC đã đạt 79.550 USD trong đợt tăng, mức cao nhất kể từ đầu tháng 5. Tuần kết thúc với BTC/USD ở 77.727 USD trên Bitstamp, qua đó báo hiệu việc giành lại đường trung bình động lũy thừa 50 tuần—hiện quanh 77.752 USD—theo các biểu đồ của TradingView.

Về mặt lịch sử, EMA 50 tuần này thường được coi là một đường mốc then chốt trong các thị trường gấu. Lần cuối cùng Bitcoin đạt đóng cửa theo tuần trên đường này là vào đầu tháng 11/2025. Trong các chu kỳ trước, các nhà giao dịch từng ghi nhận rằng giá thường kiểm tra lại EMA 50 tuần trước khi thị trường hoặc xác nhận bước chuyển sang một giai đoạn mạnh hơn, hoặc lại trượt vào những đợt giảm sâu hơn.

Chính vì bối cảnh đó mà một số nhà phân tích đang coi đợt bứt phá của tuần trước là có điều kiện. Trước đó, nhà giao dịch và phân tích crypto Rekt Capital từng cảnh báo rằng việc chỉ riêng EMA 50 tuần không phải là “toàn bộ thử thách”; ông chỉ ra vùng 80.000 USD rộng hơn là rào cản tiếp theo dành cho phe bò. Trong phần bình luận X liên tục của mình, ông cho rằng các đợt phục hồi kiểu thị trường gấu trong quá khứ thường có xu hướng quay đầu rút lui mạnh trong tuần sau một bứt phá mạnh—vì vậy các phiên sắp tới sẽ rất quan trọng để xem liệu thị trường có thể duy trì các mức đỉnh mới hay không.

Rekt Capital cũng chia sẻ các biểu đồ cho thấy khả năng hình thành “các đỉnh thấp hơn theo xu hướng vĩ mô” (“macro lower highs”), hàm ý rằng sức mạnh gần đây vẫn có thể nằm trong một cấu trúc xu hướng giảm lớn hơn cho tới khi Bitcoin thực sự thay đổi mô hình đó một cách thuyết phục.

Lợi nhuận dịch chuyển trên chuỗi, nhưng “biên an toàn” đi xuống có thể mỏng

Một mặt là sự phục hồi theo kỹ thuật; mặt khác là lợi nhuận theo dữ liệu on-chain. Đợt tăng giá đã cải thiện điều kiện cho nhiều nhóm ví. Điểm tham chiếu quan trọng được CoinGlass nêu ra là tháng 8 đang có vẻ sẽ trở thành tháng hoạt động tốt nhất của Bitcoin kể từ năm 2017: tài sản hiện tăng khoảng 22% tính đến thời điểm bài viết được đăng.

Phân tích của CryptoQuant liên hệ đợt phục hồi này với sự thay đổi trong “giá vốn thực tế” theo nhóm tuổi nắm giữ. CryptoQuant chỉ ra “giá vốn tổng hợp” của nhóm nắm giữ ngắn hạn—được định nghĩa là các ví nắm giữ UTXO trong dưới 155 ngày—ở khoảng 68.700 USD. Dựa trên đó, CryptoQuant ước tính các STH hiện đã có lãi ròng nhỉnh hơn 11%.

Kết quả “đọc xuyên” tương tự cũng cho thấy lợi nhuận của nhóm nắm giữ dài hạn chuyển từ gần mức hòa vốn lên khoảng +18,5%, trong khi lợi nhuận của “tiền mới” tăng từ khoảng -1,4% lên +12,7%. Quan trọng hơn cho đánh giá rủi ro, CryptoQuant tính rằng “tiền mới” hiện có mức hòa vốn quanh 73.000 USD—cao hơn cả giá vốn của STH và LTH.

Điều đó tạo ra một “khoảng đệm” hẹp hơn. CryptoQuant cho biết “vùng 68K–73K” hiện là khu vực then chốt cần theo dõi: nếu giữ được vùng này sẽ cho thấy việc thiết lập lại lợi nhuận đang trở nên bền vững về mặt cấu trúc, còn nếu đánh mất thì có thể nhanh chóng đẩy một phần đáng kể trong nhóm người mua gần đây quay trở lại vùng lỗ.

Với các nhà giao dịch, thông điệp thực tế là: nếu sức mạnh kỹ thuật của thị trường đang chuyển thành nhu cầu bền vững, thì việc phân phối trên chuỗi nên ổn định trở lại phía trên dải hòa vốn quan trọng. Nếu không, rủi ro là đợt điều chỉnh tiếp theo sẽ sắc nét hơn vì ít người nắm giữ hơn sẽ có vị trí để hấp thụ việc bán mà không hiện thực hóa lỗ.

Jackson Hole, lạm phát PCE và các biến động thị trường Kho bạc đặt ra bối cảnh

Ngoài biểu đồ và dữ liệu chuỗi, hướng đi ngắn hạn của Bitcoin nhiều khả năng vẫn nhạy với các tín hiệu chính sách của Mỹ. Mọi ánh mắt trong tuần này đều hướng về Cục Dự trữ Liên bang và Kevin Warsh khi hội thảo kinh tế thường niên Jackson Hole bắt đầu. Sự kiện sẽ có các thống đốc ngân hàng trung ương từ hơn 70 quốc gia và bao gồm bài phát biểu keynote đầu tiên của Warsh với tư cách Chủ tịch Fed, cùng với lần xuất hiện công khai đầu tiên của ông kể từ cuộc họp báo Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 7.

Thị trường đang cân nhắc cách Warsh tiếp cận định hướng chính sách lãi suất—đặc biệt là sau khi dữ liệu ủng hộ phần nào việc nới lỏng kỳ vọng về lộ trình chính sách. Tuy nhiên, các nhà giao dịch cũng đang để mắt đến rủi ro lạm phát phát sinh từ các yếu tố địa chính trị, bao gồm biến động giá dầu gắn với xung đột Mỹ–Iran.

Công cụ FedWatch của CME Group cho thấy xác suất 63,1% rằng lãi suất sẽ được giữ ở mức 3,50%–3,75% sau cuộc họp FOMC tháng 9, phản ánh kỳ vọng rộng rãi rằng lộ trình trong ngắn hạn có thể không bao gồm thắt chặt ngay lập tức.

Cũng có một góc nhìn phức tạp hơn: vai trò của Warsh dường như gắn với các cân nhắc về thị trường Kho bạc khi các nhà hoạch định chính sách tìm cách giảm sự tham gia của Fed vào vận hành thị trường hằng ngày. Trong các nhận định gần đây được CNBC ghi lại, nhà chiến lược Thierry Wizman cảnh báo rằng việc truyền tải một lập trường liên tục “nghiêng về nới lỏng” (dovish) có thể làm phức tạp các mục tiêu của Kho bạc bằng cách đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao hơn, qua đó có thể làm suy yếu sự ổn định của lợi suất danh nghĩa dài hạn.

Song song với Jackson Hole, lịch vĩ mô còn bao gồm việc công bố chỉ số lạm phát theo “Personal Consumption Expenditures” (PCE) của tháng 7 vào thứ Tư. PCE được xem rộng rãi là thước đo lạm phát ưa thích của Fed, và trong tháng 6 đã ghi nhận mức giảm theo tháng đầu tiên kể từ năm 2020, làm tăng trọng lượng cho sự chú ý vào bản công bố mới. Kỳ vọng đồng thuận cho báo cáo thứ Tư là mức tăng 0,1% theo tháng, trong khi tỷ lệ theo năm được dự báo hạ nhiệt xuống 3,6% từ 3,7% trong tháng 6.

Điểm quan trọng là nhà đầu tư không bước vào tuần dữ liệu này với nền tảng bình lặng. Câu chuyện thị trường của tuần trước được định hình bởi quyết định của Kho bạc Mỹ nhằm ít nhất gấp đôi quy mô hoạt động mua lại nợ lên 4 tỷ USD mỗi lần. Động thái đó góp phần gây ra một đợt short squeeze trong crypto, với các khoản thanh lý được ghi nhận ở mức 3,1 tỷ USD trong hai ngày khi Bitcoin đi lên.

Một số bình luận thị trường cho rằng động thái của Kho bạc có thể đã phản ánh kỳ vọng rộng hơn về “kiểm soát đường cong lợi suất” (yield curve control)—một ý tưởng lâu nay được các bình luận viên crypto thảo luận trong bối cảnh các chế độ thanh khoản và mối quan hệ giữa chi phí tài trợ của chính phủ với thị trường tài sản nói chung.

Dòng tiền ETF bật tăng mạnh — nhưng nhà đầu tư đang chờ xem liệu đà có tiếp diễn không

Một trong những tín hiệu rõ ràng nhất cho nhu cầu quay trở lại đến từ các ETF Bitcoin spot của Mỹ. Theo dữ liệu của Farside Investors được tổng hợp qua bộ theo dõi ETF BTC, nhóm ETF đã hút vào 1,9 tỷ USD trong năm ngày giao dịch trước đó—tổng dòng vào theo tuần mạnh nhất kể từ tháng 10/2025, thời điểm Bitcoin chạm các đỉnh cao mọi thời đại mới nhất quanh 126.200 USD.

Hoạt động diễn ra đặc biệt mạnh trong các phiên muộn của tuần khi BTC/USD mở rộng đà tăng lên trên 70.000 USD. Theo báo cáo dẫn nguồn từ phần đưa tin của Bloomberg, BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) ghi nhận dòng tiền ròng hơn 500 triệu USD vào hôm Thứ Năm.

Tại Bloomberg, CEO OKX SG Gracie Lin cho biết mẫu hình then chốt là trong mọi ngày giao dịch của tuần trước đều ghi nhận dòng tiền ròng đi vào, cho thấy sự quan tâm của nhà đầu tư đã được khơi dậy. Bà cũng lưu ý rằng sau một đợt tăng mạnh, việc chốt lời một phần là điều không quá bất ngờ.

Sự tương phản so với lịch sử gần đây là rất rõ rệt. Hai tháng trước, tháng 6 chứng kiến dòng tiền rút ra bất thường mạnh, với hơn 4,5 tỷ USD rời các ETF Bitcoin spot—được mô tả là chưa từng có trong phần đưa tin. Đến cuối tuần trước, dòng tiền vào trong tháng 8 đạt 2,38 tỷ USD, lập kỷ lục mới tính từ đầu năm.

Với các chủ thể tham gia thị trường, dòng tiền ETF thường được dùng như một tín hiệu cho việc “nhu cầu spot” đang mở rộng hay chỉ đang luân phiên theo biến động. Câu hỏi ngay lúc này là liệu đà tăng dòng vào có thể duy trì hay không khi Bitcoin thử thách vùng kháng cự, và khi các chất xúc tác vĩ mô (Jackson Hole và dữ liệu PCE) được công bố.

Nhìn về phía trước, vài phiên giao dịch tới sẽ giúp làm rõ liệu việc Bitcoin lấy lại đường EMA 50 tuần có chuyển thành nhu cầu bền vững hay không: các nhà giao dịch có thể sẽ cân nhắc mức độ chấp nhận giá trên vùng kháng cự 80.000 USD, trong khi các nhà đầu tư theo dữ liệu on-chain nên theo dõi xem dải hòa vốn 68.000–73.000 USD có được giữ vững hay không. Khi Jackson Hole và báo cáo PCE tháng 7 đang đến gần, rủi ro biến động có thể vẫn cao, nhưng xu hướng dòng tiền ETF có thể quyết định liệu đà mạnh này có đang tạo lực kéo thực sự hay không.

Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề: Bitcoin Eyes First Bear-Trend Reclaim Since 2025: 5 Key Updates on Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và các cập nhật về blockchain.